政策助推，關(guān)注物流行業(yè)投資機(jī)會(huì)
　　全國(guó)流通工作會(huì)議召開(kāi)前夕，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議7月11日討論通過(guò)《關(guān)于深化流通體制改革加快流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》。8月底，第二屆中國(guó)能源物流產(chǎn)業(yè)大會(huì)將在北京召開(kāi)。由此預(yù)計(jì)物流行業(yè)的扶持政策將密集出臺(tái)。
　　國(guó)際通行以全社會(huì)物流總費(fèi)用占GDP 的比例來(lái)評(píng)價(jià)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的物流效率，社會(huì)物流總費(fèi)用占GDP 的比例越低表示該經(jīng)濟(jì)體物流效率越高。2011年我國(guó)社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP 的比率為17.8%，同比持平。近年來(lái)總體呈緩慢下降的趨勢(shì)，體現(xiàn)我國(guó)物流效率逐漸提高。 發(fā)達(dá)國(guó)家物流總費(fèi)用占GDP 比重在10%左右，與歐美和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)物流成本占GDP 的比重仍然較高，物流發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，未來(lái)有較大的改善空間。
　　渠道壟斷和綜合模式發(fā)展是目前物流企業(yè)主要成長(zhǎng)路徑，而目前占市場(chǎng)主導(dǎo)地位的傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型的物流企業(yè)、市場(chǎng)份額快速上升的新興民營(yíng)物流企業(yè)、占據(jù)高端市場(chǎng)的外資物流企業(yè)、與生產(chǎn)企業(yè)的密切聯(lián)系發(fā)展供應(yīng)鏈服務(wù)的物流企業(yè)等四類公司中，除部分國(guó)企等大型物流企業(yè)擁有了較強(qiáng)資源已逐步向綜合方向發(fā)展外，多數(shù)仍停留在單一功能物流模式，因此，整合和拓展是物流業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì)。
　　基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展可為物流業(yè)提供較好的硬件保障，物流現(xiàn)代化所需的標(biāo)準(zhǔn)化及信息化技術(shù)儲(chǔ)備足以支持物流業(yè)未來(lái)的技術(shù)升級(jí)�，F(xiàn)代化制造業(yè)作為物流業(yè)主要服務(wù)對(duì)象未來(lái)若干年仍將是我國(guó)發(fā)展的重點(diǎn)，在創(chuàng)造需求的同時(shí)，也對(duì)物流業(yè)服務(wù)能力提出了新要求。異軍突起的電子商務(wù)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，現(xiàn)有的倉(cāng)儲(chǔ)配送系統(tǒng)已不能適應(yīng)其發(fā)展速度，這是對(duì)物流業(yè)的挑戰(zhàn),更是機(jī)遇和發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。
　　根據(jù)物流企業(yè)的特點(diǎn)可劃分為平臺(tái)型、功能型兩種。平臺(tái)型物流企業(yè)通常出現(xiàn)在大宗商品采購(gòu)、供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域；功能型物流企業(yè)解決上游或下游的訴求，多數(shù)會(huì)專注于專業(yè)物流服務(wù)領(lǐng)域。目前物流板塊主要公司市盈率水平回落至15-20倍左右，估值壓力逐漸得到消化。從行業(yè)空間、市場(chǎng)地位、業(yè)務(wù)模式以及受益政策扶持程度和確定性角度而言，建議關(guān)注物流相關(guān)個(gè)股。(CIS)
　　■申銀萬(wàn)國(guó)客戶資產(chǎn)管理總部