歐洲央行日前宣布維持現(xiàn)行主導(dǎo)利率和隔夜貸款利率不變，預(yù)示著歐洲央行為防止通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)將在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)實(shí)施現(xiàn)行的低利率政策。 
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在貨幣政策會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行正在努力阻止通脹率下滑到更低的水平。如果歐元區(qū)通脹年率持續(xù)走低的期限超出預(yù)期，歐洲央行將準(zhǔn)備在其權(quán)限范圍內(nèi)采取“非常規(guī)措施”，以抗擊長(zhǎng)期低通脹。歐洲央行管理委員會(huì)全體成員一致同意不排除調(diào)整利率的可能。市場(chǎng)分析人士據(jù)此認(rèn)為，德拉吉這種表態(tài)流露出歐洲央行對(duì)歐元區(qū)通貨緊縮的擔(dān)憂，歐元區(qū)通貨緊縮正成為歐洲央行的一大心病。
　　歐元區(qū)通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)加大迫使歐洲央行繼續(xù)維持低利率政策。在過(guò)去9個(gè)月中，歐元區(qū)每個(gè)月的通脹率都低于1%，去年11月下滑至0.9%曾導(dǎo)致歐洲央行意外宣布降低利率。今年3月，歐元區(qū)通脹率繼續(xù)下滑至0.5%，創(chuàng)2009年11月以來(lái)最低。到今年4月份，受食品、能源價(jià)格等因素影響，歐元區(qū)通脹率曾回升到0.7%。然而，到了5、6月份，歐元區(qū)通脹率再度下滑至0.5%，顯示歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)正在加大。荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗利埃特認(rèn)為，只要再遭受一次沖擊，歐元區(qū)可能就會(huì)陷入實(shí)際意義上的通貨緊縮。目前，歐元區(qū)通脹率只有0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的政策目標(biāo)。國(guó)際貨幣基金組織一直在敦促歐洲央行效仿美國(guó)、英國(guó)和日本等國(guó)央行采取的量化寬松措施，以避免通脹長(zhǎng)時(shí)間維持在過(guò)低水平。但是，迄今為止，歐洲央行仍不愿在資本市場(chǎng)大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)。為安撫市場(chǎng)，德拉吉表示，歐洲央行最近采取的一系列大膽利率政策舉措以及流動(dòng)性支持，將有利于通脹率逐漸回升到2%的政策目標(biāo)水平。
　　有跡象顯示，持續(xù)走低的通脹率正在威脅歐元區(qū)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。的確，通脹率持續(xù)處于低水平使希臘、西班牙和意大利等經(jīng)濟(jì)不景氣的歐元區(qū)成員國(guó)更加舉步維艱，難以在削減大規(guī)模公共或私營(yíng)債務(wù)的同時(shí)下調(diào)價(jià)格和商業(yè)成本。此外，通脹率低于平均水平導(dǎo)致企業(yè)借款成本上升，進(jìn)而打擊了工商企業(yè)的投資活動(dòng)。目前，歐元區(qū)許多成員國(guó)公共債務(wù)水平較高，幾乎沒(méi)有開(kāi)展重大投資的空間。德拉吉指出，歐元區(qū)銀行貸款兩年多來(lái)一直呈下降態(tài)勢(shì)，5月份對(duì)私營(yíng)部門的放貸仍然為負(fù)，金融市場(chǎng)去杠桿化拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍然處于下行區(qū)間。因此，歐洲央行應(yīng)該維持現(xiàn)行的低利率政策不變，相信歐洲央行6月份出臺(tái)的刺激措施會(huì)在今年晚些時(shí)候促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　歐洲央行6月份采取的行動(dòng)進(jìn)一步放松了歐元區(qū)的貨幣政策立場(chǎng)。目前，歐洲央行正在啟動(dòng)新一輪緊急措施重振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。德拉吉表示，歐洲央行已就如何落實(shí)6月份宣布的意在刺激銀行對(duì)企業(yè)放貸措施達(dá)成一致。歐洲央行最新政策舉措就是所謂的定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTROs)項(xiàng)目。該項(xiàng)目旨在強(qiáng)化銀行信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，為歐元區(qū)銀行提供有吸引力的融資，幫助歐元區(qū)銀行恢復(fù)和增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的放貸，尤其是中小型企業(yè)的放貸，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和增加就業(yè)機(jī)會(huì)。德拉吉估計(jì)，歐洲央行6月份推出的定向長(zhǎng)期再回購(gòu)操作(TLTRO)項(xiàng)目最高可能向銀行發(fā)出1萬(wàn)億歐元的貸款。此外，歐洲央行正在促進(jìn)資產(chǎn)支持證券（ABS）市場(chǎng)發(fā)展，加緊籌備購(gòu)買資產(chǎn)支持證券，增加潛在的銀行貸款渠道數(shù)量，通過(guò)這些渠道刺激銀行放貸，使歐元區(qū)企業(yè)和更廣泛的經(jīng)濟(jì)部門能獲得更多新貸款。