事件：
大秦鐵路發(fā)布公告稱，根據(jù)發(fā)改委《關(guān)于調(diào)整鐵路貨物運(yùn)輸價(jià)格的通知》，自2012年5月20日起，鐵路普貨運(yùn)價(jià)平均每噸公里上調(diào)1分。其中煤炭運(yùn)價(jià)基價(jià)1由10.80元/噸上調(diào)至12.20元/噸，基價(jià)2由0.0553元/噸公里上調(diào)至0.0629元/噸公里，實(shí)行特殊貨物運(yùn)價(jià)的大秦、豐沙大、京原三線煤炭現(xiàn)行運(yùn)價(jià)不變。公司預(yù)計(jì)2012年其營業(yè)收入增加約8億元。
點(diǎn)評(píng)：
根據(jù)公告，本次煤炭運(yùn)價(jià)基價(jià)1和基價(jià)2的上漲幅度分別為13%和13.7%，略高于我們之前的預(yù)期。我們測算顯示運(yùn)價(jià)上漲后公司2012-2013年凈利潤將在原來的基礎(chǔ)上分別增長3.7%和6%至132億元和150億元，EPS分別提升0.03元和0.06元至0.89元和1.01元。
目前大秦線的特殊運(yùn)價(jià)為0.0751元/噸，僅比基價(jià)2高0.0122元，若考慮大秦線無基價(jià)1收費(fèi)，其全線實(shí)際收入已低于漲價(jià)后的普貨標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)。
我們預(yù)計(jì)今年大秦線煤炭運(yùn)輸量將小幅增長至4.5億噸，同時(shí)其投資的朔黃鐵路運(yùn)力在今明兩年將分別提升15%和13%，成為公司利潤增長的另一驅(qū)動(dòng)力。我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。