民生證券研究院專題及海外研究負(fù)責(zé)人張瑜對《證券日報》記者表示，下半年人民幣匯率面臨一定貶值壓力，短期不可掉以輕心，但也不必過度恐慌，本輪貶值壓力可控性強(qiáng)于2015年8月份及2016年年初的那兩次。
張瑜表示，從5月中旬的主動調(diào)整和壓力測試可以看出，央行有備而來，應(yīng)對更為主動與周全。并且，此次貶值并未伴隨中微觀的結(jié)售匯數(shù)據(jù)、貶值預(yù)期等基本面的惡化。結(jié)售匯并未惡化，結(jié)匯穩(wěn)步上升，結(jié)售匯差額縮窄，表明私人部門持匯待漲情緒大幅緩解；出口結(jié)匯率上升、進(jìn)口付匯率下降，并未發(fā)生明顯背離；離在岸差額基本穩(wěn)定，上升幅度明顯低于前兩撥高峰。
今年以來，人民幣匯率波動明顯增大，從年初至今，人民幣對美元匯率中間價累計(jì)下跌1658個基點(diǎn)，貶值幅度達(dá)2.55%，但一籃子的人民幣匯率指數(shù)基本保持穩(wěn)定。進(jìn)入6月份，英脫歐這一重大歷史事件擾動著全球外匯市場，最終美元受到追捧，包括人民幣匯率在內(nèi)的非美貨幣短期承壓，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，人民幣匯率貶值幅度仍然可控。
5月6日，央行《2016年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》對當(dāng)前人民幣匯率定價機(jī)制進(jìn)行了專門闡述，目前已經(jīng)初步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣兌美元匯率中間價形成機(jī)制。
對此，張瑜認(rèn)為，目前已形成CFETS+中間價的兩條腿走路邏輯，可以選擇CFETS升值來分擔(dān)中間價的貶值壓力，整體人民幣匯率韌性更強(qiáng)，抗壓性更好。
“長期來看，綜合考量‘國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高增速+進(jìn)出口貿(mào)易大順差+中美利差尚為正’，人民幣并沒有長期貶值的基礎(chǔ)，沒有必要過度悲觀，要平常心看待人民幣短期更為市場化的波動，這是匯率形成機(jī)制更為市場化的表現(xiàn)�！睆堣ふJ(rèn)為。
