上周航運指數跑輸交運指數。年初至今，交通運輸指數上漲7.2%，跑贏滬深300指數11.0個百分點。航運板塊跌幅為3.0%，跑贏滬深300指數0.8個百分點，跑輸交運指數10.2個百分點。上周，航運板塊下跌3.8%，分別跑輸滬深300指數和交運指數2.0和0.7個百分點。  
　　A-H股溢價小幅下跌，為42.0%左右。 
　　BDI持續下跌。上周五波羅的海干散貨綜合運價指數BDI報收于1901點，較前周跌幅為4.2%。其中巴拿馬型運費指數(BPI)、海岬型運費指數(BCI)、超級大靈便型運費指數(BSI)和小靈便型運費指數(BHSI)周漲跌幅分別為1.8%、-7.5%、2.6%、0.3%。 
　　原油運價普遍上升，TD3運價繼續上漲。至上周四，BDTI和BCTI分別比前周漲4.4%和跌3.1%。上周，油輪市場的TCE漲跌不一，其中TD3航線運價大幅上漲。至上周五，整個市場的平均TCE為10062美元/天，周漲8.7%。VLCC運輸市場的平均TCE為16752美元/天，較前周上漲31.1%，其中TD3航線運價為12334美元/天，周漲52.0%；阿芙拉型油輪的TCE上周五漲122.8%，為15653美元/天；蘇伊士型船的TCE跌40.3%至2128美元/天。 
　　節后集運需求復蘇需時，市場運價持續下跌。上周，中國出口集裝箱運輸市場需求仍處于節后恢復期，貨量整體緩慢復蘇。盡管華東、華北地區的部分航商對主要航線均采取運力收縮策略，但仍難以挽回市場運價頹勢。CCFI、SCFI周跌幅分別為2.9%、1.4%，其中歐線、美西線運價周跌幅分別為2.1%、1.9%。 
　　運力供給嚴重短缺，沿海散貨運價呈現猛漲態勢。受沿海運輸市場運力供給緊缺程度加劇的影響，運價在之前快速上漲的基礎上進一步加速上揚，呈現猛漲態勢。上周CCBFI報收1333點，周漲14.2%，煤炭指數報收1408點，周漲44.9%。 
　　燃油價格小幅上漲。受美政府停擺影響，投資者對美國經濟前景表示擔憂。上周國際油價持續震蕩下跌，布倫特原油現貨價格周四報110美元/桶，較前周下跌0.8%。新加坡380CST報價為619美元/噸，較前周上漲0.8%，同比下跌3.3%。 
　　投資策略。近期航運運價波動較大，其中遠洋干散貨、沿海散貨市場運價漲勢較大，BDI指數經過前期暴漲以后開始調整，沿海散貨運價上周漲幅超14%，其中煤炭價格指數漲幅接近45%，煤炭運輸需求恢復、北方港口壓港導致供給下降等因素導致，秦皇島至上海航線煤炭運價已經恢復至2010年11月水平，短期建議重點關注中海發展。 
　　風險提示：運力過剩，需求不振、油價上漲。