基于近期達飛輪船獲得2.5億美元的注資，有傳這家運力排名法國第一的班輪公司最快將于2014年7月在IPO之路上起步。前景看似明朗，但絆腳石不容忽視。
　　從1998年不過11.5萬TEU運力，到今年8月底近140萬TEU運力，達飛輪船在短短14年的時間里從世界排名第十二的班輪公司躍升至如今法國第一世界第三。近日達飛輪船又成功獲得來自法國戰略投資基金（FSI）1.5億美元以及集團最大戰略投資者Robert Yildirim追加1億美元的投資額度，這筆總計2.5億美元的注資被視為達飛輪船加速實現IPO的驅動力。達飛輪船董事長Rodolphe Saadé承認，FSI的加入增加了公司IPO的附加值，有助于公司IPO的進程。但Saadé也謹慎表示，具體IPO時間表還需視市況而定，若市場再次探底，IPO時間表可能延后至2016年。市場的不明朗確實給達飛輪船帶來巨大的壓力，而達飛輪船的現狀也不容樂觀。
　　50億債務懸而未決
　　10月中旬，達飛輪船成功獲得法國主權財富基金——FSI1.5億美元的資金注入，為此達飛輪船最大戰略投資者Robert Yildirim認為，這筆資金注入有望令達飛輪船IPO進程提速，但達飛輪船董事長Saadé表示：“世界經濟風云變幻莫測，達飛輪船IPO的時機選擇必須慎之又慎。我們必須等到市場經濟形勢的確有利于IPO時才會考慮具體上市日期，也許在2014年，也許在2015年。一切以市場情況而論，我們不想冒進。”
　　Saadé的謹慎不無道理，因為公司目前仍然肩負至少50億美元的重債，這筆債務主要源于過激的運力擴張計劃。根據Alphaliner統計，1998年達飛輪船僅有11.5萬TEU運力，到2010年飆升至150萬TEU。為執行這些運力，達飛輪船與以法國為首的多家歐洲銀行達成協議，組成銀團委員會重組該公司的中短期融資，涉及金額達56億美元。截至8月末，達飛輪船的運力雖然下降至140萬TEU，以緩解運營成本，盡量接近盈虧平衡點，但這筆債務它只還了1/10。今年初達飛輪船曾表示50億美元債務有望夏天完成，但時至今日，雖然Yildirim對達飛輪船的投資額在5億美元的基礎上又追加了1億美元，FSI也給予1.5億美元的支持，但50億美元絕非小數目，達飛輪船用了兩年的時間，通過逐一削減運力才還出1/10。當前又是航運業低谷，銀行與投行見“船”色變，達飛輪船若想獲得它們的支持必須要有耐心一等再等。
　　“風險級別”阻礙融資
　　達飛輪船IPO之路上的另一塊絆腳石，便是評級機構不斷下調對達飛輪船的評級。去年下半年，由于燃油成本高企，班輪市場運力過剩情況加劇，達飛輪船盈利情況跌足五成，致使穆迪對其債務評級從Ba3降到B1，當時另一家國際評級機構標準普爾雖然對其評級不變，但對其展望給予“負”。
　　而到今年下半年，標準普爾決定將達飛輪船評級調降至風險級別，并將達飛輪船的信用評級從B調至CCC+，理由是達飛輪船當前的資金流動情況依然處于惡化狀態，未來幾個月可能還將面臨巨大壓力。
　　二季度達飛輪船實現了扭虧為盈，凈利潤達到1.78億美元，Saadé表示10月份的實際運營正在遵循全年計劃。盡管如此，相關評級機構認為達飛輪船的積極努力還未得到實質性突破，二季度的盈利并不能預示2012年全年的實際盈利能力，目前不宜對其上調評級。難調評級，無疑給達飛輪船的融資帶來困難。
　　對此，達飛輪船也在積極扭轉頹勢，實踐扭轉“三步曲”。
　　第一步從10月1日起正式在北歐、地中海至美國東海岸線上上調運費，每20英尺集裝箱增收300美元，每40英尺集裝箱增收400美元；北歐至加拿大、墨西哥航線的運費也將上漲，每20英尺集裝箱增收275美元，每40英尺集裝箱增收375美元。根據過去達飛輪船扭虧為盈的經驗，Saadé表示：“只有上漲運費，我們的財務狀況才可能好轉，因為上漲的運費能讓公司業績有望接近盈虧平衡�！钡诙�步便是于10月中下旬最新獲得的2.5億美元資金，可以此作為與融資行談判獲得融資的籌碼。第三步是計劃未來幾周出售集團旗下港口子公司Terminal Link 49%股份的交易，這筆交易目前正在招標，據知情人士透露有望奪得這14個碼頭少數股權的是招商局國際。