在去年中國(guó)資本市場(chǎng)信心經(jīng)歷波動(dòng)之后，今年形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》近日文章稱(chēng)，自今年伊始，強(qiáng)勁的資本流入已推動(dòng)迄今人民幣兌美元升值1.6%。但熱錢(qián)涌入構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)中國(guó)的影子銀行體系而言。 
　　文章表示，在面對(duì)熱錢(qián)的挑戰(zhàn)中，香港和中國(guó)內(nèi)地之間的利差扮演了重要角色。銀行間同業(yè)拆借三個(gè)月的利差可高達(dá)3個(gè)百分點(diǎn)。從香港貸款、再投到中國(guó)大陸影子銀行的資金可能獲得更大的利差。人民幣不斷升值進(jìn)一步推高了這些回報(bào)率。
　　對(duì)從中國(guó)內(nèi)地至香港的出口超額開(kāi)具發(fā)票的做法，一直是安排這些資金流入中國(guó)的重要途徑之一。此舉正收到中國(guó)政府的遏制。這應(yīng)該能從8日公布的5月份貿(mào)易數(shù)據(jù)上反映出來(lái)。中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管新規(guī)也要求降低外幣貸款相對(duì)于外幣存款的比率。要實(shí)現(xiàn)這些指標(biāo)，中國(guó)國(guó)內(nèi)的銀行很可能買(mǎi)入美元，從而削弱人民幣。
　　一旦美元獲走高預(yù)期，這一過(guò)程可能加快。屆時(shí)，流入資本將迅速轉(zhuǎn)向，撤離中國(guó)，這可能給中國(guó)本已脆弱的影子銀行體系帶來(lái)流動(dòng)性危機(jī)。這一結(jié)果或影響巨大，因?yàn)閱问侵袊?guó)理財(cái)產(chǎn)品旗下管理的資產(chǎn)，就高達(dá)8萬(wàn)億元人民幣。