“錢荒”事件無(wú)礙整體
在穩(wěn)健的總基調(diào)下,中國(guó)貨幣政策有偏松或偏緊的微調(diào)。業(yè)界普遍認(rèn)為,過(guò)去二三十年貨幣政策大多時(shí)候偏松,這種情況支持了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。而今年以來(lái),為了調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式,也為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫興起,貨幣政策開(kāi)始偏緊,表現(xiàn)在今年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)是“十一五”以來(lái)的最低目標(biāo)值。
“歷來(lái)央行貨幣政策都是以‘穩(wěn)健’為主,但在實(shí)施和落地過(guò)程中,每年都不一樣。今年貫穿的主題是‘不要放松’。”暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院副院長(zhǎng)孫華妤在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析說(shuō),原因是目前貨幣存量規(guī)模較大,以往經(jīng)濟(jì)行為習(xí)慣在寬松的貨幣環(huán)境中運(yùn)行,造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩、銀行間業(yè)務(wù)往來(lái)過(guò)多、央行監(jiān)管不能深入到位等弊端。相對(duì)緊的貨幣政策可以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,限制銀行間表外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。
央行從緊的意圖體現(xiàn)在市場(chǎng)上,出現(xiàn)了6月份的“錢荒”事件。當(dāng)時(shí),流動(dòng)性緊張著實(shí)讓市場(chǎng)恐慌了一陣子。周小川表態(tài)稱,從中期看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性總體充裕,不會(huì)因?yàn)槎唐谑录艿酱蟮挠绊憽ａ槍?duì)流動(dòng)性問(wèn)題,央行一再表示,下階段銀行體系流動(dòng)性仍會(huì)繼續(xù)處于合理適度的水平。
貨幣信貸增長(zhǎng)合理
事實(shí)證明,穩(wěn)健的貨幣政策適合中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況。周小川表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)確立穩(wěn)健的總基調(diào),主要指標(biāo)處于合理區(qū)間,物價(jià)總水平和就業(yè)保持總體穩(wěn)定。
“今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)一定回落,在這方面進(jìn)行了很多討論,中國(guó)政府作出明確選擇,就是繼續(xù)保持積極財(cái)政和穩(wěn)健貨幣政策,突出強(qiáng)調(diào)通過(guò)市場(chǎng)化改革和發(fā)揮市場(chǎng)活力來(lái)保持穩(wěn)健經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,而不是通過(guò)放松貨幣政策來(lái)維持增長(zhǎng)和就業(yè)。目前看來(lái)這些政策取得了成效。”周小川說(shuō)。
前期實(shí)施的偏緊的穩(wěn)健貨幣政策,從效果上看有一定成效。孫華妤認(rèn)為,表現(xiàn)在商業(yè)銀行壓縮了表外業(yè)務(wù),實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了重組和兼并,壓縮了產(chǎn)能,對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有很大幫助。
央行表示,今年以來(lái),繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,加強(qiáng)宏觀審慎管理,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),保持了貨幣信貸合理適度增長(zhǎng)。從數(shù)據(jù)上看,一是總量上,貨幣信貸和社會(huì)融資增長(zhǎng)較快。二是結(jié)構(gòu)上,信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善,體現(xiàn)了“有保有壓”。“保”體現(xiàn)在對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”和中西部信貸支持力度較強(qiáng)。“壓”體現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款的嚴(yán)控。
著力增強(qiáng)政策針對(duì)性
央行在有關(guān)報(bào)告中強(qiáng)調(diào),今后將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,不放松也不收緊銀根,著力增強(qiáng)政策的針對(duì)性、協(xié)調(diào)性,適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。一是繼續(xù)根據(jù)形勢(shì)變化,靈活運(yùn)用各種貨幣政策工具組合,管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性,引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資合理適度增長(zhǎng)。二是進(jìn)一步改善金融資源配置,盤活存量,優(yōu)化增量,整合金融資源支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展,更好地服務(wù)于轉(zhuǎn)型升級(jí)和擴(kuò)大內(nèi)需。三是繼續(xù)通過(guò)改革增強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制的作用,完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
“穩(wěn)健的貨幣政策有利于調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹,特別是最近通脹有上升的傾向,年底也有消費(fèi)增加的習(xí)慣,為防止價(jià)格上揚(yáng),管理層需要給市場(chǎng)釋放一個(gè)偏緊的政策信號(hào)。”孫華妤說(shuō),但年底貨幣需求較多,比如有完稅、發(fā)獎(jiǎng)金、銀行收回貸款等需求,貨幣政策在微調(diào)時(shí)應(yīng)考慮到這些情況,在合適的時(shí)候適當(dāng)放松一些。
孫華妤建議,應(yīng)時(shí)刻觀察實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀態(tài),根據(jù)具體情況調(diào)整貨幣政策,比如發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有下滑趨勢(shì),就應(yīng)提前放松,因貨幣政策有時(shí)滯性,如果有過(guò)熱趨勢(shì),就應(yīng)偏緊一點(diǎn)。
“穩(wěn)健的貨幣政策是手段,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展是目的。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要資金,就不能為控制信貸增長(zhǎng)而不給它們提供資金。要執(zhí)行適應(yīng)性貨幣政策,要關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果,不能把手段作為目的。”孫華妤提醒說(shuō)。
