□中國交通運輸協會快運分會副秘書長劉建新
    中郵速遞不是國內首家快遞上市公司
    早在2000年，當國內的郵政系統及中郵速遞公司 （下稱 “中郵速遞”）還處于政企不分、吃“大鍋飯”的年代，已實行多年市場化改革的大型物流國企——中國外運集團就將旗下主營國內外快遞業務的空運貨代公司，通過規范的股份制改造，成立了“中外運空運發展股份有限公司”并成功登陸國內A股資本市場，股票名稱“外運發展”。2003年，該集團通過重組國內物流業務與資源，包括已上市的空運股份公司。成功實現了在香港證券的聯合交易所上市，股票名稱“中國外運”，代碼598，募集資金超過40億港幣。不僅轟動一時，還被譽為中國物流企業境外上市的“第一股”。
    該集團是經批準在國內最早 （1979年）經營快遞業務的非郵政國有物流企業。近年經過重組，中外運長航集團擁有5家境內外上市公司。2011年資產規模和營業收入都超過千億元，位列國內物流企業50強第二。中外運空運股份公司近年來業務調整，主營國際貨運、國際快遞等。
    另一方面，中郵速遞也非首次接觸資本市場。2010年5月前，它曾長期是國內首家郵政上市公司“湘郵科技” （代碼600476）的大股東。但是湘郵科技的盤子太小，2010年經營規模約3億元，為謀求資本市場的更大發展才放棄了借殼上市并轉讓了其全部股份。中郵集團支持其獨立上市及IPO。但通過參與湘郵科技的資本運作，已使中郵速遞受益匪淺。
    中郵速遞打開了資本市場的融資之門
    中郵速遞計劃的融資額為99.8億元，而實際融資額預計將超過百億元，肯定將是2012年國內IPO的大贏家之一。相比其他新上市企業，其融資計劃確實大膽。
    根據其招股說明書的相關信息計算，百億元融資額已分別相當于其2011年經營收入258.8億元的近40%，資產總額223.6億元的近45%和凈資產126.7億元的約80%，可以說達到了其首期融資的高限。預計將超過百億元的實際融資額，其融資的溢出效益也會更可觀。而如果是向銀行等量貸款，其年度的銀行利息將超過5億元，相當于中郵速遞2011年9億元凈利潤的55%以上。而到2011年年底，中郵速遞的負債總額已有96.8億元。意味著如果換為銀行借貸，企業將承受巨大的還貸付息壓力。
    上市融資量大雖然好，但同時也面臨著資本市場的考驗。股市融資的直接成本雖然低于銀行貸款利息，資本回報的條件相對寬松。但它是以上市公司的全部信用為抵押的，不僅要求上市公司要能夠用好投融資，產生更大的經濟效益，也要求給予廣大投資者以持續、合理的回報。中郵速遞已承諾上市后3年內，每年將拿出不少于可分配利潤的10%來作為現金分紅。另一方面，還要看到股市本身的投資風險。如近年來深受全球金融危機的影響，資本市場持續疲軟，2011年上證綜指下跌22%。今年上半年雖有起色，但不確定因素依然很多。今后我國資本市場的管理將更趨于規范化、科學化，新的形勢下對于上市公司的考核也將更加嚴格，表現不佳的公司將限期退市。這有利于提高上市公司的質量，保護投資者特別是中小股民的權益，促進資本市場的健康發展。
    中郵速遞向現代物流企業加速轉型
    從一般企業的狀態向現代企業與上市公司轉型有幾項重要的標準：在經營上，要實行市場化運作，自負贏虧，作為上市企業要有穩定的贏利模式，才能具有吸引社會投資的價值；在管理上，要建立比較嚴整的現代企業管理制度；作為公眾公司，必須提高透明度，從重大投資決策、經營、財務、利潤分配、主要人事變動等事項都要對外披露，并接受所有投資股東 （包括機構投資者和普通投資人）的監督、質詢；還要面臨資本市場的考驗，如果經營不善也有退市的風險。中郵速遞歷時30年的變革發展，已具備了這些要件。
