4月2日國務(wù)院常務(wù)會議，研究擴(kuò)大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施范圍，部署進(jìn)一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施，討論通過《中華人民共和國航道法(草案)》。
　　點(diǎn)評
　　4月2日國務(wù)院常務(wù)會議確定的政策措施針對性和可操作性強(qiáng)，穩(wěn)增長意圖明顯，可在一定程度上緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，二季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。
　　1、穩(wěn)增長意圖明顯，政策出臺符合預(yù)期，出臺時間早于預(yù)期1-2月經(jīng)濟(jì)增長顯著低于預(yù)期，3月PMI創(chuàng)2005年以來歷年3月新低，一季度GDP增長將低于7.5%的下限，此時出臺擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長政策具有明顯的穩(wěn)增長意圖。
　　我們在3月31日周報中提出，二季度將在《政府工作報告》確定的擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長措施范圍內(nèi)，加快和加大已確定的擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長措施的進(jìn)度和力度，暫不出新的穩(wěn)增長政策。昨天國務(wù)院常務(wù)會議出臺穩(wěn)增長政策符合我們的預(yù)期。
　　我們之前預(yù)期，4月16日一季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布前后，出臺擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長政策措施。2日國務(wù)院常務(wù)會議提出刺激棚戶區(qū)改造投資和鐵路基建投資穩(wěn)增長，早于我們之前的預(yù)期約半個月。
　　2、針對性和可操作性較強(qiáng)
　　此次國務(wù)院常務(wù)會議提出盤活存量資金，刺激棚戶區(qū)改造投資和鐵路基建投資，具有較強(qiáng)的針對性和可操作性。
　　一是刺激棚戶區(qū)改造投資和鐵路基建投資具有較高的針對性。今年兩會《政府工作報告》提出，把投資作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵，中央預(yù)算內(nèi)投資擬增加到4576億元，重點(diǎn)投向保障性安居工程、農(nóng)業(yè)、重大水利、中西部鐵路、節(jié)能環(huán)保、社會事業(yè)等領(lǐng)域。此次會議將刺激棚戶區(qū)改造投資和鐵路基建投資作為擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長政策著力點(diǎn)，可以有力拉動投資、促進(jìn)消費(fèi)，較好發(fā)揮穩(wěn)增長作用。
　　二是發(fā)行債券籌集投資資金具有較強(qiáng)的針對性。刺激棚戶區(qū)改造投資和鐵路基建投資必須解決投資資金來源的難題。此次國務(wù)院常務(wù)會議提出由國家開發(fā)銀行成立專門機(jī)構(gòu)，發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建設(shè)；創(chuàng)新鐵路建設(shè)債券發(fā)行品種和方式，今年向社會發(fā)行1500億元，實(shí)施鐵路債券投資的所得稅優(yōu)惠政策，確保鐵路投資穩(wěn)定增長和鐵路建設(shè)加快推進(jìn)。發(fā)行債券籌集投資資金具有較強(qiáng)的針對性和可操作性。
　　3、將緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，二季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)在存量資金和已確定的擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長措施范圍內(nèi)，刺激有限領(lǐng)域的投資，可在一定程度上緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。
　　我們?nèi)詧?jiān)持二季度將會加快和加大已確定的擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長措施的進(jìn)度和力度、暫不出臺新的擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長措施的判斷我們預(yù)測一季度GDP同比增長7.4%。在擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長政策刺激下，二季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。
　　如果二季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，則可能會在三季度初出臺一些有力度的擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長政策措施，如降準(zhǔn)，擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，在貸存比和房貸首付及利率政策上有所松動等。
　　目前我們?nèi)跃S持全年GDP增長7.5%、前景展望負(fù)面的判斷。
　　結(jié)論
　　1、此次國務(wù)院常務(wù)會議出臺政策措施，穩(wěn)增長意圖明顯，政策出臺符合預(yù)期，出臺時間早于預(yù)期。
　　2、此次國務(wù)院常務(wù)會議提出盤活存量資金，刺激棚戶區(qū)改造投資和鐵路基建投資，具有較強(qiáng)的針對性和可操作性。
　　3、在存量資金和已確定的擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長措施范圍內(nèi)，刺激有限領(lǐng)域的投資，可在一定程度上緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，二季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。