巴西并購的主力軍
巴西由于本幣大幅貶值、經(jīng)濟衰退和政局不穩(wěn)，外資近年來在巴西掀起并購熱潮。據(jù)《巴西經(jīng)濟價值報》報道，2015年外資并購數(shù)達398起，超過巴西并購總數(shù)的50%，并購數(shù)量12年來首次超過巴西本地投資者。
中國以企業(yè)并購形式對巴西的直接投資，十多年來更是以加速度前進。2005年至2008年期間，中國參與的并購僅占當時全部外資并購額的0.1%。2009年至2012年，這一比例增至16.1%，總額達215億美元。2013年以來，在質與量上都呈現(xiàn)出了加速趨勢。2016年中企已宣布40億美元的并購案，首次超過美國，成為巴西資產(chǎn)的最大買家。
從并購的行業(yè)來看，中企巴西并購由電力行業(yè)不斷向其他領域擴展。林斯表示，未來中國并購的目標將向信息技術、生物醫(yī)藥、交通運輸?shù)阮I域擴展優(yōu)化，不再單純以“尋找資源”為目的，而是在此基礎上更加注重尋求先進技術、管理經(jīng)驗、品牌以及跨國市場份額等。
從并購對象來看，股權收購在中企巴西并購的比例上升。在今年的并購交易案例中，收購方和出售方都非常關注標的企業(yè)所帶來的持續(xù)收益和投資價值。中國國家電網(wǎng)公司通過兩次收購，所持有的巴西配電企業(yè)CPFL能源公司股從23%升至52.4%。近日三峽國際能源投資集團公司以12億美元（含債務）的價格收購美國杜克能源巴西公司100%股權，交割完成后，三峽集團在巴西的可控和權益裝機容量將達到827萬千瓦。
從并購目標區(qū)域來看，巴西地位的上升使得中國海外并購更加均衡。中企海外并購遍及世界主要經(jīng)濟體，但此前第一方隊里主要是美國、德國、英國、意大利、加拿大等發(fā)達國家。巴西的大面積加入，使第一方隊不僅有了發(fā)展中國家，也有了南半球國家，表明中國企業(yè)全球化經(jīng)營目標更趨均衡。
“走出去”是雙贏之舉
中企積極出海參與國際分工，是一件利人利己的雙贏之舉。
對于巴西而言，企業(yè)主動從作為世界第二大經(jīng)濟體的中國尋找買家，不僅可擺脫當前困境，也有利于推動巴西經(jīng)濟社會的長遠發(fā)展，進而促進“新巴西”的建設。9月巴西總統(tǒng)特梅爾在出席G20杭州峰會之際，向中國投資者捧出了一份總額達2690億美元的投資清單。在9項協(xié)議中就包括國家電網(wǎng)公司和巴西卡瑪古集團簽署的股權購買協(xié)議。特梅爾強調指出，希望中國國家電網(wǎng)公司未來能夠進一步幫助被并購的巴西公司提高管理能力與技術水平。中企在巴西的大舉并購，已有了口碑效應。巴西礦業(yè)與能源部長費爾南多一再表示，對中國的并購“沒有偏見”“表示歡迎”。8月初，巴西最富盛名的足球俱樂部弗拉門戈足球俱樂部在公告中點名尋求中國商業(yè)合作伙伴。
對于中企而言，在巴西的并購也有諸多利處。一是經(jīng)濟成本比較低。過去5年，巴西雷亞爾貶值50%，無形中增進了中國的購買力。二是時間成本比較低。巴西目前有很多的在建項目，可直接接手建設，從而省去了大量調研、環(huán)評的時間。對于業(yè)已運營了許多年的企業(yè)，更是接手就可以參與運營。三是風險已基本暴露。巴西的企業(yè)或在建項目，其中的風險現(xiàn)在已較充分地暴露出來，便于中企風險識別和防控。四是壁壘和障礙明顯減少。巴西經(jīng)濟當前處于頹勢，急切需要外部的投融資，傳統(tǒng)上難于逾越的壁壘和障礙已明顯減少。五是優(yōu)質企業(yè)可提供先進理念和經(jīng)驗。并購并非“吞并”，而是個雙向的合作過程。
作為巴西并購的領頭羊，國家電網(wǎng)巴西分公司總經(jīng)理蔡鴻賢在接受記采訪時表示，該公司在完成此次并購后，在巴西市場將實現(xiàn)電力發(fā)、輸、配、售業(yè)務領域的全面覆蓋，在巴西資產(chǎn)組合將進一步豐富，在巴西投資的抗風險能力也將顯著提高，從而為深度開拓巴西及南美市場奠定堅實基礎。
