需求

　　好一波反彈！在波羅的海干散貨指數（BDI）經歷了2月初中國農歷新年的周期性疲軟以后，全球需求比預期中的更為強勁，提高了運價。由于BDI在2017年3月27日超過了1,282點，使得那幾天的收益達到了盈利水平。

　　如果收益目前處于盈利水平，那為何BIMCO的航運復蘇之路不斷提及2018年和2019年？這是因為它專注于所有干散貨船板(產品庫 求購 供應)塊的全年利潤。這要求全年平均BDI在1280點以上，而最后一次達到這個水平的是2011年。請注意，2017年第一季度的平均BDI是945點。

　　BIMCO認為，當前的發展是一種“黎明假象”，并重申，預期2017年仍是行業虧損的一年。

　　正如預期，2017年第一季度呈現周期性下滑，但是由于中國鐵礦石、煤炭和大都的進口合計上漲了3650萬噸（增長19%），因此實現了相對軟著陸。

　　谷物航運市場似乎不斷壯大，大豆支撐著大西洋市場。這一支撐將得以繼續，因為像巴西和阿根廷這樣的主要大豆出口國通常會在第二季度增加出口。

　　向中國進口的動力煤也在增加需求。盡管中國叫停了每年最高276個工作日的政策，國內生產在冬季仍然供不應求。從澳大利亞和印度尼西亞進入中國的短途煤炭運輸使太平洋市場繁忙。盡管冬季結束，但每年最高276個工作日的限制仍然暫停實施。

　　與往常一樣，巴西鐵礦石出口到中國為海峽型船市場上漲提供支持，盡管35艘超大型礦砂船(船型船廠 買賣)占據了相應市場份額。到3月中旬，巴西圖巴朗港到中國青島港的運費上漲至每噸16美元以上，訂約數和總貨量反周期地走高。從巴西出口鐵礦石到中國的運輸合同在1周內敲定了14份。根據Commodore調查報告顯示，創下了2015伊始至今的最高記錄。

　　供給

　　1月份的干散貨船(船型 船廠 買賣)拆解量比2月與3月的總和還要多。由于BDI上漲，船舶拆解活動減弱。較高的船舶拆解費通常伴隨較高的運價，但不足以吸引船東進行拆解活動。他們要么繼續自己營運，要么在二手船市場賣掉，因為船價也水漲船高。

　　BIMCO的航運復蘇之路，鼓勵船東通過二手船市場擴建船隊，而且我們已經做到。但是，它也建立在船隊規模零增長的基礎上，這只能通過更多的拆解實現。

　　“黎明假象”意味著基本的市場平衡改善發展的很慢，如果供給的增長率幾乎與需求的緩慢增長率差不多。

　　如果以載重噸計，2017年干散貨船總載重噸已經增長了1.5%，即1,170萬。BDI上漲導致拆解活動減弱。而BDI在2月和3月持續上漲，隨之而來的拆解活動減弱意味著到目前為止，2017年的拆解量僅為400萬載重噸。

　　相比之下，2016年第一季度的拆解量達1,400萬載重噸。很明顯，供給方并未有助“航運復蘇之路”，根據其計劃，船隊總載重噸應實現零年增長。BIMCO預計，全年供給將增長2.3%，新造船交付將放緩并重拾船舶拆解活動。

　　盡管短期情況不樂觀，但自2016年起新造船訂單方面著實讓人松一口氣。2017年新造船訂單量依舊很低，只有五艘極大靈便型散貨船訂單，每艘63000載重噸。這個積極的發展使得新造船訂單總量下降至6,950萬載重噸，達到2004年末以來的最低水平。

　　船東在二手船市場擴大船隊規模是另一個持續性趨勢。2017年已經超過了去年的每月平均56艘二手船交易，而2017年第一季度已成交192筆。傳聞，由于船東在買船檢驗環節并未耗費太多時間，主要因為害怕成交黃掉，這表明干散貨船的市場情緒得到改善。根據2017年4月10日VesselsValue的報告，自2017年1月1日起，2010年建成的海峽型船和巴拿馬型船的價格已經上漲了約40%。

　　前景

　　隨著強烈的市場情緒得到感知，各方很難自持。船東急于通過二手船市場交易擴張船隊就可得知，錯失下一個超級上漲周期將多讓人害怕。同樣，這種強勁的增長也體現在增長的船舶資產價值。反過來看，這也意味著現有的船舶價值將不再顯著低于新造船舶。
這也可能意味著，未能在二手船市場找到船舶的一些船東可能重返船廠下單。目前為止，市場還未出現大量新造船訂單，但造船業肯定準備好拿下船東的新訂單。

　　一旦大量新造船訂單出現，將扼殺運價市場利潤的持續復蘇。很多船廠都提供較低的成本，有閑置能力造船。再加上誘人的租賃交易或其他完全融資的優惠，可能市場會涌入大量新訂單。但請牢記，正如BIMCO先前提醒，利用船廠的能力造更多船仍然是航運市場可持續發展的最大威脅。

　　BIMCO預期未來的4-6月，干散貨船市場需求將走高。鐵礦石和大豆增長最多，而粗糧則由于巴西出口下滑而下降。

　　對于市場的供給方面，BIMCO預計將釋放供給。在不到3個月的時間內，船舶總運力已新增1,600萬載重噸，預計總量將達到3,700萬載重噸。

　　總的來說，這將支撐運價市場。話雖如此，第一季度運費大幅上漲可能已是“黎明假象”�？偠�言之，BIMCO預計運費將再次回落至較低水平。

　　中國已經宣布，截止至2017年底，禁止進口朝鮮的煤炭。2016年，中國從朝鮮進口了2,200萬噸無煙煤，如果禁令全面實施，中國需要尋找其他進口渠道。如果2,200萬噸均來自海運供應商，這將大大有利于干散貨航運市場的需求。