投行想“造反”？ 
　　“歐洲央行已經嚴重偏離正確的路線，應在釀成災難前及時懸崖勒馬。”6月9日，德銀首席經濟學家大衛·福克茲-蘭道（David Folkerts Landau）在最新報告《歐洲央行必須改變》中炮轟歐洲央行。
　　與大衛“同行”的還有美銀公司債分析師邁克爾·康托波羅斯（Michael Contopoulos），在他的最新分析報告中談了美國經濟的糟糕，“在21個主要經濟指標中，有16個都出現不同程度的下降或勉強持平”。
　　日本最大銀行三菱東京日聯銀行（BTMU）沒有出分析報告駁斥日本央行政策，而是用實際行動表達不滿：可能放棄一級交易商資質，不再購買日本國債。
　　投行提出了一個共同的命題：量化寬松并未實現復蘇和通脹目標，反而可能危害金融穩定。
　　這些觀點與美國著名經濟學家勞倫斯·薩默斯的觀點呼應，“全球經濟陷入長期停滯，傳統的經濟周期理論已無法解釋眼下的基本面。”
　　全球經濟怎么了？還能從經濟周期理論中找到底氣嗎？眼下的金融資產泡沫會對經濟面形成二次傷害嗎？
　　“鐵銹帶”失落
　　在美國，無論是傳統的重工業生產區，還是產油區，經濟形勢都不樂觀，企業盈利狀況、資本支出、信用狀況均不夠良好，按照目前的形勢，公司仍將通過裁員來削減成本
　　觀察全球經濟，從最急于加息的國家開始。
　　眼下，克利夫蘭速貸球館吸引了萬千關注，在那里，美國職業籃球聯賽總決賽正在上演，人聲鼎沸。離速貸球館數十公里外的東部郊區，卻一片蕭瑟。
　　“克利夫蘭市東部地區馬上就無法給警察、消防員和垃圾處理廠工人發工資了，要么破產，要么被周邊發達城市合并掉。”曾經有著龐大機器制造業的克利夫蘭市郊，曾經有龐大的機器制造業地帶，日漸衰落，近日，克利夫蘭市市長蓋里·諾頓（Gary Norton）向俄亥俄州政府遞交破產請愿書。
　　諾頓市長惋惜道，“這里曾經有著很大的汽車制造業工廠，有很多的制造業工廠……然而，一切都成了曾經。”
　　克利夫蘭市地處連接美國東北部和中西部的鐵路、公路干線上，港口設施優良，曾是美國曾經的鋼鐵工業重鎮。為何如今到了破產邊緣？諾頓市長稱，主要是全球經濟作用在這座小城市的緣故，制造業、勞動密集型企業都遷移到了美國的南部、西部和海外。比如，通用電氣照明（GE Lighting）曾經是東克利夫蘭市的大型制造業企業，一家工廠就雇工2500人，然而，隨著工廠的外遷，這里雇工量現在不足600人。
　　東克利夫蘭市東部郊區如今居住的多是低收入人群，目前居民不足1970年的一半，很多房屋都處于空置狀態。諾頓市長稱，東克利夫蘭市的財政營收依賴的也是個稅征收，1970年時期，該市4萬常駐人口中有2萬人都在就業，家庭平均收入5萬美元。然而現在，東克利夫蘭總人口不足1.7萬，就業者不足5000人，家庭平均收入2萬美元。
　　這不是東克利夫蘭市獨有的衰敗景象，全美的“鐵銹帶”城市群（Rust Belt）都在掙扎。
　　上世紀中葉，美國制造業大量轉向南部陽光地帶和海外勞動力比較便宜的市場，俄亥俄州、賓夕法尼亞州、密歇根州、印第安納州和伊利諾伊州等地區為主的美國重工業區，包括令世界矚目的汽車城底特律、鋼都匹茲堡，以及以前的重工業城市克利夫蘭蕭條，被遺棄的工廠設備銹跡斑斑，美國人稱之為“鐵銹帶”。
　　邁克爾·康托波羅斯在分析報告中提到，在21個主要經濟指標中，僅剩的有所增長的5項指標中，3項與制造業有關。盡管這樣，“鐵銹帶”還在破產邊緣。那么全美最富有的得克薩斯州又是怎樣一番景象呢？
　　在得克薩斯州東部，許多辦公樓都處于空置狀態。休斯敦是得克薩斯州第一大城市，最新統計數據顯示，2016年的商業用地數量比去年稍微好了一些，但是總體而言，需求依然不旺。據《休斯敦商業日報》報道，殼牌石油公司決定2017年后停止冠名贊助休斯敦公開賽，一場已持續了25年的商業活動戛然而止。殼牌母公司荷蘭皇家殼牌集團解釋，“能源行業處于下滑期，公司在全球削減員工1萬多，而且還有一系列收購計劃。”言下之意，沒錢可燒。
　　邁克爾·康托波羅斯認為，“對于美國企業而言，目前的盈利狀況、資本支出、信用狀況和勞動力生產率之間的聯系，并沒有能夠得到充分的體現。按照目前的形式，最終公司仍將不得不通過裁員來削減成本，屆時將給市場帶來極大的震動。”
