對于2014年中國經(jīng)濟前景，市場普遍預(yù)期增長率在7.5%左右。不過，從近期市場表現(xiàn)來看，投資者對于決策者能否有效控制過高信貸增長、能否嚴格控制和初值地方政府債務(wù)、流動性緊縮和銀行間利率攀升是否會導(dǎo)致信貸嚴重收縮和經(jīng)濟下滑有著不小的擔(dān)憂。而在德意志銀行（下稱“德銀“）董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿眼里，盡管2014年中國經(jīng)濟仍存一些風(fēng)險因素，但他仍維持比市場普遍預(yù)期樂觀得多的看法。1月13日他在京出席德銀第十三屆“中國概念—國際投資者論壇”的間隙對記者表示，五大因素支持2014年中國經(jīng)濟延續(xù)2013年下半年的復(fù)蘇勢頭，增長率上升至8.6%�；�于對中國經(jīng)濟和改革的樂觀判斷，德銀看好2014年中國股市前景，預(yù)測MSCI中國指數(shù)(由摩根斯坦利國際資本公司編制的跟蹤中國概念股票表現(xiàn)的指數(shù))全年有望上漲20%。
　　具體來看，馬駿認為，支持中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇主要有五大因素。第一，國內(nèi)光伏、水泥、造船等產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)供求狀況正在得到改善，雖然總產(chǎn)能還是很高，但需求增長也很快。第二，國內(nèi)還有更多供給嚴重不足的行業(yè)如醫(yī)療、鐵路、清潔能源、環(huán)保等，由于準入放開這些行業(yè)將吸引更多的民營資本投資。比如中國的醫(yī)療支出占GDP比重幾乎是所有大國里面最低的，人均鐵路長度、清潔能源消費、地鐵長度只有大國人均水平的八分之一、十分之一、八分之一。第三，去年年中以來中國政府的“正面預(yù)期管理”已開始產(chǎn)生提振信心的積極效果，使去年三季度經(jīng)趨勢調(diào)整后的貨幣流通速度開始止跌反彈。貨幣流通速度的改善將使經(jīng)濟在貨幣增長率不變的條件下加速增長。第四，2014年美國和歐洲經(jīng)濟的增速將明顯高于去年，外需的恢復(fù)將能顯著提升中國出口增速。估計美國在2014年至2015年可以有超過增長潛力的增速，也就是3%至3.5%，大大高于2013年。在此背景下，中國的出口增長也會加速，估計2014年實際增長可能比2013年提高4個百分點。第五，雖然2014年財政赤字的絕對量可能與去年差別不大，但在經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，“財政脈搏”將顯示出經(jīng)濟的擴張性效果。去年上半年中國的財政收入包括地方和中央增速都很低，上半年在6％至8％之間，但是從下半年開始逐步往上走，11月達到了16%。
　　作為多年蟬聯(lián)國際投資界權(quán)威雜志《機構(gòu)投資者》中國首席經(jīng)濟學(xué)家評選榜首的專家，馬駿特別強調(diào)了改革對于2014年中國經(jīng)濟展望的重要意義�！�2014年是具有歷史意義的、全面啟動結(jié)構(gòu)性改革的一年。雖然某些改革可能有去杠桿和抑制增長的效應(yīng)，但作為最重要改革的"準入開放"應(yīng)該在2014年就體現(xiàn)出提升增長潛力的作用�！瘪R駿說。他還簡單闡述了簡政放權(quán)、對外開放、利率市場化和資本開放、土地和戶籍制度改革、國企改革、房產(chǎn)稅、社保改革、允許發(fā)行市政債、放開“單獨”二胎政策等重大改革對經(jīng)濟和資本市場的重要影響，并認為簡政放權(quán)這一項對實體經(jīng)濟的提升作用遠遠大于其他項改革。
　　當然，2014年中國經(jīng)濟肯定也面臨一些波動因素和風(fēng)險。馬駿對此也進行了分析，認為主要波動因素包括：外部經(jīng)濟的波動，尤其是美國退出量寬對新興市場國家的沖擊；國內(nèi)房地產(chǎn)價格上漲過快可能迫使政府采用更大力度的打壓措施；在貨幣政策中介目標從盯住貨幣供應(yīng)量向主要盯住政策利率的轉(zhuǎn)軌過程中可能不斷出現(xiàn)的利率波動；東亞等地區(qū)地緣政治的不確定性。對于市場最關(guān)注的過去一年當中兩次出現(xiàn)流動性吃緊、銀行間利率上升的現(xiàn)象，馬駿預(yù)計未來還將持續(xù)下去，稱利率波動有很多技術(shù)性因素影響，如資本流動、影子銀行活動、財政運作、IPO開閘等，也與更深層次的貨幣政策中介目標轉(zhuǎn)軌的問題相關(guān)，這些問題一時半會兒恐難解決。
　　經(jīng)濟前景不錯令人對股市表現(xiàn)心生期待�；�于對中國經(jīng)濟和改革的樂觀判斷，馬駿說德銀看好中國2014年的股市前景，并預(yù)測MSCI中國指數(shù)全年有望上漲20%；每股盈利增長達13%，比市場預(yù)測高3個百分點；估值有望提高大約7%�！�2014年中國股市將受益于經(jīng)濟的周期性復(fù)蘇和改革紅利這兩大因素。一些改革如放開準入將提升增長潛力，從而提高市場對盈利增長的預(yù)期。同時，許多改革，如發(fā)行地方債、推動房產(chǎn)稅的立法、社保改革等，都能起到穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、降低系統(tǒng)性風(fēng)險的作用，因此可以降低盈利增長的波動性。增長潛力的提高和波動性的降低將有助于提升市場估值水平�！彼�說。
　　在行業(yè)層面，馬駿認為2014年的許多受益者將與以下五大投資主題有關(guān)。一是出口復(fù)蘇，將提升集裝箱運輸、港口、紡織、電子等行業(yè)的表現(xiàn)；二是放開準入，醫(yī)療、新能源、鐵路、互聯(lián)網(wǎng)將是最大受益者；三是金融和地方債改革，將有助于降低銀行所面臨的風(fēng)險；四是社保改革，年金、大病保險（放心保）、巨災(zāi)保險等新產(chǎn)品將提升保費增長潛力，醫(yī)療改革將利好藥品和醫(yī)療設(shè)備的需求；五是環(huán)境保護，新政策將繼續(xù)抑制常規(guī)煤炭消費，提振清潔能源和地鐵行業(yè)。