與同類型指數相比，作為全球首個集裝箱運價衍生品交易標的，由上海航運交易所發布的上海出口集裝箱運價指數運營時間最久，其編制方法以及內外控手段已成為確立指數客觀性、準確性和權威性的關鍵要素。 
　　 
　　——SCFI：集裝箱運價的先行指標
　　尤　莉
　　上半年，全球班輪市場運價的絕地式反彈，以及反彈之后的震蕩回落，對業內百花齊放的集裝箱運價指數進行了輪番洗禮。誠然，大部分指數都能從復雜的市場變化中提取出簡單的價格趨勢，但由于各個指數的功能、定位不同，樣本構成、運價定義、編制方法等存在差異，因此其對市場細小變化有著不同的詮釋，并非每個指數都能客觀、準確、靈敏地反映出市場的每個細節。
　　其中，作為全球首個集裝箱運價衍生品交易標的，由上海航運交易所（SSE）發布的上海出口集裝箱運價指數（SCFI）運營時間最久，其編制方法以及內外控手段已成為確立指數客觀性、準確性和權威性的關鍵要素。SCFI曾被《勞氏日報》評為“全球范圍內反映上海出口至世界各地主要航線運價最權威和最準確的指數之一”。
　　捉摸不定的市場
　　連月來，面對貿易出口困境，班輪公司頻繁控制運力、上調運價，以穩定經營利潤。7月27日的SCFI顯示，歐洲、美西航線集裝箱運價（海運費和海運附加費）較年初分別大幅上漲137%和31%。其他同類型運價指數總體趨勢與SCFI走勢表現一致。
　　需要指出的是，不同于過去，供求關系顯然已非班輪公司調價的主要動因，但調價執行力度仍由供求關系決定，運價變動因素更復雜，這就需要運價指數能更精確地反映市場運價走勢特征。
　　上半年全球班輪市場行情特征：一是遠洋航線的四輪漲價呈現階梯狀；二是隨著運價水平的遞增，上漲力度逐輪遞減；三是每輪漲價后運價即逐漸回落；四是由于班輪公司自身的市場定位、策略及敏感度各異，對于漲價執行時間也有所不同，因此，對于每輪的漲價，市場反應周期一般在兩周，反映出各班輪公司對運價所執行的策略與強度。如圖所示的SCFI走勢，精準反映了上半年運價震蕩上行的走勢，并如實反映了漲價前后市場氣氛、漲價后市場走勢以及班輪公司的漲價策略。
　　與其他同類型指數相比，SCFI更具先導性、靈敏性。如：以美西航線為例，經測算，上半年SCFI美西航線運價指數與世界集裝箱運價指數（WCI）的美西航線運價相關性達到98%，都較好地反映了航運市場的運價變化。進一步分析，SCFI的美西航線當周運價與WCI美西航線下周運價的相關性超過99%，由此可看，SCFI對市場信息反應更敏感、更及時。
　　編制方式：
　　以科學、透明、客觀為本
　　近年來，由于班輪市場行情跌宕起伏，指數發展的重心落在了反映即期市場運價的指數上，市場對指數的透明性、客觀性、準確性、抗操縱性等提出了更高的要求。
　　首先，為保證運價指數對使用者和交易者的公開性和透明性，各大指數編發單位通過媒體渠道對指數情況做了簡要介紹。其中，SSE通過官方網站及交通運輸部輔助網站——中華航運網，以中英文版本詳細介紹SCFI的詳細情況，深受國內外用戶的歡迎。指數介紹信息包括：運價定義——對航線構成、目的港選擇、附加費構成、計費單位、貿易條款、箱型選擇等作了明確界定；編委會構成——公布了32家編委單位的名單，并與其官網鏈接；指數編制方法——公布分航線市場運價計算方法、綜合指數計算方法。
　　其次，為保證客觀性，指數數據應保持相對的公正性、獨立性。如BDI引入經紀人報送數據，以保證其報送人員的中立性、公正性。而在集裝箱運輸市場，因市場主體不同，沒有了解班輪運價的經紀人，因此，將船貨雙方都納入數據采樣、平衡雙方的報送話語權不失為成功之道。SCFI編委單位均遵循“自愿加入”原則，沒有任何強制成分；編委單位在加入時須簽署《中國出口集裝箱運價指數編制委員會章程》，承諾按章程規定如實報送運價數據�，F已形成15家班輪公司和17家貨主及貨代企業的樣本格局，有效保證SCFI的公正性、客觀性，有利于防止話語權向供給方或需求方單方面傾斜。
