歐元區(qū)日前決定采取更為寬松的貨幣政策進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。6月5日，歐洲央行宣布，下調(diào)歐元區(qū)主導(dǎo)再融資利率10個(gè)基點(diǎn)至0.15％，下調(diào)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至負(fù)0.1％，同時(shí)下調(diào)隔夜貸款利率35個(gè)基點(diǎn)至0.4％，利息決議從6月11日起生效。分析人士指出，歐洲央行此舉對(duì)中國而言有可能對(duì)人民幣匯率和外匯占款帶來潛在影響，貿(mào)易領(lǐng)域利弊互抵，金融市場挑戰(zhàn)加大，具體情況還要看該政策的執(zhí)行效果。
　　首進(jìn)負(fù)利率時(shí)代
　　歐洲央行公布利率決議前，市場已普遍預(yù)計(jì)該行可能首度將存款利率降至負(fù)值區(qū)域。不出所料，歐洲央行將主要再融資利率由0.25%下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至0.15%，幅度小于市場預(yù)期。調(diào)低隔夜存款利率至負(fù)值意味著歐元區(qū)商業(yè)銀行在歐洲央行存放的資金將支付“罰金”。
　　歐洲央行當(dāng)日還決定推出進(jìn)一步增強(qiáng)流動(dòng)性的貨幣政策措施，包括實(shí)行一系列有效期約4年的定向長期再融資操作，預(yù)計(jì)將共向市場注入4000億歐元流動(dòng)性；同時(shí)，歐洲央行表示將加緊籌備資產(chǎn)支持證券市場購買計(jì)劃，在此框架內(nèi)歐洲央行將能購買私營部門證券化資產(chǎn)。
　　負(fù)利率決議發(fā)布后，歐元對(duì)美元快速下跌，最低下探至1.3559，創(chuàng)近4個(gè)月低點(diǎn)，美元指數(shù)上探80.77，刷新4個(gè)月新高。
　　對(duì)于最新決議，有關(guān)專家稱，歐洲央行沒有真正發(fā)布量化寬松舉措，但朝著相關(guān)動(dòng)作更近一步；歐洲央行可能會(huì)出臺(tái)更多刺激舉措。
　　避免引發(fā)通縮風(fēng)險(xiǎn)
　　歐元區(qū)利率前所未有地進(jìn)入負(fù)數(shù)階段，緣于持續(xù)的低通脹和有可能引發(fā)的通縮風(fēng)險(xiǎn)。受消費(fèi)和投資需求不振影響，歐元區(qū)物價(jià)持續(xù)走低。統(tǒng)計(jì)顯示，歐元區(qū)通脹率低于1%已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月，且通脹率還在走低。
　　歐洲央行管委諾沃特尼表示，對(duì)于歐洲央行而言，最大的威脅是由于通縮引發(fā)的經(jīng)濟(jì)滯脹。
　　“歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比美國弱很多，整體上不理想，財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)已沒有辦法，只好用極度寬松的貨幣政策引導(dǎo)大家花錢，創(chuàng)造需求，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。”暨南大學(xué)國際商學(xué)院副院長孫華妤對(duì)本報(bào)記者說，負(fù)利率意味著讓銀行不要把錢存進(jìn)央行，而是去消費(fèi)、去投資。
　　歐洲央行的一番苦心能否達(dá)到目的？孫華妤認(rèn)為會(huì)有一定效果。她說，歐債危機(jī)后，歐洲經(jīng)濟(jì)處于去杠桿過程中，這導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)信貸不足，內(nèi)需不足，失業(yè)率較高，總需求拉動(dòng)不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這種情況下，確實(shí)需要出臺(tái)刺激政策提振總需求，而負(fù)利率就是一個(gè)極端刺激措施，可以鼓勵(lì)投資和消費(fèi)信貸，還會(huì)導(dǎo)致歐元貶值，提振出口，帶動(dòng)整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是用急藥治急癥。
　　也有部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，負(fù)利率可能會(huì)導(dǎo)致不可預(yù)測和意想不到的后果。
　　“放松信貸的做法的確與去杠桿的長期目標(biāo)有抵觸，緊貨幣政策是通過結(jié)構(gòu)調(diào)整將僵尸企業(yè)逐出市場，而放松貨幣會(huì)讓僵尸企業(yè)喘口氣，繼續(xù)茍延殘喘。”孫華妤指出。
　　中國市場面臨新挑戰(zhàn)
　　歐洲央行的貨幣新舉措對(duì)中國影響幾何？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從貿(mào)易角度來看，歐洲央行的決定對(duì)中國來說是有利有弊。從積極方面來說，如果寬松政策奏效，歐洲經(jīng)濟(jì)提速，對(duì)中國商品的需求必然增加。但是，如果歐元匯率因此大幅貶值，則意味著人民幣相對(duì)升值，不利于中國出口。
　　“負(fù)利率也可能導(dǎo)致歐元區(qū)一部分資金流出，進(jìn)入利率較高的中國。如果中國央行不做沖銷，銀行間利率下滑，則可緩解目前中國市場上資金緊張的局面。”孫華妤說。
　　專家認(rèn)為，從目前來看，歐洲央行放水對(duì)中國的影響相對(duì)來說，還是比較輕微的。但是，歐元區(qū)“開閘放水”，可能會(huì)導(dǎo)致全球流動(dòng)性再度充盈，新興市場資本進(jìn)出壓力加大。此外，如果歐元區(qū)政策引發(fā)各國競相干預(yù)匯率，導(dǎo)致新一輪匯率博弈，則可能引發(fā)更為復(fù)雜的后果。這樣的話，在金融領(lǐng)域，中國將面臨更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)。
　　招商銀行總行金融市場部高級(jí)分析師劉東亮分析，對(duì)中國而言，意味著外部環(huán)境或許會(huì)出現(xiàn)兩點(diǎn)變化：一是人民幣的升值壓力將有所減輕；二是外匯占款將有所收縮。若出現(xiàn)這種局面，則將加大中國央行放松貨幣政策的壓力，零敲碎打式的寬松政策效果將出現(xiàn)打折，全面降準(zhǔn)取代定向?qū)捤傻母怕蕦⑸仙��?/div>