2013年以來(lái)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回暖現(xiàn)象，標(biāo)準(zhǔn)普爾/CS房?jī)r(jià)指數(shù)無(wú)論是同比還是環(huán)比都在持續(xù)上升。這表明自2008年金融危機(jī)之后，經(jīng)過(guò)近5年的庫(kù)存消化和需求刺激，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始觸底反彈，房地產(chǎn)量和價(jià)(新屋開(kāi)工和房?jī)r(jià))都處于從底部穩(wěn)步回升的趨勢(shì)當(dāng)中。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖能否持續(xù)？這一現(xiàn)象對(duì)全球尤其是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么影響？這是值得探討的問(wèn)題。 
　　從房地產(chǎn)行業(yè)自身來(lái)說(shuō)，它與上下游產(chǎn)業(yè)都具有較大的關(guān)聯(lián)性，而這一特性主要體現(xiàn)在新屋開(kāi)工方面。新屋開(kāi)工會(huì)拉動(dòng)一系列產(chǎn)業(yè)，包括建筑、材料、水泥、鋼鐵、金融、消費(fèi)、就業(yè)等。數(shù)據(jù)顯示，2013年以來(lái)，美國(guó)主要住宅建筑商、家居裝飾材料銷(xiāo)售商、水泥生產(chǎn)商以及銷(xiāo)售服務(wù)中介提供商的股價(jià)大多實(shí)現(xiàn)了20%以上的漲幅，其中部分個(gè)股甚至已經(jīng)翻番。
　　未來(lái)的新屋開(kāi)工量則與居民的潛在需求緊密相關(guān)。居民的潛在需求越大，未來(lái)新屋開(kāi)工的量就會(huì)進(jìn)一步增加。美國(guó)商務(wù)部2013年6月公布的住房建設(shè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)居民的住房建設(shè)支出有一定程度的增長(zhǎng)，這釋放出美國(guó)消費(fèi)者對(duì)房屋需求反彈的最新信號(hào)，也表明美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖現(xiàn)象將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
　　美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖以及股市的積極表現(xiàn)，將會(huì)吸引包括中國(guó)投資者在內(nèi)的外部資金流入美國(guó)。事實(shí)上，與美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯回暖相對(duì)應(yīng)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)則要低調(diào)得多，國(guó)房景氣指數(shù)自2013年2月開(kāi)始持續(xù)走低。過(guò)去十多年被作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值，開(kāi)始受到國(guó)內(nèi)外投資者的普遍質(zhì)疑，再加上近期滬深兩市的低迷，國(guó)內(nèi)資金外流將不可避免。有消息稱(chēng)，中國(guó)國(guó)家外匯管理局正是在看到美國(guó)房地產(chǎn)復(fù)蘇跡象后，開(kāi)始研究購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)、投資房地產(chǎn)基金或收購(gòu)房地產(chǎn)公司股權(quán)的，期待在美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回彈中獲得收益。此外，據(jù)全球房地產(chǎn)調(diào)研公司Real Capital Analytics的資料顯示，2013年1-4月，國(guó)際投資者對(duì)美國(guó)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的投資達(dá)到79.7億美元，較2012年同期上升了25%。
　　在美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的同時(shí)，美國(guó)的股市表現(xiàn)也非常積極。再加上市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將要退出量化寬松(QE)的預(yù)期，這些因素都可能導(dǎo)致國(guó)際資金進(jìn)一步從中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家流向美國(guó)。
　　首先，從美國(guó)股市的表現(xiàn)來(lái)看，進(jìn)入2013年7月，美國(guó)三大股指繼續(xù)保持上揚(yáng)。7月12日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)出歷史最高收盤(pán)紀(jì)錄，納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)下近13年來(lái)的收盤(pán)點(diǎn)位新高。
　　據(jù)紐約梅隆銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年年初，國(guó)際資金是流入新興市場(chǎng)股市，之后則是流出和流入交替進(jìn)行，且流出的幅度明顯高于流入的幅度。其中，2013年2月底以來(lái)，僅有3周的時(shí)間顯示資金是流入“金磚四國(guó)”(中國(guó)、巴西、印度、俄羅斯)的股市，其余時(shí)間資金幾乎都是撤離這些國(guó)家。數(shù)據(jù)還顯示，流入發(fā)達(dá)國(guó)家股市的資金主要集中在美國(guó)、日本及英國(guó)，而這些國(guó)家的股票指數(shù)也不斷刷新歷史紀(jì)錄或者沖擊歷史高點(diǎn)。
　　其次，從債券市場(chǎng)的情況來(lái)看，自2013年1月以來(lái)，全球資金持續(xù)流入發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的債券市場(chǎng)也是一個(gè)明顯的趨勢(shì)，尤其是美國(guó)和中國(guó)。盡管在2013年5月初，全球債市遭遇了大范圍拋售，連美國(guó)國(guó)債也未能幸免，但從全球范圍內(nèi)資金的流向來(lái)看，資金迅速回流的去向主要還是美國(guó)債券市場(chǎng)。
　　最后，隨著市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將要退出QE的預(yù)期日漸強(qiáng)烈，意味著全球范圍內(nèi)的大規(guī)模流動(dòng)性收緊即將上演，這必將加劇全球資本的流動(dòng)，改變國(guó)際資本流動(dòng)的格局。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)回暖以及股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)會(huì)吸引全球范圍內(nèi)大量的短期資金流入，短期內(nèi)，國(guó)際資金仍將進(jìn)一步從新興市場(chǎng)流出。