首家央企退市股*ST長油近日成為資本市場的熱點，一方面由于這是自*ST聯誼于2007年12月退市之后的首家退市公司；另一方面*ST長油頭頂央企光環卻未等來政府救濟。更令市場側目的是，*ST長油在連續發布退市警示公告后仍有大量股民堅定持有，但毋庸置疑的是，央企第一退市股已成為必然，而*ST長油的退市也正好給一直豪賭A股“不死鳥”的投資者鳴笛，同時也給瀕臨退市的*ST股敲響了警鐘。 
　　四年巨虧80億
　　*ST長油遭遇強制退市
　　繼去年5月停牌至今，深陷退市漩渦的*ST長油于4月11日迎來了最終審判。當日，上交所發布公告稱，根據上交所上市規則，決定終止*ST長油股票上市交易。
　　根據公告顯示，從今日起*ST長油股票進入退市整理期交易，公司簡稱將由*ST長油變更為“退市長油”，漲跌幅限制為10%（之前為5%），并于退市整理期屆滿（30個交易日）后的次日終止上市。照此計算，*ST長油最快將于6月4日被上證所摘牌。
　　回顧*ST長油17年的A股征程，全球金融危機帶來的國際航運供需失衡、運價持續低迷，令*ST長油陷入持續虧損的境地。從2010年開始，*ST長油開始出現持續虧損，2010年，公司虧損1859.47萬元；2011年，公司虧損7.54億元；2012年，公司虧損12.39億元；再加上2013年虧損的59.21億元，公司在這四年中虧損合計達到79.33億元。
　　緣何作為央企的*ST長油淪落至此？對此，一位大型券商航運業研究員表示， 2007年以來杠桿放得比較高，戰略過于激進。為了進口原油運輸安全和供應穩定，國家在“十五”期間提出“國油國運”戰略，計劃大幅提高國內運輸企業承運能力。
　　而重組后未有有效業務運作也是促使長航油運走向退市的另一個原因。2009年，中外運集團和長航集團由國資委主導聯姻，但曠日持久的聯姻卻收效甚微。業內人士曾表示，兩家公司業務重合度高又風格迥異，直到如今*ST長油面臨摘牌，雙方業務整合仍未實際啟動。
　　股民如坐針氈
　　抱團力爭的最后掙扎
　　*ST長油將成“央企退市第一股”的事實，引來投資者的抗議。事實上，從年初至今，*ST長油已經披露了四次股票終止上市風險提示公告，而最近的一次則是在3月21日。然而就是在*ST長油接連發布多則退市風險提示公告后，仍有大量投資者選擇堅守，截至目前，持有*ST長油股東數目為14.94萬人。
　　日前網絡上傳出20多名投資者到上交所門前打出橫幅“維權”，要求上交所采取措施“保護中小投資者利益”，并對*ST長油退市提出質疑，認為其有諸多問題未解釋清楚。
　　投資者“維權”的一個重要理由是，*ST長油最初的2010年年報中提示，公司盈利883.46萬元。但到2011年年中，*ST長油對2010年財務報表中“售后回租賬務處理差錯”和“燃料費成本及跨期收入差錯”進行了追溯重述，導致2010年虧損1859.47萬元。因此*ST長油在2013年巨虧之后，形成連續四年虧損，達到退市標準。
　　就此，公司上周五發布聲明表示，關于2012年度前期會計差錯更正問題，公司根據當時的業務情況，按《企業會計準則》相關規定對售后回租等業務進行賬務處理，并得到了原審計事務所的認同，出具了標準無保留意見的審計報告。但由于更換審計事務所，信永中和會計師事務所認為上述會計處理不符合相關會計準則。為此，公司采取追溯調整，并不存在“做假賬”的問題。
　　此外，投資者還對*ST長油提出了資產減值過度的質疑。2013年，*ST長油對部分船舶計提資產減值，對長期期租VLCC計提預計負債。其中，新加坡子公司對長期期租合同確認了21億元的預計損失，對VLCC船舶資產計提減值準備22.8億元。而*ST長油2013年年報顯示，其2013年營收為73.06億元，同比增長10.22%；資產減值損失為46.53億元。
　　對此，中國證監會新聞發言人鄧舸明確表態，根據部分投資者的投訴材料，中國證監會江蘇證監局正在對*ST長油進行公司年報專項現場檢查，一旦發現違法違規行為，將依法予以查處。
　　據了解，許多投資者正是看中了*ST長油的央企身份，而趕在去年暫停上市前大舉買入，押寶重組。除了拉橫幅抗議*ST長油退市外，小股東也開始走法律途徑。4月15日，*ST長油的200多位小股東聯合委托律師向*ST長油和上交所發去《律師函》，要求修正*ST長油的年報、撤回退市。
　　退市成常態
　　A股有望闖過陣痛期
　　眾所周知，“退市難”一直是A股市場的“痛點”所在，而作為央企的*ST長油此次被強制退市，被業內人士稱為A股告別只進不出的標志性事件。
　　從統計數據來看，截至4月1日，A股上市公司總數2537家，退市的企業共計88家，績差企業因連續虧損而退市的不足50家，占A股上市企業總數不足2%。早在1997年就被提出來的退市制度幾經修改仍舊近似于無。坊間盛傳的“不死鳥”神話，更是讓不少股民認為股市不死已成必然。且就算少數股民對退市表示理解，但別退到自己頭上的心態卻成為共識。
　　對此，東方證券資深分析師左劍明表示，2007年后中國股市鮮有退市案例，給大眾投資者造成了“資本市場沒有淘汰機制”的錯覺。新陳代謝機制的失靈 ，令中國股市面臨“長不大”的尷尬。一方面，大股東乃至地方政府出于自身利益或是面子的顧慮而百般“呵護”，讓眾多績差企業屢屢死里逃生；另一方面，“烏雞變鳳凰”的神話故事頻繁上演，讓無數中小股民不惜一搏。
　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新4月14日在其博文中為首家央企*ST長油退市叫好。董登新認為，*ST長油是央企，更是上市公司。作為上市公司，在退市制度面前都是平等的，任何認定其不破產、不退市的投資者，都是在賭博，后果只能自負。退市制度只是對不夠資格“持續掛牌”的公司進行清除。
　　但面對*ST長油無論股民做何種掙扎，退市常態化都將成為必然。對此，證監會新聞發言人張曉軍在上周五的例行發布會表示，市場化、法制化、常態化是上市公司退市制度的改革方向，將嚴格執行現行的退市制度，優化資本市場資源配置效率。