日本經(jīng)濟(jì)疲弱，央行引入新貨幣政策框架。2016年以來，占GDP60%的私人消費(fèi)相對疲弱，二季度環(huán)比增長僅0.2%；私人企業(yè)設(shè)備投資不振，一、二季度環(huán)比增長分別為-0.6%和-0.1%。由于經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加，企業(yè)不愿意增加投資，寄望于政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。不過，私人住宅投資在二季度表現(xiàn)亮眼，環(huán)比增長率達(dá)5%。貿(mào)易狀況也有所改善，上半年經(jīng)常賬戶盈余10.6萬億日元，創(chuàng)雷曼危機(jī)以來最高紀(jì)錄，同比增長31.3%。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的不確定性，美元指數(shù)不斷波動(dòng)，日元匯率也在震蕩中不斷升值，對日本央行貨幣政策造成較大壓力。7月的G7會(huì)議和9月的G20會(huì)議均承諾避免競爭性貶值，使日本無法通過外匯干預(yù)壓低日元匯率。日本央行9月貨幣政策引入了“附加收益率曲線控制的量化質(zhì)化寬松”這一新框架，對經(jīng)濟(jì)的提振作用恐怕有限。
外需疲弱，亞太新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)溫和增長。2016年第二季度，印度尼西亞、菲律賓、越南、泰國、馬來西亞的GDP同比增長率分別為5.2%、7.0%、5.6%、3.5%和4.0%，物價(jià)指數(shù)相對平穩(wěn)。由于美聯(lián)儲(chǔ)加息推遲，國際資本重回新興市場，亞太新興經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率亦見回穩(wěn)。亞太新興經(jīng)濟(jì)體具有出口導(dǎo)向的特征，受全球經(jīng)濟(jì)低速增長和貿(mào)易不振沖擊，經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩。如何促進(jìn)內(nèi)部需求，減小對外圍環(huán)境的依賴，重新平衡經(jīng)濟(jì)增長模式，將決定該市場的長遠(yuǎn)表現(xiàn)。亞洲開發(fā)銀行將2016年亞洲發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3月的5.7%微幅下修至5.6%，2017年預(yù)測值則維持在5.7%不變。顯然，全球貿(mào)易環(huán)境很難扭轉(zhuǎn)疲弱走勢，亞太新興經(jīng)濟(jì)體仍然依靠內(nèi)需拉動(dòng)，其中，消費(fèi)開支將成為經(jīng)濟(jì)增長的主要支柱。亞洲新興經(jīng)濟(jì)體加快推出刺激增長的計(jì)劃和改革，馬來西亞央行三季度將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%，是自2009年以來五度加息后的首次降息。越南上半年GDP增長率低于去年同期，難以實(shí)現(xiàn)2016年全年GDP增長6.7%的目標(biāo)。印度尼西亞上半年經(jīng)濟(jì)增長速度有所加快，未來仍有進(jìn)一步寬松貨幣政策的空間。
