2012年下半年以來，歐債危機(jī)終于呈現(xiàn)漸退之勢，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也開始緩慢復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，市場信心恢復(fù)，全球資金重新“光臨”歐洲市場，帶動(dòng)歐元開啟了新一輪的牛市征程，直至今年6月。在6月的政策例會(huì)上，歐央行首度開啟負(fù)利率政策，這讓歐元徹底失去了繼續(xù)強(qiáng)勢的理由。周一亞盤，歐元對美元低開整理，盤初一度刷新近1年低點(diǎn)1.3123。要知道，歐元對美元匯價(jià)從跌破1.35關(guān)口到現(xiàn)在，只用了短短兩個(gè)多月的時(shí)間。
如果說從2012年下半年至今年6月是歐元牛市的一個(gè)完整周期，那么，毫無疑問的是資本流入成全了歐元此前的瘋狂。因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)基本面的絕對表現(xiàn)來看，歐元區(qū)必定在美國之下，但歐元對美元匯率卻一直處于上升通道之中。現(xiàn)如今，支撐歐元升值的驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)發(fā)生變化：一方面歐央行正在推行一系列的政策，資產(chǎn)購買也納入行動(dòng)計(jì)劃；另一方面美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了極寒天氣的困擾，復(fù)蘇提速，美聯(lián)儲(chǔ)也持續(xù)推進(jìn)貨幣政策正常化。不僅如此，今年以來，烏克蘭局勢持續(xù)緊張也給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來了壓力，從而加大了資金外流壓力。有數(shù)據(jù)顯示，今年2季度歐元區(qū)證券投資項(xiàng)目就出現(xiàn)了2012年2季度以來的首次凈流出。另一方面，與2013年相比，當(dāng)前歐元區(qū)估值洼地效應(yīng)也隨著價(jià)格的上升而優(yōu)勢不再。資金外流已經(jīng)成為歐元熊市的決定因素之一。
因此，對于歐元長期走勢，市場并沒有太多分歧。在眾多機(jī)構(gòu)眼中，高盛是絕對的看空派。在最新的研究報(bào)告中，高盛表示，盡管歐元匯率已經(jīng)開始回調(diào)，但這只是下跌趨勢的開始，且走軟速度將超過預(yù)期。高盛預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月歐元對美元將跌至1.20。巴克萊分析師也持看空觀點(diǎn)，認(rèn)為眼前是做空歐元的好機(jī)會(huì)。“我們持續(xù)相信做空歐元/美元和歐元/英鎊是從歐元下跌中獲利的最好方式。其中，巴克萊技術(shù)分析團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)歐元對美元初步目標(biāo)1.3100，進(jìn)一步目標(biāo)1.3010。”
對于歐元的短期走勢，市場焦點(diǎn)則集中在本周四的政策例會(huì)上。歐央行行長德拉吉8月22日在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的一番講話顯示歐元區(qū)資產(chǎn)購買計(jì)劃正在推進(jìn)，反映了政策制定者在“歐版QE”問題上的支持態(tài)度。此后一周，無論是通脹持續(xù)走低、失業(yè)率居高不下，還是烏克蘭局勢都給予央行加碼寬松更多的可能性。在持寬松預(yù)期的分析人士看來，德拉吉似已沒有退路。但也有分析指出，8月29日出爐的歐元區(qū)8月CPI初值雖為2009年10月以來的最差表現(xiàn)，但與市場預(yù)期相符。事實(shí)上，自去年10月以來，歐元區(qū)通脹率就一直處于德拉吉所稱的1%下方的“危險(xiǎn)區(qū)域”內(nèi)，更是顯著低于央行2%的通脹目標(biāo)。相應(yīng)地，盡管7月失業(yè)率連續(xù)第二個(gè)月保持在11.5%的歷史高位，但也未超出市場預(yù)期，這表明市場已經(jīng)對此有相當(dāng)?shù)娜萑潭龋螞r6月時(shí)許諾的除負(fù)利率之外的兩大政策尚未開展，歐央行本周“出手”的概率不高，故歐元走勢也將趨于平穩(wěn)。
