在3月12日人民幣匯率中間價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)年內(nèi)新低的背景下，人民幣對美元即期匯價(jià)也迎來了連續(xù)第四個(gè)交易日的貶值。分析人士表示，在2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)意外出現(xiàn)月度逆差之后，短期內(nèi)人民幣仍舊有一定貶值壓力。而從更長時(shí)間來看，結(jié)合貨幣當(dāng)局的政策思路，人民幣匯率雙向波動(dòng)態(tài)勢將有望進(jìn)一步展現(xiàn)，匯率彈性將加大。
　　即期匯價(jià)年內(nèi)已貶1.5%
　　3月12日，人民幣對美元匯率中間價(jià)設(shè)為6.1343，連跌三日并同步刷新年內(nèi)最低紀(jì)錄。以中間價(jià)計(jì)算，年初以來人民幣已累計(jì)貶值0.61%。
　　當(dāng)日銀行間外匯市場上，受中間價(jià)不斷下調(diào)的影響，人民幣對美元即期匯價(jià)連續(xù)第四個(gè)交易日走貶。數(shù)據(jù)顯示，12日人民幣對美元即期匯價(jià)低開66個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.1468，全天窄幅整理，收報(bào)6.1450，較前一日跌48個(gè)基點(diǎn)或0.08%。最近四個(gè)交易日，人民幣即期匯價(jià)累計(jì)貶值265個(gè)基點(diǎn)，跌幅達(dá)0.43%。相較于2013年年末，人民幣即期匯價(jià)今年以來則累計(jì)貶值1.50%。
　　值得一提的是，或受人民幣在岸匯率貶值影響，近期離岸市場人民幣遠(yuǎn)期匯率也出現(xiàn)較明顯下跌。數(shù)據(jù)顯示，12日海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）市場上，一年期美元/人民幣NDF合約交投在6.20附近，高于11日尾盤的6.1895，顯示海外市場對人民幣貶值預(yù)期有所加重。
　　貶值預(yù)期有所增強(qiáng)
　　面對人民幣短暫反彈后再度走軟，市場多認(rèn)為是2月貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)及“熱錢”流出所致。
　　海通證券表示，2月貿(mào)易出現(xiàn)230億美元的巨額逆差，或反映“熱錢”流出才是2月匯率貶值真正原因。在利率下降、逆差出現(xiàn)的背景下，不排除人民幣匯率走軟成為未來較長一段時(shí)間內(nèi)的趨勢。國泰君安也認(rèn)為，1月份外匯占款和銀行代客結(jié)售匯高增長所反映出的“熱錢”大規(guī)模流入已成過去，預(yù)計(jì)2月份“熱錢”已流出，3月將面臨更大的流出壓力。在此背景下，人民幣面臨現(xiàn)實(shí)的貶值壓力，階段性貶值預(yù)期或逐步增強(qiáng)。
　　但就全年人民幣匯率運(yùn)行趨勢來看，機(jī)構(gòu)多認(rèn)為人民幣不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)大幅貶值。來自農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部的報(bào)告稍早前就指出，考慮到人民幣單邊升值不利于穩(wěn)定出口、人民幣前期積累了較大的貶值壓力、中國對美貿(mào)易順差仍然保持較高水平等多個(gè)因素來看，近期的人民幣匯率貶值并不是人民幣大幅貶值的開始，而是預(yù)示著人民幣匯率將重回雙向波動(dòng)態(tài)勢。與過往幾年相比，今年人民幣走勢有望重現(xiàn)2012年走勢，即中間價(jià)、實(shí)際有效匯率全年僅小幅上升，全年外匯占款增長、熱錢流入壓力整體則保持在低位。
　　此外，結(jié)合本周“一行三會(huì)一局”答記者問的情況，宏源證券等機(jī)構(gòu)指出，在央行表示對人民幣匯率“不站邊”的同時(shí)，貨幣當(dāng)局也并不會(huì)因此退出干預(yù)或放任市場。一方面，未來人民幣匯率日浮動(dòng)區(qū)間和匯率彈性會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大；另一方面，在人民幣匯率“波動(dòng)超量”時(shí)，貨幣當(dāng)局仍然會(huì)靈活干預(yù)。