航運和港口行業上市公司的2011年年報以及2012年度一季報已經披露完畢,我們對此做了子行業總結和公司對比分析。
    
　　2011年度,航運業受到結構性供需不平衡、燃油成本高企這兩大主要因素的制約,收入同比下降11%,凈利潤同比和196%,在交運各子行業中墊底。港口板塊實際收入增速為17%,凈利潤增速2%,盡管港口公司業績基本不受到燃油價格的影響,但人力成本等上升依然對盈利有所侵蝕。
    
　　航運板塊中,收入跌幅最大的是集運行業(跌幅在10%-20%之間),主要是受歐美主干航線運價暴跌的影響;而經營油輪和干散貨業務的公司收入增長同樣不樂觀,增長基本依靠新運力交付帶動,全年運價均呈跌勢。港口板塊中,主要公司的收入增長差異不大,大部分都是依靠吞吐量的自然性增長來推動營業收入增長(除了資產注入的蕪湖港),而小港口、二三線城市為腹地的港口收入和利潤增速更高一些。
    
　　2012年1季度,港口行業收入增速僅次于物流業達到20%,航運由于處在淡季中,依然受到運價低位徘徊的影響,收入繼續同比小幅下跌2%;從凈利潤增速看,由于去年航運業表現低迷,今年大部分的港口并沒有實施提價,利潤增長受到人工為主的成本上升制約,凈利潤同比下跌了2%,航運業在船用燃油價格1季度同、比環比分別上升22%和8%,業績虧損居多。
    
　　2012年1季度,集運、油輪和干散貨運輸業依然受困于運價低位徘徊,主要公司收入基本仍處于下降通道;招商輪船、*ST長油和中遠航運主要依靠運量增長的帶動,收入增幅均在20%左右。集運業盡管從3月1日開始了行業性提價,但是由于收入的滯后結算,我們預計行業回暖要待2季度才能體現到報表中。1季度全國港口貨物和集裝箱吞吐量同比分別增長6.5%和8.4%。港口上市公司收入增速基本略高于吞吐量增速,主要是因為2011年4季度起港建費下調后實際單位裝卸收入上升所致。由于華南地區受到產業轉移因素影響,華南地區港口公司吞吐量、收入、凈利潤增速明顯放慢,華東和華北地區港口相對表現更佳。