　　上周公布的數據顯示，5月份美國非農就業人數僅僅增加了3.8萬人，增幅創近六年新低，遠遠低于經濟學家預期的16.4萬人。美國財經網(博客,微博)站CreditWritedownsPro創始人哈里森（Edward Harrison）6月6日撰文稱，“美國的就業增長在2015年初就已經見頂。這是非常糟糕的一個跡象，下降正在加速”。
　　“唱衰”成常態
　　國際貨幣基金組織、世界銀行、經濟合作與發展組織以及聯合國，均發布經濟展望，下修全球經濟增長預期，“2016年出現復蘇轉機的可能性偏低”
　　放眼全球，從數據上看，除了中國和印度，很難再找到大亮點，經濟學家、國際經濟組織、投行將“唱衰”演變成了一種習慣。
　　世界銀行6月8日發布最新經濟預測報告稱，全球經濟明顯面臨增長趨緩的風險，復蘇可能舉步維艱。
　　世行預計，受大宗商品價格低迷、發達經濟體需求減弱、貿易疲軟以及資本流動性下降等因素影響，今年全球經濟增長可能只有2.4%，遠低于年初2.9%的預期。新興大宗商品出口國作為一個整體將僅增長0.4%，而就在2013年時，增幅還曾達3.2%。該行還將2017年增速預期從3.1%下調至2.8%。
　　在報告中，世界銀行把對美國今年經濟增長的預期下調0.8個百分點至1.9%，理由是能源領域投資下滑、美元堅挺、國際需求疲軟所致。盡管日本央行推出負利率政策，但世界銀行稱，今年日本經濟將增長0.5%，較1月份做出的預期下調了近一個百分點。而對歐元區經濟增長預計將只有1.6%。
　　由于金屬、能源和其他大宗商品的價格暴跌，巴西、俄羅斯、尼日利亞和安哥拉等大宗商品出口國的經濟增速預期遭到最大幅度的下修。這些國家的政府被迫削減開支，貨幣貶值也迫使央行提高利率，以抑制惡性通貨膨脹。借貸成本上升也讓投資承壓，并導致很多公司財務狀況嚴重惡化，世界銀行擔心新興市場經濟增速可能進一步放緩。
　　世界銀行經濟學家還擔心美聯儲可能比市場預期更快地收緊政策，造成借款成本上升，從而可能引發全球金融動蕩。他們表示，如果緊張不安的投資者退出新興市場股市、匯市和債市，資本流動的波動還可能再次加劇。
　　世界銀行《全球經濟展望》報告的主要作者科澤（Ayhan Kose）表示，如果出現一次重大沖擊，可能會引發全球經濟急劇放緩。他認為，決策者的回旋余地正在縮小。盡管許多發達經濟體的債務水平下降，但各國央行在貨幣政策方面開始捉襟見肘。而政治家們不愿利用政府資產負債表來為刺激措施提供主要融資。
　　世界銀行表示，持續低增長可能加劇保護主義傾向，從而使增長前景進一步惡化。保護主義抬頭的趨勢不僅表現在美國總統選戰中，在全世界范圍內，對國際貿易設限的歧視性做法也在翻倍。
　　事實上，進入第二季度，幾大國際組織都在唱衰全球經濟。國際貨幣基金組織（IMF）4月12日發布的《世界經濟展望》報告，與今年1月的預期相比，IMF分別下調對2016年和2017年全球經濟增速預期至3.2%和3.5%，并警告全球經濟存在停滯風險。
　　5月12日，聯合國總部發布的《2016年世界經濟形勢與展望》年中修訂版，2016年全球經濟增速為2.4%，比其半年前的預計下調了0.5%。報告稱全球經濟增長仍持續疲軟，在今年出現復蘇轉機的可能性偏低。
　　6月1日，經濟合作與發展組織（OECD）在最新發布的半年度《經濟展望》中發出警告稱，全球經濟正滑入一個低增長陷阱，極端寬松貨幣政策可能弊大于利。經合組織將今明兩年全球經濟增長預期下調至3.0%和3.3%，比去年11月份公布的預期雙雙下調0.3個百分點，該組織呼吁各國政策決策者增加開支以應對低增長陷阱。
　　非洲再惡化
　　南非和尼日利亞一季度經濟均出現負增長，標普近期維持南非BBB-投資級評，僅高于垃圾投資一個等級，多家航空公司決定停飛尼日利亞航線
　　在各大經濟組織的警告性報告中，巴西、委內瑞拉等拉美經濟的衰敗已成事實，更值得注意的是，非洲的情況也不樂觀。
　　南非統計局6月8日公布的最新數據顯示，受礦業疲軟拖累，南非經濟今年第一季度現負增長，國內生產總值環比下降1.2%，這已是該國兩年來第四次出現負增長。其中，鉑族金屬和鐵礦在內的生產下滑18.1%。多年不遇的旱情繼續沖擊南非農業，使得農業生產連續第五個季度下降，而自2014年第四季度以來，南非農業生產已下降14%。南非政府預計，今年該國經濟增長為0.6%。
