國內航線：6-9 月已經連續四個月需求增速出現回升，9 月旅客量同比增加9.7%，RPK 同比增長11.2%，ASK 增長12.6%，客座率同比下降0.9 個百分點，但降幅有所縮窄;票價維持在較高水平，國內綜合票價指數同比上升3.3%，9 月商務旅客占比較高，需求增速的超預期回升還是說明商務需求有復蘇，我們認為10 月需求增速的下滑主要是受一些事件性的影響;國際航線：9 月航線需求增速有所回落，旅客增速6.9%，增速回落主要是后半月受到釣魚島事件對中日航線的沖擊，RPK 同比增加10.6%，小幅快于運力增速，客座率達到79.2%，上升0.9 個百分點;亞洲外航線運價指數上升1%，而亞洲內票價指數下行6.5%;

　　航空貨運：國內航線出現明顯回升，9 月增速達到9.1%，增速已經達到了2011 年以來的新高，而國際航線的負增長也有明顯縮窄，國際貨運跌幅收窄2.5 個百分點。一定程度上，航空貨運對經濟的敏感度更高，其增速的回升可能還是說明經濟復蘇的態勢比較明顯。

　　行業展望

　　國內航線：我們認為需求有望逐步進入復蘇通道，商務需求有望企穩，而消費升級也有望繼續，雖然在11 月中旬之前數據很難轉好，但我們預計11月下旬之后增速有望回升，明年行業需求增速有望恢復雙位數增長。

　　國際航線：近期事件性因素影響拖累國際航線需求增速，但從長期來看，國內消費升級對出境游人數的驅動力依然存在，加上國際經濟環境進一步趨穩，國際航線仍將保持快速增長的態勢。

　　貨運：國內經濟情況好轉也使得國內航線貨運需求增速出現較為顯著的回升，外貿數據的回升，對國際航線貨運提供了一定的支持，整體上貨運市場有望隨經濟的復蘇呈現逐步回升的態勢;