作者：程亞麗 
　　受美國貨幣政策的影響，近來多個新興市場出現(xiàn)動蕩，一時間“脆弱”成為新興市場的標(biāo)簽。中國經(jīng)濟(jì)是否能夠抵抗住新興市場的傳染？對此，專家分析，中國具備較強(qiáng)的“免疫力”，受此輪動蕩傳染的可能性不大。目前形勢下，中國要考慮與新興市場“隔離”。
　　美國一家跟蹤新興市場投資流動的研究機(jī)構(gòu)EPFR全球估計，1月份新興市場的股票基金流出高達(dá)122億美元。而自1月29日至2月5日一周內(nèi)，新興市場股市流出的資金規(guī)模達(dá)64億美元，創(chuàng)出自2010年10月以來單周流出規(guī)模最高紀(jì)錄。
　　摩根士丹利資本國際公司的MSCI新興市場指數(shù)正處于去年夏天以來的最低水平。2014年，新興市場的股市和貨幣市場開局被媒體貼上了“動蕩”“恐慌”“衰退”等標(biāo)簽。
　　美聯(lián)儲政策是“元兇”
　　受到?jīng)_擊的國家“各有各的苦衷”——阿根廷政府通過貨幣貶值來避免外匯儲備進(jìn)一步下跌，導(dǎo)致年初至今阿根廷比索對美元的匯率下跌22%；土耳其受政治動蕩影響，股票和貨幣市場均受到打擊；中國制造業(yè)活動放緩；智利、俄羅斯、巴西等商品出口大國擔(dān)心其需求減弱；南非礦業(yè)出口受打擊使得外匯儲備減少……
　　除這些具體原因外，新興市場此番動蕩的共同根源則指向了美國的貨幣政策。中國國際問題研究所副研究員魏民指出，“從去年開始，新興市場的主要變化就主要跟著美國量化寬松退出的預(yù)期走。2014年1月份，美聯(lián)儲正式縮減購債規(guī)模，新興市場中高赤字、對外資高度依賴的部分成員股市、債市、匯率等數(shù)據(jù)開始劇烈起伏”。
　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新興市場正面臨著日益加大的金融風(fēng)險，如不能有效控制，動蕩很可能在未來某一時間點爆發(fā)，形成新一輪金融危機(jī)�！白罱鼑�際經(jīng)濟(jì)會議談?wù)撦^多的話題都是國家之間的相互協(xié)調(diào)，要求美國退出量化寬松的路線圖和時間表透明化，讓其他國家有所準(zhǔn)備。估計今年的G20峰會上也會強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)作，并對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行約束。”魏民說。
　　專家認(rèn)為，各區(qū)域、集團(tuán)國家之間建立外匯儲備庫、建立貨幣互換機(jī)制、加強(qiáng)金融監(jiān)管等，都是通過國際合作應(yīng)對大規(guī)模危機(jī)的有效措施。但魏民強(qiáng)調(diào)，“要避免嚴(yán)重金融危機(jī)，關(guān)鍵仍在于新興經(jīng)濟(jì)體能不能練好‘內(nèi)功’，減少對外部經(jīng)濟(jì)的過度依賴�？梢哉f，全球各國都在應(yīng)對危機(jī)的過程中摸索，同時為日后積累經(jīng)驗”。
　　中國能否免疫？
　　在盤古智庫學(xué)術(shù)委員程實看來，“危機(jī)”已不再是一個“將來時”的詞匯。巴西、印度、印尼、南非、土耳其“脆弱五國”已經(jīng)表現(xiàn)出足夠的危機(jī)征兆，大部分新興市場的股市都出現(xiàn)較大跌幅，貨幣也大幅貶值。為抵消資金大批撤離帶來的沖擊，南非、印度、土耳其等國央行在經(jīng)濟(jì)下行階段紛紛采取加息的無奈之舉。
　　問題在于，囿于較小的金融體量和較高的資本項目開放程度，這些國家通過央行加息來留住或“拉回”外流資本，難度不可謂不大。“從歷史經(jīng)驗及目前形勢來判斷，單純靠利率等貨幣政策對新興市場所起的作用有限，如果央行等政府部門直接干預(yù)，可能比采取純粹市場化的措施效果更為明顯�！背虒嵵毖�，“現(xiàn)在看來，資本項目收緊對于部分脆弱國家更為有利�！�
　　此輪新興市場國家的金融動蕩也因其蔓延速度快、范圍廣而被形象地稱為“流感”。分析人士樂觀估計，中國具備較強(qiáng)的“免疫力”，受此輪動蕩拖累的可能性不大�！爸袊�已經(jīng)具備了豐富的應(yīng)對國際市場金融動蕩的經(jīng)驗，而且經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)健，并主動降低了增長速度，更加注重通過拉動內(nèi)需推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并積極處理影子銀行等問題�？梢哉f現(xiàn)在面對的風(fēng)險都在可控范圍內(nèi)�！蔽好穹Q。
　　程實建議，目前形勢下，中國要考慮與新興市場“隔離”�！按饲爸袊�要與其他國家‘抱團(tuán)取暖’，利用‘新興市場’的概念獲取國際話語權(quán)，但現(xiàn)在更需要強(qiáng)調(diào)的是我們在基本面與金融管制等方面與其他國家的不同。”