外需的轉(zhuǎn)好卻沒(méi)有帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，庫(kù)存的回補(bǔ)也較為緩慢，中國(guó)的出口數(shù)據(jù)再一次引發(fā)質(zhì)疑。 
　　1-2月中國(guó)出口大幅反彈，累計(jì)同比增速高達(dá)23.6%，但是工業(yè)增加值增速卻只有9.9%，兩者背離明顯。雖然美國(guó)消費(fèi)和德國(guó)國(guó)內(nèi)景氣指數(shù)反彈，但對(duì)于1-2月連續(xù)高于20%的出口增速而言，仍然欠缺說(shuō)服力。
　　近期海外經(jīng)濟(jì)的確延續(xù)復(fù)蘇，但力度依然不強(qiáng)，從PMI指數(shù)來(lái)看，除美國(guó)外，歐元區(qū)、日本的增長(zhǎng)依然較為疲弱。事實(shí)上，從鄰國(guó)和地區(qū)的出口數(shù)據(jù)反映也是如此，韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)的出口增速僅分別為-1.2%和4.9%。
　　海通證券分析師認(rèn)為，中國(guó)強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)可能存在高估，既有統(tǒng)計(jì)口徑原因，也有企業(yè)通過(guò)虛假貿(mào)易、騙取出口退稅的考慮，此外在跨境套利帶來(lái)的資本流入也值得關(guān)注。
　　國(guó)內(nèi)海關(guān)統(tǒng)計(jì)與境外數(shù)據(jù)存在較大差異，大陸對(duì)港澳臺(tái)地區(qū)的出口增速比港澳臺(tái)從大陸進(jìn)口增速存在大約10個(gè)百分點(diǎn)的高估，中國(guó)對(duì)G3（歐美日）的出口比G3從中國(guó)進(jìn)口也存在一定高估。這既可能在于進(jìn)、出口地區(qū)的不同企業(yè)報(bào)關(guān)存在時(shí)滯，也有最后一個(gè)季度國(guó)內(nèi)企業(yè)為沖刺完成出口增速目標(biāo)，高報(bào)出口的一定原因。
　　此外，企業(yè)存在虛構(gòu)貿(mào)易得到出口退稅的激勵(lì)。2012年7月1日，為支持出口，財(cái)政部與國(guó)家稅務(wù)總局進(jìn)行了出口退稅政策調(diào)整，擴(kuò)大了出口退稅的貨物范圍、放寬了生產(chǎn)企業(yè)的條件限制。姜超估計(jì)不少企業(yè)借道香港、或是通過(guò)保稅區(qū)進(jìn)行出口，以獲取退稅返還。從數(shù)據(jù)來(lái)看，2009年后，中國(guó)對(duì)香港地區(qū)貿(mào)易順差大幅攀升，而近期數(shù)月進(jìn)、出口增速均達(dá)到30%—50%，這或顯示部分虛假貿(mào)易可能的確存在。
　　海外流動(dòng)性依然寬松，而無(wú)論是基準(zhǔn)利率、還是債券、信托等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，國(guó)內(nèi)投資回報(bào)率高于香港市場(chǎng)，這也增加了熱錢(qián)借道跨境貿(mào)易流入境內(nèi)的動(dòng)力。
　　盡管1-2月出口增速在20%以上，但預(yù)測(cè)全年出口增速預(yù)測(cè)將為10%左右。他同時(shí)表示，基于海外經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、周邊國(guó)家和地區(qū)出口未同步大幅反彈的判斷，出口上行風(fēng)險(xiǎn)不大，而目前擴(kuò)大的順差也不會(huì)增加人民幣趨勢(shì)性升值壓力。