2011年以來，三大海運細分市場復蘇乏力，全行業運力供應過剩的格局仍延續，加上全球及國內經濟增長速度有所放緩，行業景氣度徘徊于低谷之中。 　　從細分市場看，干散貨及油運市場仍將持續受制運力投放壓力，集運市場由于大船投放量較大，在歐洲長航線呈現明顯的結構性運力過剩。
　　第三季度，集運市場將迎來傳統旺季，但歐美長航線運價能否順利上漲仍存在疑慮，市場傾向于認為2011 年集運業旺季景氣狀況將很難超越2010 年。干散貨航運低迷期仍可能延續，油運在年底為傳統旺季，但運力壓力仍將制約景氣上行空間。由于集運及雜貨相對較輕的總訂單規模，未來可能是先行復蘇的細分行業。
　　目前部分航運上市公司市凈率水平在 1.5 倍以下，估值水平較低。
　　我們認為，下半年航運板塊的投資思路，是側重未來景氣有優先復蘇可能的細分行業。策略上最好是看到復蘇跡象后，再作布局，可選擇波段操作，以防止行業景氣的波動反復。
　　具體品種上，我們認為雜貨船公司及集運公司仍是應優先考慮的品種。干散貨及油運公司年內不排除會有運價波動帶來的交易性機會。
　　我們的重點關注品種為中遠航運。中海集運、中海發展、中國遠洋、招商輪船存在估值修復可能，可關注交易性機會。
　　港口行業：
　　1月份全國港口增幅亮眼， 2 月份淡季回落明顯，3 月、4 月逐步恢復增長。這是2011 年以來全國港口的總體運行軌跡。從區域結構看，長三角港口增長平穩，珠三角港口增長顯弱態，環渤海港口散雜貨回落，集裝箱增長加速。
　　我們預計 2011 年全年，全國港口生產業務量穩定增長，增幅較上年放緩。上市公司業績也整體表現為平穩的增長。其中主流公司增幅穩中偏慢，估值偏低，小型公司業績波動較大，估值偏高。
　　目前港口板塊股價隨大盤再次回落。港口公司以合理偏低的估值以及相對平穩的增長，可為保守型投資者關注。關注品種有上港集團、寧波港、深赤灣、唐山港、天津港。
　　維持航運業及港口行業同步大勢的投資評級。