據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站3月22日報道， 支撐新興市場外匯流動的兩個主要因素（全球化和石油）都在向著錯誤的方向發(fā)展。

　　在二十國集團（G20）財政部長會議之后，全球化看上去比以往任何時候都要脆弱，因為這次會議在公報中沒有指出打擊保護主義的必要性。與此同時，石油價格因庫存過高和美國頁巖工業(yè)的復(fù)興承受著壓力。

　　理論上說，由于美聯(lián)儲很可能進一步收緊政策，同時美國國債收益率盡管從上周略有下降但仍處于高位，這應(yīng)該使新興市場貨幣承壓。這種情況讓一些交易者聯(lián)想到2013年發(fā)生的“削減量寬恐慌”，當(dāng)時國債收益率的上升導(dǎo)致投資者非理性退出新興市場。

　　正如杰富瑞國際有限公司的布拉德·貝克特爾所說，國債收益率上升和大宗商品價格下跌本應(yīng)給新興市場造成沉重打擊。

　　然而，隨著越來越多的跡象顯示全球經(jīng)濟正在增長，新興市場貨幣表現(xiàn)不俗，投資者對美元的傷害尤其讓它們受益。

　　在去年第四季度大漲之后，美元這一全球儲備貨幣開始下跌，投資者開始撤離在美國大選后進行的“特朗普交易”。

　　摩根大通新興市場貨幣指數(shù)今年以來上漲逾4%，創(chuàng)下去年10月以來的最高水平。

　　在今年對美元表現(xiàn)最強的10種貨幣中，7種為新興市場貨幣，其中表現(xiàn)最搶眼的是上漲9%的南非蘭特，其次是墨西哥比索（上漲8.5%）——盡管美國總統(tǒng)發(fā)表了不少針對該國的保護主義言論。

　　美國銀行美林金融管理部的外匯頭寸數(shù)據(jù)也證明了這一趨勢。

　　貝克特爾說，“每一次下跌和反彈”都有資金在發(fā)揮作用。

　　與此同時，高盛公司說，南非蘭特和印度盧比等貨幣受到套息交易的青睞。

　　這種漲勢會持續(xù)多久？荷蘭國民保險集團投資公司的瓦倫丁·尼烏文赫伊曾說：“還有3個月。我認為，對于世界可能發(fā)生什么，我們無法預(yù)測太遠。”他說，目前最佳投資策略是保持靈活性。

　　美國銀行策略師馬里亞·基里亞庫說，新興市場投資者對于特朗普可能推出的一些政策（如邊境調(diào)節(jié)稅）保持樂觀，并從美聯(lián)儲上周的“鴿派加息”獲得了信心。

　　美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟增長的平衡策略令新興市場國家滿意。印尼財政部長英卓華說，美聯(lián)儲自2013年的“削減量寬恐慌”之后顯然加強了溝通，這讓今天出現(xiàn)恐慌的可能性變小了。

　　她在倫敦接受采訪時說：“美聯(lián)儲一切從數(shù)據(jù)出發(fā)，并且增加了決策透明度。不太可能發(fā)生恐慌，因為人們不會受到出其不意的打擊。”

　　然而，幾乎所有的外匯分析人士都不認為，美元的強勢將會終結(jié)。GAM基金管理公司投資主管保羅·麥克納馬拉說，新興市場的風(fēng)險正在增加，其中最大的風(fēng)險是美國針對中國的保護主義。他說：“如果中國的增長大幅放緩，那么新興市場將很難有所作為。”

　　縱觀新興市場，也不存在太多令投資者放心的強勁支撐。瑞銀集團新興市場跨資產(chǎn)策略師巴努·巴韋賈說，生產(chǎn)力和競爭力沒有改善，結(jié)構(gòu)性問題依然存在，新興市場的增長相對于發(fā)達市場來說依然較弱。