《南財教授質疑江陰海達橡塑業績》報道了江陰海達橡塑股份有限公司可能存在粉飾上市報表的情況之后，引起社會強烈反響。在順利過會后，海達橡塑的未來業績如何成為投資者們最關心的問題。
日前，一名橡塑行業內部人士向記者剖析橡塑行業的現狀，向記者直言：“海達橡塑不具有核心技術，上下游供貨商和大客戶同時也是競爭對手，公司業績前景值得重新考量。”
核心技術缺失
上述橡塑行業內部人士所指的上下游供貨商，一個指的是來自芬蘭的麥基嘉，另一個則是來自日本的三井化學。麥基嘉既是公司的大客戶，又通過合資子公司與海達橡塑分享利潤。三井化學既是公司的原料提供商，但是也是公司的競爭對手。
“海達橡塑最重要的原材料來自日本，最重要的客戶是芬蘭方面客戶，僅相當于一個中間加工商，并不擁有核心技術。一個很簡單的道理，橡膠密封件主要是橡膠制品，而你的主要制品是別人的，你的主要銷售途徑也單一，不具有可發展性�！痹摌I內人士補充分析表示，橡塑行業主要服務對象是軌道交通、建筑、汽車以及航運四個領域，目前來看建筑、汽車行業已經缺少發展空間，交通領域更多依賴國家基建工程的發展。
“從目前看，作為一家企業，海達的采購和銷售都比較被動，未來海達的發展情況，可能取決于募投項目發展為公司帶來的利潤，傳統領域的業務可能已經到頭了。”該人士說。
最早質疑江陰海達橡塑的南財教授則繼續向記者指出，按照招股書顯示的數據，目前公司市場份額已經很大，主要應用行業都出現了飽和，公司情況不樂觀，他指出：“密封件不算高技術，汽車和建筑市場前兩年市場規模已經很大了�！�
無真實議價能力
可以查閱的公開數據顯示，麥基嘉連續5年位居公司前五大客戶榜首。2011年1月-6月、2010年度、2009年度、2008年度，麥基嘉向公司采購船用艙蓋橡膠部件總金額占當年主營業務收入比例分別為15.97%、17.97%、22.82%、11.56%。
公司在招股書中表示，旗下控股子公司“海麥”公司的另一大股東為麥基嘉，海麥公司的主要產品“船用艙蓋橡膠部件”絕大部分直接出售給芬蘭麥基嘉或其關聯企業，其余少量產品出售給芬蘭麥基嘉指定的其在中國境內的客戶。
在過去幾年中，比起行業水平，公司船用艙蓋橡膠部件的單價一直在下跌
2008年，船用艙蓋橡膠部件單價是38047.84元/噸，但是，2009年突然下跌至25272.9元/噸，單價大跌33.58%。在2010年原材料價格上漲的過程中，產品單價也只有25930.31元/噸，2011年上半年的單價為28102.19元/噸。
公司真實的議價能力值得懷疑。
原料被扼喉嚨
公司第一原料提供商三井化學在2011年1-6月、2010年度、2009年度、2008年度主要提供原料為三元乙丙橡，提供總金額占當年采購總額比例為11.66%、10.85%、7.19%、11.41%。三井化學是一家從事增值特殊化學品、塑料及其他材料的生產商和供應商，產品面向汽車、醫療、包裝等市場。
值得關注的是，近年來三井一直在積極擴大中國市場，與海達橡塑有行業競爭。
橡塑行業內部人士認為，“海達橡塑上下游都被扼住了喉嚨，由于合作商都是國外大企業，受國際情況影響會更為明顯�！