10月11日，*ST鳳凰公告稱收到武漢海事法院判決書(shū)，公司控股子公司長(zhǎng)江交通科技股份與農(nóng)行武漢青山支行船舶營(yíng)運(yùn)借款合同糾紛一案，長(zhǎng)江交通科技被判十日內(nèi)一次性向農(nóng)行武漢青山支行付清借款本金9997.8萬(wàn)元及利息、罰息和復(fù)利。這對(duì)于國(guó)企背景的航運(yùn)企業(yè)*ST鳳凰來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。 
　　“聽(tīng)說(shuō)要破產(chǎn)了，讓我們買斷工齡。”*ST鳳凰一位工作了20多年的一線船員顯得有些迷茫。這是他曾經(jīng)引以為豪的工作，現(xiàn)在卻要面對(duì)何去何從的尷尬。
　　*ST鳳凰近兩個(gè)月的公告顯示，這家公司已經(jīng)債務(wù)纏身。拖欠工商銀行9000萬(wàn)元貸款被法院司法裁定凍結(jié)存款9000萬(wàn)元，或查封、扣押其等值財(cái)產(chǎn);拖欠民生銀行4.24億元;拖欠招商銀行1.07億元;拖欠中國(guó)光大銀行武漢分行2.93億元;拖欠浦發(fā)銀行1253萬(wàn)元;拖欠中國(guó)進(jìn)出口銀行681萬(wàn)元。
　　今年4月，鑒于公司2011年、2012年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值，深交所對(duì)公司股票實(shí)施了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。*ST鳳凰董秘李嘉華對(duì)新京報(bào)記者表示，“是否會(huì)破產(chǎn)還取決于各方的博弈。”
　　是否破產(chǎn)看大股東救不救
　　*ST鳳凰近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率節(jié)節(jié)攀高，截至今年6月末，其資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)118.61%。
　　“從現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)*ST鳳凰比較糟糕，資金短缺，外債很多，持續(xù)虧損。但是否會(huì)破產(chǎn)還取決于各方的博弈。”*ST鳳凰的董秘李嘉華表示。“現(xiàn)在主要看大股東是不是有挽救措施，我們自身很難挽救，債務(wù)是最主要的問(wèn)題，現(xiàn)在欠款近60億。”
　　李嘉華表示，公司的結(jié)局不好說(shuō)，暫時(shí)定不了。會(huì)不會(huì)破產(chǎn)看法院受理的情況，兩種情況，破產(chǎn)清算，把公司抹掉了，血本無(wú)歸;誰(shuí)都不愿意看到這種結(jié)局。第二種情況，破產(chǎn)重整，把公司資產(chǎn)清理還給債權(quán)人，債務(wù)消掉了，公司還有救。破產(chǎn)重整，對(duì)上市公司沒(méi)有多大好處，對(duì)中小投資者做到了利益最大化。“如果是破產(chǎn)清算，將會(huì)牽扯到下崗職工安置問(wèn)題，地方政府債務(wù)問(wèn)題等一系列問(wèn)題。”
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良認(rèn)為，國(guó)營(yíng)企業(yè)的麻煩之處正在于此，如果是民營(yíng)企業(yè)，不掙錢，船就停運(yùn)，等航運(yùn)市場(chǎng)好了，再開(kāi)出去。
　　但破產(chǎn)重整，難度很大。分析人士稱，目前這個(gè)殼很難處理，負(fù)債太大了，大家都喜歡干凈的殼。“航運(yùn)市場(chǎng)比較好的時(shí)候，買船買多了。長(zhǎng)航自己能盈利的東西不多了，有物流碼頭港口資產(chǎn)，但盈利也不好。”
　　按照重組的周期，如果在第三季度*ST鳳凰的重組事項(xiàng)還不啟動(dòng)，將來(lái)被退市的可能性加大。
　　“目前*ST鳳凰最大問(wèn)題是債務(wù)問(wèn)題。現(xiàn)在還在談，方便說(shuō)的時(shí)候會(huì)有公告。殼有沒(méi)有價(jià)值，主要看注資進(jìn)來(lái)的人怎么看，不同的人看這個(gè)問(wèn)題不一樣。”李嘉華對(duì)新京報(bào)記者表示。
　　中國(guó)上市公司市值管理中心施光耀認(rèn)為，殼的價(jià)值取決于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)性質(zhì)。殼本身應(yīng)該是有價(jià)值的，但是現(xiàn)有資產(chǎn)充抵完后是負(fù)債的，即使通過(guò)其他路徑也無(wú)法消化這么龐大的債務(wù)，那殼的價(jià)值就小一些或者沒(méi)有價(jià)值。
