*ST鳳凰的總債務實際超過公開的58億元，可能達到上百億元，巨額債務在重整中幾乎一筆勾銷。 
　　一筆1000多萬元的債務，將總資產一度高達90億元的央企*ST鳳凰（000520.SZ）逼上了重整之路。
　　“我們是不得已而為之，如果不提起重整訴訟，可能一分錢都拿不到了�！甭氏认蚍ㄔ禾岢鲋卣�*ST鳳凰的南通天益船舶燃物供應有限公司（下稱南通天益）總經理姜國梁對財新記者說。
　　重整方案以保留*ST鳳凰經營主體和上市主體為核心，以債轉股模式向債權人清償，武漢中級法院已批準執行，預計今年9月重整完畢。
　　對這份重整計劃，銀行和中小債權人態度截然不同。銀行更傾向于直接破產清算，通過處置抵押物挽回損失，中小債權人則幻想未來賣“殼”還債。實際上真正的贏家是中外運長航，通過重整基本把*ST鳳凰的債務一筆勾銷。
　　*ST 鳳凰2013年末歸屬上市公司股東的凈利潤為-45.15億元，凈資產為-51.68億元。此前2011年、2012 年凈利潤分別虧損8.83億元和18.79億元。連續虧損三年，2014年5月16日進入暫停上市程序。
　　債轉股
　　在經歷2011年和2012年連續兩年的虧損后，*ST鳳凰的債務危機在2013年4月浮上水面。4月10日，*ST鳳凰公告披露共有逾期貸款本息合計 4.47億元，占公司最近一期經審計的凈資產的比例為 342.73%。逾期貸款涉及工銀租賃、交通銀行、招商銀行、興業銀行、光大銀行、進出口銀行和浦發銀行等機構。
　　十天后，*ST鳳凰收到了武漢海事法院的17份民事裁定書，多家銀行提出訴前財產保全申請，要求凍結資產，同時判令*ST鳳凰及其母公司長航集團償還欠款，并要求對涉案抵押物享有優先受償權。此后，更多債權銀行蜂擁而來。
　　出乎銀行意料的是，2013年11月 26日，武漢中院裁定了小債權人南通天益對*ST鳳凰的重整申請，并于同日指定長航鳳凰公司清算組擔任長航鳳凰股份有限公司管理人（長航鳳凰管理人）。
　　經多次調整，2014年3月21日，武漢中院裁定長航鳳凰重整計劃。長航鳳凰管理人初步審查確認的債權金額為46.99億元。職工債權和稅款債權將獲全額清償。普通債權則以債權人為單位，20萬元以下全額現金清償；超過20萬元的債權施以債轉股方式，最終清償比例僅為11.64%。*ST鳳凰董秘李嘉華向財新記者表示，法院裁定重整后，目前所有針對*ST鳳凰的債務訴訟已全部停止，待清償完畢、債務剝離后，公司將恢復融資和造血功能。
　　銀行埋單
　　姜國梁對重整計劃十分支持，因為如果直接破產清算，像他們這樣的中小債權人沒有抵押物，能收回的資金幾乎為零，而現在通過債轉股，還可寄望*ST鳳凰未來恢復經營后能夠盈利。
　　銀行集體反對這一方案。據財新記者了解，重整前*ST鳳凰欠中國進出口銀行6.7億元、招商銀行1億元、光大銀行2.9億元、民生銀行4.2億元、浦發銀行5億元、交通銀行2億元、農業銀行近1億元、工商銀行9000萬元、中信銀行8000萬元。一位銀行人士透露，*ST鳳凰的總債務實際超過公開的 58億元，可能達到上百億元。上述債權數據，還是銀行騰挪貸款之后的結果，比如某總部在北京的股份制銀行將之前的2億元貸款，轉至長航集團旗下另一家平級子公司；某沿海地區股份制銀行將8億元船舶融資貸款，轉至長航集團位于上海的某子公司。
　　由于清償比例只有11.64%，在第一次重組草案表決時，所有銀行都投了反對票；第二次表決時，大部分銀行因“某種原因”選擇了同意。不過，中信銀行兩次表決都投反對票，可能打算將8000萬元債務核銷，不參與重整計劃。
　　一位股份制銀行人士表示，銀行的債權基本都有抵押物擔保，如果讓*ST鳳凰破產并進行資產處置，對銀行更有利。雖然抵押物資產處置變現費時費力，但一旦變現成功，銀行能回籠更多資金�！艾F在重整計劃讓銀行不能處置抵押物，轉而成為*ST鳳凰的股東，這些股票都是負資產，能否恢復經營令人懷疑。”
　　另一位接近*ST鳳凰的人士表示：“這一重整計劃對中外運長航集團來說最為有利，因為集團公司不用出一分錢，就將*ST鳳凰的債務問題一筆勾銷�！�
　　一位中外運長航集團管理層人士對財新記者坦承：“鳳凰的事情，銀行是埋了不少單。我們堅持用市場化方式來處置這場危機，這樣長航鳳凰反而有可能活�！