　　南非會成為下一個巴西嗎？這是很多投資者關心的問題，當前南非經濟面臨的風險包括外部需求萎縮、全球大宗商品價格下跌、全球金融動蕩加劇以及可能的主權債務降級。在各種風險背景下，南非失業率大增。南非第一季度失業率為26.7%，創下了12年高點。除了總體失業率暴漲，5月份數據還顯示，南非青年失業率高達53%。這些都會影響其投資信用評級。
　　去年底，作為非洲最發達的經濟體，南非在5天時間里連換3位財政部長，在經濟學家當中引發了對于該國信用評級可能被降至“垃圾”級別的擔憂。標普近期維持南非BBB-投資級評，僅高于垃圾投資一個等級。而惠譽也維持南非穩定的評等展望，這讓南非暫時有了一絲喘息機會。但需要注意的是，標普仍將南非的評級展望定為“負面”，不排除未來下調的可能。
　　再看非洲第二大經濟體尼日利亞，該國第一季度出現了自2004年以來的首次負增長。目前該國外匯儲備持續縮減至264億美元，僅夠支付4.4個月的進口用匯規模，低于IMF建議的6個月用匯標準，尼央行（CBN）外匯政策和捍衛奈拉不貶值的能力由此再受削弱。
　　尼外匯收入的95%來自于原油銷售。邦尼輕質油（尼出口標桿級原油）即期價格已回彈至約每桶50美元，但日產量卻減少了至少50萬桶。尼日利亞的石油產量已降至近30年來的低位，雖然為觸及12年低位的國際油價反彈起到一定程度的提振作用，但效果有限。
　　最新消息稱，由于極度缺乏美元外匯，美國聯合航空公司將于6月30日后停飛尼日利亞，從而結束它飛往非洲的惟一一條航線。美航空公司表示，數年來美聯航每天一班的休斯頓-拉各斯航線表現遜于預期，但公司仍然保留了這條航線，因為這條航線對于公司在得克薩斯州的客戶很重要。然而，在全球油價暴跌導致尼日利亞政府的美元儲備耗盡之后，尼日利亞對外匯匯出金額進行了限制，在該國出售機票獲得的款項很難取走，綜合之下，只能停飛。
　　國際航空運輸協會（IATA）表示，截至3月31日，尼日利亞欠航空公司大約5.75億美元機票款未付。據悉，除了美聯航，其他航空公司也有退出的打算，比如，阿聯酋航空公司也因外匯問題打算停飛。目前，還有15家國際航班仍然飛往拉各斯，IATA表示，如果越來越多的航班被取消，那么拉各斯可能失去西非航空港的優勢地位。機票價格和旅行費飆升后，全球投資者將更加不會前往尼日尼亞去投資。
　　金融蓄“泡沫”
　　全球央行的政策越來越極端，這使得實體經濟資源與金融市場資源的錯配越來越嚴重，企業盈利能力遲遲得不到有效改善，但股市、債市卻歡欣鼓舞
　　全球經濟的低迷已有時日，若想提振，非一日之功，更令人擔心的是，眼下，金融資產的價格不斷與經濟基本面發生背離，一旦資產泡沫破滅，對經濟對構成二次傷害。
　　彭博社數據顯示，截至6月8日，標普500指數觸及10個月的高位，大宗商品價格攀升至去年10月以來最高，非投資級債券今年以來漲幅已逾9%。“一切都在被高流動性驅動著，而這些高流動性是由央行提供的。”德國第二大銀行德國商業銀行新興市場首席策略師Simon Quijano-Evans表示，“這樣的情況非同尋常。”
　　大衛在分析報告中認為，“歐洲央行的政策越來越極端，這使得實體經濟資源錯配越來越嚴重，要承擔極大的痛苦才能扭轉。儲戶們損失慘重，但股市和房產主卻歡欣鼓舞。”
　　在一些學者看來，全球最應當去掉的產能就是“金融產能”，尤其是金融投機品的產能，它才是扭曲全球經濟和市場最核心、最重要的動力。
　　如今，在全世界金融市場上，僅僅金融衍生品一項，其總值就高達500萬億美元，而全球GDP不過80萬億美元，這樣的比例關系是否有利于全球經濟增長？隨著美聯儲第二次加息步伐的來臨，金融投機者動輒就將數千億美元從世界的這端搬到那端，從而造成嚴重的經濟失衡，甚至導致金融危機。
　　事實上，索羅斯們已經在為下一次大跌謀局。外媒援引一位知情人士消息透露，由于擔憂全球經濟前景以及重大市場轉變即將來臨的風險，喬治·索羅斯最近加大了其家族理財室交易活動的參與力度，親自執導“一系列大規模的、悲觀的投資”，旨在從未來經濟動蕩中獲利。根據一份政府申報文件，由于預測各個市場將走軟，索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management LLC）上個季度賣出了股票，買入了黃金以及金礦公司的股票。
　　數據顯示，美國金融衍生品規模占到全世界70%，一旦由此造成市場大震蕩，全球經濟面的復蘇又將遙遙無期。