　　第三，為保證準確性，指數數據的樣本需為在市場上極具代表性、占據相當份額及對市場相當敏感的企業。SCFI的船方樣本為全球排名前二十大的班輪公司或者在區域內極具代表性的企業；而貨方樣本則兼顧穩定性和對市場反應的靈敏度，既囊括了上海市場上占有相當份額的4家大型訂艙平臺，也包含了對市場運價波動相當敏感的中小型公共貨代。同時，SSE還通過不斷發展新編委單位，使SCFI樣本覆蓋面更廣，市場代表性更強，數據準確性更高。
　　第四，具有良好的抗操縱性。SCFI的平均運價計算采用的是簡單算術平均法。盡管編委單位中，船貨雙方的編委單位在現貨市場的影響力不同，尤其是個別貨代企業規模不大，但靈敏度很高。因此，兼顧市場規模和對市場反應的靈敏度，對參與計算的32家樣本公司都賦予相同的權重，有效防止個別公司權重過大的問題。
　　內外控系統：
　　以完善、嚴密為導向
　　為抵御日益劇烈的運價波動風險，船貨雙方對擁有一套能控制經營成本風險產品的需求越來越高，對其安全、準確、公正的呼聲也越來越強。作為船貨雙方風控產品的核心，指數的安全性和抗操縱性，成了重中之重。
　　為保證安全性和抗操縱性，指數需擁有一套嚴格的內外控制度，以確保其不被編制人員或樣本報送人員隨意主觀操縱。據了解，在SCFI編制工作中，為確保數據安全保密，流程規范，SSE為指數編制提供了一個相對獨立的工作區域，設置現代化的監視、監聽系統，并制訂嚴密的報送編制操作規范和數據保密制度，確保指數編制的安全運行。外控方面，在數據報送方面，明確了編委單位報送數據的規范與責任;數據采用方面，有一套科學合理的運價信息異常處理辦法，防范個別人員有意報高或報低運價的可能性。同時，SSE還規定編委單位參與運價信息報送的人員不得直接或間接參與任何集裝箱運價衍生品市場交易，并不得將信息透露給任何其他人員，若違反，相關人員必須承擔相應的法律責任。
　　指數掛鉤合約受捧
　　SCFI獲首肯
　　近年來，由于經濟前景不明朗以及行業特點不斷變化，集裝箱運價呈現出持續性的劇烈波動，即期市場運價和長期協議運價之間的差距拉大令違約情況屢見不鮮。為減少這種違約風險，參與集裝箱運輸的承托雙方開始思考一種新的運費簽約形式，以保證雙方必要的艙位、貨量以及運價，指數掛鉤合同由此應運而生。
　　指數掛鉤合約模式是對傳統固定費率合同的改良，是對海運業長期協議定價模式的革命，而SSE發布的SCFI正是推動這場革命的重要基石。對此，美國聯邦海事委員會（FMC）主席李丁斯基評論：“SCFI對于世界集裝箱貿易中的任何一方都是寶貴的工具。在我們研究是否需要修訂法規來允許我們的運輸合同能合法納入指數過程中，是承托雙方長期以來對SCFI的價值與成功的一致好評促使委員會在2011年9月以5∶0的贊成票通過了這一決定�！�…SCFI以其獨特而可靠的結構模式，為所有希望獲得集裝箱運輸可靠性和穩定性的人提供了標桿。”
　　據統計，截至5月底，在FMC備案的與指數掛鉤的運輸合同中，有46%的運輸合同采用SSE發布的SCFI。說明SCFI已成為了美國貨主心目中的首選指數，也說明其市場代表性、準確性、靈敏性已獲得國際大貨主和大船東的高度認可。
　　目前，行業廣泛采用指數掛鉤合同的勢頭正在快速上升。據市場消息，幾家主要班輪公司正研究發展指數掛鉤的合同，同時許多貨主和貨運代理也在探索采用這種新的定價方式來簽訂合同。根據德魯里最新發布的報告，“與指數掛鉤的合同在其他海運領域是較為常見的，同時，它也是高度商品化市場的標準特征。完全可以想象，到2020年，大多數集裝箱海運費的商定將基于指數掛鉤的合同來完成。”。