    第一，在經營上，從1980、1984年中國郵政先后開辦國際、國內郵政快遞業務起，1985年成立政企合一的中國速遞（管理）局暨中國速遞服務公司 （一套人馬，兩塊牌子）；到2007年初郵政部門政企分開，專事經營的中國郵政集團掛牌；2008年初步整合全國EMS與中郵物流的資產、業務、機構與人員；2009~2010年中郵速遞為改制上市，聯合各地郵政公司發起成立了今天的中國郵政速遞物流股份有限公司。歷時30年，實現了國家郵政體制改革方案和新《郵政法》關于政企分開和將競爭性業務與普遍服務性質的郵政業務分業經營的要求；促進了經營業務持續增長，奠定了中郵速遞上市的體制基礎和市場條件。
    第二，在管理上，近年來中郵速遞按照現代企業的要求，先后建立了股東大會、董事會、監事會、獨立董事制度、經營管理層等相互制衡、比較完整的新型管理制度，以適應市場環境下的規范運作。
    第三，舉全力滿足上市公司的審核要求，迎接資本市場的大考。大凡經歷過上市的企業管理層都有“家底”被翻箱倒柜“查三代”，甚至欲罷不能的“痛苦”歷程。然而，鳳凰涅槃，才能浴火重生。中郵速遞在中郵集團的全面支持、各地郵政企業積極配合和券商的指導下，苦戰數載，終于在2012年4月啟動IPO并順利過會。作為該司新的歷史文件的招股說明書已全面描述了中郵速遞的過去與現在，展示了未來投資的潛力與價值。上市后仍面臨市場與經營的壓力
    中郵速遞的資源布局與市場優勢主要在國內，上市后的主戰場仍然是在國內。招股說明書安排的募集資金投向顯示，主要用于國內生產場地、設施、網絡、信息化建設、航空運力等方面的建設，以便提升能力，改進服務，更好地適應競爭。但是更需要以清醒的頭腦應對來自市場和多方面的壓力。
    一是市場充分競爭的壓力。現在全國注冊的物流企業有70萬家，有經營執照的快遞企業7500多家，其中網絡化規�；�經營的超過50家，中郵速遞將持續面臨國內外快遞物流市場充分競爭的壓力。在國內，其主要壓力來自民營企業。去年快遞市場成交額約達800億元，國內部分的70%已是民營企業的天下。雖然就從業內單個企業看，中郵速遞的市場規模最大，去年占國內快遞總收入的29.46%，未來幾年仍有望坐在頭牌。但是統計顯示，民營快遞整體板塊的發展強勁，特別是位居前幾家的主要民營快遞企業近年的增速都超過中郵速遞，形成了追趕之勢。而在國外，則主要面臨國際領先快遞物流集團的競爭。今年UPS宣布并購TNT，將提高國際快遞市場的集中度，改寫歐洲快遞物流市場的競爭格局；此外，它還面臨著來自各國郵政同行們相互間的國際業務競爭。
    二是運營成本上升的壓力。招股書已明示，其運輸成本、勞動力成本、上市公司管理成本等在上升。另一方面是行業平均利潤下降。10年前，快遞行業的平均利潤可以達到10%以上，而近5年內則降到了5%以下，也使增加贏利的難度加大。郵政EMS的網絡全國最大最全，但是投入大、收費高、服務中等，靈活性較差，設備利用率有待提高；國企跑冒滴漏比較多，需要強化成本管理與節約意識，加大開源節流的力度。
    三是企業轉型的壓力。需要繼續改變傳統的官商作風，強化服務型企業以服務為本的宗旨。要從過去的“老大”轉變為市場環境下勤快的“店小二”，對于中郵速遞的各級管理層和基層快遞員將是很大的挑戰。企業的透明度需要提高，過去習慣于封閉運行，不規范不透明，贏也好虧也好，反正有上面擔著，“肉爛在鍋里”；而今后作為一家公眾公司，企業的方方面面則要在陽光下運作，規范操作，并要努力適應和接受社會公眾的監督、評說。企業市場化程度和服務水平需要提高，也應當放下身段，虛心地向國內外領先的同行企業看齊。激勵機制也需要改進，例如順豐等大部分國內同行對快遞員采用計件制薪酬，使個人收益與企業的經濟效益直接掛鉤，同時對各級經營管理層的考核獎罰分明，激勵效果好；也是這些企業市場規模持續擴大，中層的責任心與基層快遞員勞動積極性高的重要原因，反映了勞動密集型行業的薪酬特點，值得借鑒。