　　“至于到底是破產(chǎn)重整還是破產(chǎn)清算，取決于債權(quán)人。通過(guò)召開(kāi)債權(quán)人大會(huì)，能形成一致的選擇，比如你欠我10元，我只要你還1元就可以了，那就能抹掉一部分債務(wù)，如果債權(quán)人大會(huì)不能形成一致的意見(jiàn)，那就很難判斷。”施光耀說(shuō)。
　　“不是不救，是救不了”
　　*ST鳳凰熱盼大股東救援，但中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)方面卻表示，“不是不救，是救不了。”
　　*ST 鳳凰的大股東是中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)。公開(kāi)資料顯示，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)子公司很多，原本有5個(gè)上市平臺(tái)，并不缺乏融資渠道。從2011年開(kāi)始，解決長(zhǎng)航系的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題，一度成為中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)工作的頭等大事。*ST鳳凰董事會(huì)秘書(shū)李嘉華曾表示，“中外運(yùn)賬上的現(xiàn)金多的是，幾百個(gè)億現(xiàn)金在手上擺著，解決我們這一點(diǎn)資金算什么?而且長(zhǎng)航集團(tuán)還不斷給公司委托貸款。”
　　到了2013年一切都變了。2013年初，原長(zhǎng)航系一知情人士向媒體透露，“集團(tuán)已經(jīng)停止向我們輸血，并明確要求不允許原集團(tuán)為我們的貸款提供擔(dān)保，而如今所有銀行已經(jīng)停止對(duì)公司新增貸款。”
　　“2012年我們通過(guò)縮減開(kāi)支，控制投資等方式希望改變財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。”長(zhǎng)航集團(tuán)一財(cái)務(wù)人士指出，但受大環(huán)境所累，這些措施的效果并不明顯，資產(chǎn)負(fù)債率并無(wú)太大變化。與此同時(shí)，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至18.8億元。無(wú)底洞式的虧損或許是集團(tuán)與*ST鳳凰撇清的根源。
　　據(jù)報(bào)道，集團(tuán)層面對(duì)是否拯救長(zhǎng)航系出現(xiàn)分歧，來(lái)自長(zhǎng)航的劉錫漢一直堅(jiān)持需要集團(tuán)拯救，而來(lái)自中外運(yùn)方面的管理層則傾向通過(guò)債務(wù)重組等市場(chǎng)化的方式。今年6月，主張由集團(tuán)出面救*ST鳳凰的原長(zhǎng)航集團(tuán)總經(jīng)理劉錫漢被國(guó)資委調(diào)離了中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)。
　　2008年國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)中外運(yùn)與長(zhǎng)航集團(tuán)實(shí)施重組，中外運(yùn)更名為中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)。“關(guān)于中外運(yùn)和長(zhǎng)航的重組，可能雙方都有意思，就像夫妻談戀愛(ài)，你情我愿。聯(lián)姻后，客觀地說(shuō)，這次聯(lián)姻并不成功”。*ST鳳凰一名高層說(shuō)。
　　中外運(yùn)集團(tuán)與長(zhǎng)航集團(tuán)進(jìn)行重組，曾被市場(chǎng)稱為“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。但這次“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，卻導(dǎo)致了日后紛爭(zhēng)不斷，整合難以為繼。
　　中外運(yùn)2003年2月在香港上市，而長(zhǎng)航是老牌國(guó)企。有媒體報(bào)道稱，一個(gè)是與國(guó)際接軌的市場(chǎng)企業(yè)，一個(gè)是本土氛圍濃厚的老國(guó)企，這二者一開(kāi)始自由戀愛(ài)，但最終卻因?yàn)槔砟畈煌瑴S陷為人事扯皮，在集團(tuán)層面很多事情都無(wú)法推行下去，以致在四年內(nèi)都沒(méi)有推進(jìn)重組，所謂重組更像是所謂的聯(lián)營(yíng)。
　　對(duì)此，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)一位內(nèi)部人士表示，這個(gè)說(shuō)法很偏激，是有人別有用心，“不是不救，是救不了，能救肯定會(huì)救。”