2012年1月份，三大航空貨運付出承繼疲軟。其中，南航、國航及東航付出貨公里同比減少24.04%、25.84%及3.09%，而可用貨公里同比增加2.91%、-6.84%及14.36%。經過進程對三大航空的貨運運力的投入闡發發明，東航明顯加大了海內航線的貨運投入(海內航線可用貨公里同比增加20.04%)，而國航則減少了海內航線的貨運投入(海內航線可用貨公里同比減少11.54%)。我們以為，貨運付出受舉世經濟底子面影響較大，從目前的投入營生效率來看，東航要好于國航、東航。

　　估值方面，航空運輸板塊平均市盈率為12.62倍，低于全部A股14.37倍，存在12.18%估值修復空間；古跡方面，航空運輸板塊平均凈資產收益率為18.47，超過全部A股7.37兩倍以上。今后板塊處于古跡被低估的狀態，連結板塊"舉薦"評級。重點舉薦：東方航空、南方航空及中國國航。