4月28日日本央行意料外選擇“按兵不動”，沒有宣布寬松政策。結(jié)果當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價大幅下調(diào)117個基點，但同時在岸及離岸人民幣對美元即期匯率則雙雙大漲超過100個基點。
在中間價大幅調(diào)低的情況下，人民幣對美元即期匯率表現(xiàn)出如此大幅上漲的情況十分罕見，究竟這是否與日本央行貨幣決策有關(guān)，而在國際化之路上越走越遠(yuǎn)的人民幣，日后又會否面臨更多此類“國際化風(fēng)險”。
日元波動人民幣“遭殃”
中投顧問宏觀經(jīng)濟研究員白朋鳴在接受國際商報記者采訪時指出，人民幣匯率形成機制會參考一籃子貨幣，美元、歐元、日元等主要貨幣都對人民幣匯率有一定影響，日元匯率的波動必然會造成人民幣匯率的震蕩。而人民幣匯率除了受到日元匯率波動的直接影響外，還有一部分是日元通過影響美元傳遞過來的。
市場資料分析，近年來日本央行所實行的貨幣寬松政策導(dǎo)致日元大幅貶值。隨著美元對兌日元匯率的下跌，大量過剩日元流動性地涌入美國，這使得美元指數(shù)大幅走高。隨之而來的是人民幣被動升值以及美元貿(mào)易順差減少、央行外匯占款下降。
白朋鳴認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率對美元、歐元的依賴度很大，未來的走勢除了受到國家貨幣政策影響外，還會受到美元、歐元匯率表現(xiàn)的影響。日本利用貨幣政策將通縮被動地傳遞給中國等受美元影響較大的國家，壓縮了人民幣等貨幣的資產(chǎn)收益。
中金網(wǎng)分析指出，日元貶值推升美元升值，同時日元廉價資金大舉流入美元計價的股票資產(chǎn)刺激了美元資產(chǎn)的收益攀升，這使得之前基于中美利差而拋售美元、買入人民幣資產(chǎn)的套利交易難以持續(xù)下去。大量之前投機的熱錢開始流出，使得中國央行的外儲存量開始減少。
防范“國際化風(fēng)險”是關(guān)鍵
除了日本貨幣政策帶來的影響外，國際各國貨幣政策的調(diào)整造成的影響也不容小覷。
南開大學(xué)日本研究院客座研究員劉云對國際商報記者指出，在當(dāng)前的國際貨幣體系中，美日歐等發(fā)達(dá)國家之間的貨幣政策不一致，使得國際貨幣市場非常敏感，投機心理和行為較明顯，任何風(fēng)吹草動都會造成很大的市場投機行為。”劉云認(rèn)為，在這一情況下，人民幣離岸匯率會無法避免地受到?jīng)_擊。
劉云進(jìn)一步指出，在日元匯率波動加大對人民幣離岸和在岸匯率間的利差的情況下，需要考慮的是在當(dāng)前人民幣國際化的過程中如何規(guī)避金融風(fēng)險，即如何規(guī)避國外貨幣政策改變所帶來的沖擊，包括國外貨幣政策的調(diào)整或失敗，在當(dāng)前的環(huán)境下人民幣匯率形成機制應(yīng)如何改革、規(guī)范。“此外，還需注意的是，在亞洲，中國、日本、韓國和東盟國家間達(dá)成了外匯互換協(xié)議，隨之而來的是風(fēng)險的傳遞，應(yīng)該考慮如何在機制中、在整個大經(jīng)濟環(huán)境和金融環(huán)境中規(guī)避這些潛在的風(fēng)險。”
白朋鳴則認(rèn)為，人民幣離岸匯率與人民幣匯率形成利差是正常現(xiàn)象。目前中國政府對人民幣匯率的形成機制并沒有完全放開，在岸人民幣匯率受國家外匯管理局監(jiān)管，而離岸人民幣匯率不受監(jiān)管，實行市場化定價。對此，投資者除了要做好匯率預(yù)判之外，還應(yīng)提前做好套利交易準(zhǔn)備，根據(jù)利差的大小布局自己的外幣資產(chǎn)。
資料顯示，4月29日人民幣匯率出現(xiàn)波動后，5月3日，人民幣對美元匯率中間價再漲24個基點，刷新自去年12月15日以來的新高；5月10日，人民幣對美元匯率中間價報6.5105元，較前一交易日下調(diào)128個點，為3月4日以來最低。
