四大航企自2008年金融危機(jī)之后，紛紛掀起了一波融資熱潮。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，四大航企在2008年曾先后公告擬融資近105.42億元，此后，2009年與2010年，四大航企也分別有融資行為。但在近兩年的消耗之下，四大航企再次感覺到了資金的緊張。
　　從今年4月末至今，四大航企紛紛拋出融資計(jì)劃，其融資總額大概達(dá)246.5億元，比2008年金融危機(jī)時(shí)的融資額翻了一番。
　　有分析師表示，注資可以改善現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債率，航空公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的節(jié)省會(huì)更明顯一些。
　　融資比2008年翻一番
　　繼東方航空“A+H”增發(fā)方案的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)四大航企的增發(fā)計(jì)劃盡皆水落石出。
　　在四大航企中，首次發(fā)起增發(fā)方案的是中國(guó)國(guó)航，據(jù)4月26日公告，中國(guó)國(guó)航宣布非公開發(fā)行A股股票擬募集資金約10.5億元。在中國(guó)國(guó)航發(fā)布增發(fā)計(jì)劃后，另外三大航空也忍不住相繼公布了增發(fā)方案。公布方案時(shí)間幾乎是緊鄰，每相隔1個(gè)月左右便有一家航空公布增發(fā)方案。
　　南方航空于6月21日發(fā)布公告稱向南航集團(tuán)非公開發(fā)行A股約募集資金20億元。海南航空則于8月份完成非公開發(fā)行80億元。東方航空雖是最后公布的增發(fā)計(jì)劃，但卻是“A+H”同時(shí)增發(fā)，向控股股東東航集團(tuán)及其全資子公司東航金戎、東航國(guó)際發(fā)行股票，募集資金共計(jì)約人民幣36億元。
　　上述四大航企中，增資手筆最大的當(dāng)屬海南航空。海南航空非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書顯示，公司以4.07元/股完成定增19.66億股，共募集資金80億元。
　　除上述增發(fā)方案外，中國(guó)國(guó)航還在8月29日發(fā)布公告稱，擬發(fā)行100億公司債券，用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金或項(xiàng)目投資等用途。
　　這樣一計(jì)算，四大航企從4月到9月間僅5個(gè)月的時(shí)間里，總?cè)谫Y便高達(dá)246.5億元。相比2008年金融危機(jī)時(shí)，四大航企的融資總額則連現(xiàn)今的一半都不到。
　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，四大航企在2008年進(jìn)行融資的總額大概達(dá)105.42億元，分別包括：海南航空發(fā)行不超過(guò)人民幣27億元公司債券；東方航空擬非公開發(fā)行募集資金總額約55.63億元和南方航空擬非公開發(fā)行募集資金總額約22.79億元。
　　融巨資為還債
　　而對(duì)于融資的用途，從四大航企增發(fā)方案可找出一個(gè)共性，就是“還債和補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
　　據(jù)東方航空公告顯示，將分別增發(fā)A股、H股69886.5萬(wàn)股，公司大股東東航集團(tuán)及其兩家子公司將包攬全部股份，總募資額達(dá)到36億元，其中A股融資額約為23億元，募得資金將用于償還金融機(jī)構(gòu)貸款，公司資產(chǎn)負(fù)債率高企的情況由此有望緩解。
　　東航董事長(zhǎng)劉紹勇在今年6月11日曾表示，希望通過(guò)市場(chǎng)融資、國(guó)家注資、企業(yè)盈利等多種方式，力爭(zhēng)在“十二五”末將東航負(fù)債率降到70%以下。
　　此外，募集資金80億元的海南航空則表示，此筆資金中的60.84億元將用于償還銀行貸款，剩余資金則用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
　　海南航空總裁李鐵表示，80億元定增為海南航空節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用2.8億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率將降低至74%左右，間接節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1億-1.5億元。
　　有數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，東方航空的資產(chǎn)負(fù)債率由去年年底的80.27%升至81%；中國(guó)國(guó)航的負(fù)債率從去年年底的71.43%增加至72%；南方航空也從去年年底的70.88%增至73%；海南航空的負(fù)債率約為82%。
　　另?yè)?jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四大航企的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)緩慢甚至負(fù)增長(zhǎng)。其中，中國(guó)國(guó)航下降47.18%；南方航空下降18.66%；海南航空下降0.40%；只有東方航空微増5.37%。
　　有分析師認(rèn)為，債臺(tái)高筑將使航企經(jīng)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債率隨著注資的進(jìn)入而降低，或能為行業(yè)帶來(lái)曙光。
　　四大航企業(yè)績(jī)下降7成
　　今年上半年四大航上半年凈利潤(rùn)總額僅為30.05億元，較去年上半年的99.4億元暴跌七成。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，南方航空凈利潤(rùn)僅達(dá)4.49億元，比上年同期下降83.70%；中國(guó)國(guó)航凈利潤(rùn)在四大航企中最高達(dá)10.62億元，同比下降73.87%；東方航空凈利潤(rùn)排名第二達(dá)9.95億元，同比下降59.41%；海南航空凈利潤(rùn)為4.99億元，同比下降25.46%，是四大航企中降幅最低的公司。
　　在中報(bào)里，四大航企均把燃油成本高企、匯兌損失列為盈利下降主要原因。
　　報(bào)告顯示，四大航營(yíng)業(yè)成本增速均高于營(yíng)業(yè)收入增速。國(guó)、東、南、海四大航營(yíng)業(yè)成本增速分別為10%、9.64%、17%、20.93%。三大航燃油成本均占總成本40%以上。
　　其中，國(guó)航上半年燃油成本為178.12億元，同比增12.8%，占總成本45.23%，南航燃油成本為185.28億元，同比增26.6%，占總成本44.87%，東航燃油成本為133.77億元，同比增9.67%，占總成本41.31%。
　　此外，相對(duì)于去年上半年的匯兌凈收益，四大航在今年上半年匯兌收益均為負(fù)數(shù)，也是業(yè)績(jī)下降的主要因素。
　　上述原因?qū)е滤拇蠛狡蟮呢?cái)務(wù)費(fèi)用激增。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四大航企今年上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用皆比上年同期增長(zhǎng)超40%以上。其中，東方航空增長(zhǎng)1454.52%；中國(guó)國(guó)航增長(zhǎng)279.04%；南方航空增長(zhǎng)229.32%；海南航空增長(zhǎng)42.13%。
　　多家券商研究報(bào)告顯示，航空需求短期內(nèi)難超預(yù)期，需求攀升仍需假以時(shí)日，最快有望在四季度出現(xiàn)回暖。不過(guò)，行業(yè)仍需要面對(duì)的是需求增幅不達(dá)預(yù)期、油價(jià)繼續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)。