眼看著現任日本央行行長黑田東彥的任期2018年4月就將結束，令人不免懷疑，經過幾次大動作后，難道現在的日本央行已經不再堅持當初用貨幣政策刺激經濟的初衷？
通縮形勢依舊嚴峻
南開大學日本研究院客座研究員劉云認為，此次日本央行貨幣政策會議可以說是上次會議的延續(xù)和補充，至于推遲通脹目標實現時間則是日本央行的“緩兵之計”，因為即使日本央行不主動推遲，按照日本現階段的發(fā)展狀況，也無法在原定時間內達成2%通脹目標。
劉云建議國際商報記者對兩組數據進行觀察。一是日本央行將2017財年年度物價預測值由1.7%降至1.5%，對2016財年年度核心消費者物價指數的預測由7月份的0.1%降至-0.1%。由此可以看出，盡管日本央行一直強調日本經濟已經擺脫通縮，但數據反映的真實情況卻恰恰相反。
二是此次日本央行發(fā)布的對未來兩年日本經濟的增長預期。貨幣政策會議上，日本央行對2016財年國內生產總值（GDP）預期為1%，2017財年為1.3%，2018財年為0.9%。劉云指出，“盡管日本央行給2017財年預測了一個比較好的數字，但2018財年預測卻不是很樂觀，GDP的增長率和2018年實現2%的通脹目標是不相符的。可以看出，日本央行實際上也不認為2018年能實現這個目標。”
因此，劉云強調，此次推遲2%通脹目標實現時間只是開始，后期如果整個經濟環(huán)境沒有很大改變的話，2%通脹目標的實現時間還會繼續(xù)推遲。
為何不再寬松
事實上，對于此次貨幣政策會議，比日本央行推遲2%通脹目標實現時間更值得關注的，其實是日本央行“風格”的轉變，即似乎不再堅持以往超強量化寬松的貨幣政策的路線。
劉云也認為近幾次貨幣政策會議確實顯現出日本央行在執(zhí)行貨幣政策方面的風格轉變。之前日本央行的對外表態(tài)是堅持量化寬松政策和2%通脹目標，如今這一堅持卻轉變成了“實現百分之零的長期利率的目標”，措辭的改變顯示日本央行正試圖將焦點轉向長期利率政策，具體來說，就是把市場對貨幣投放量也就是貨幣政策的關注轉移到了利率上面，以求消解市場對貨幣量和通脹目標的高預期。
從另一個角度來看，劉云認為，“0%的長期利率的目標”也是對金融行業(yè)的交代，畢竟此前日本央行將利率降為負值時對日本的金融行業(yè)產生了很大沖擊。
劉云指出，現在日本央行正在逐漸淡化2%的通脹目標，所進行的貨幣政策的調整也是在一邊試驗一邊檢驗，既要看貨幣政策調整后本國和國際市場的反應，也要考慮金融環(huán)境的改變、物價變化以及國際貨幣政策以做出調整。“對于當前的日本而言，最需要的就是尋找出口以應對美聯(lián)儲等國際貨幣政策的影響。”
至于未來是否會進一步實施量化寬松政策，高盛方面分析認為，日本央行已經不會再走這條路了。從國際層面來看，由于能源價格預計下跌速度放緩，因此日本核心通脹率在未來幾個月有上升趨勢；市場對美聯(lián)儲近期加息的預期有所上升，日元受其影響在外匯市場已走向高位。從國內方面來看，日本政府已經制定了2016財年第二次追加預算，這次預算或能刺激2017財年經濟增長。另外，盡管日本央行將10年期的國債收益目標設在0%左右，但就算是微小的改變，對1~5年期國債的收益影響也是很大的，而這又是銀行盈利的主要因素。
劉云也認為，“對于當前的日本央行來說，最重要的并不是找到有效的方式來加碼量化寬松。”以發(fā)行國債為例，日本的經濟結構已經決定了日本央行所持有的國債水平，但目前日本央行和大型國企已經成為國債的主要“控股方”，新發(fā)國債都被日本央行等“吸收”，這并不利于市場的流動性，國債已沒有更多空間。
