隨著工業(yè)品價格高位回落，企業(yè)補庫存漸近尾聲，中國經(jīng)濟在4月份穩(wěn)中稍緩，工業(yè)和投資增速均遜預(yù)期，消費則保持平穩(wěn)增長。

　　中國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站昨天公布，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.5%，增速比上個月回落1.1個百分點，比上年同月加快0.5個百分點。

　　全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)則同比增長8.1%，增速比上個月回落0.2個百分點，今年以來一直保持在8%以上較高水平。

　　此外，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.6，比上月回落1.6個點，比上年同月提高0.1個點，繼續(xù)保持在50的臨界值以上。

　　投資方面，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)在1月份至4月份同比增長8.9%，增速比1月份至3月份回落0.3個百分點。同期全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.3%，增速比1月份至3月份加快0.2個百分點，其中住宅投資增長10.6%。

　　至于消費，4月份社會消費品零售總額同比增長10.7%，增速比上個月回落0.2個百分點，比上年同月加快0.6個百分點。

　　延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢

　　民間投資增長動力需增強

　　國家統(tǒng)計局發(fā)言人邢志宏昨天在記者會說，總的來看，4月份經(jīng)濟運行延續(xù)了穩(wěn)中向好的態(tài)勢，積極因素繼續(xù)增加，但也要看到國內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜多變，結(jié)構(gòu)性矛盾尚未根本緩解，一些新情況新問題需要密切關(guān)注。

　　他舉例說，部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的問題仍然比較突出，地區(qū)之間的發(fā)展也還是不平衡，民間投資的增長動力還需進(jìn)一步增強。

　　路透社引述海通證券宏觀分析師姜超和顧瀟嘯說，經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走弱，前期驅(qū)動經(jīng)濟回升的庫存周期已接近尾聲；5月以來地產(chǎn)銷量降幅收窄，但發(fā)電耗煤增速繼續(xù)下滑，經(jīng)濟依然呈現(xiàn)緩慢下行態(tài)勢。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇則認(rèn)為，中國經(jīng)濟增長在4月份減速但仍在底線之上，盡管監(jiān)管已經(jīng)開始，但相當(dāng)多的任務(wù)有待進(jìn)一步完成，經(jīng)濟穩(wěn)、監(jiān)管嚴(yán)、流動性緊至少會持續(xù)三至六個月。

　　他樂觀地預(yù)計，第二季和第三季基本上增長無憂，預(yù)計分別在6.8%和6.7%，發(fā)展重點還是去杠桿和貨幣政策正常化。他認(rèn)為，值得關(guān)注的是第四季和明年的走勢，因為價格上行結(jié)束后，經(jīng)濟可能面臨新挑戰(zhàn)。

　　分析：為中共十九大求穩(wěn)定

　　政策可能被迫轉(zhuǎn)向

　　摩根士丹利華鑫證券的首席經(jīng)濟師章俊指出，考慮美聯(lián)儲在6月份會再次加息，屆時外部風(fēng)險會重新上升，同時疊加國內(nèi)經(jīng)濟增速下行壓力加大，中國經(jīng)濟在下半年會面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　他指出，今年中共十九大的召開又決定了今年不僅是“監(jiān)管年”，而且是“政治年”。如果下半年經(jīng)濟增速回落的幅度過大，而十九大召開需要創(chuàng)造一個相對穩(wěn)定的經(jīng)濟和金融環(huán)境，政策可能被迫再次轉(zhuǎn)向，屆時會面臨兩個可能的情形：一是如果轉(zhuǎn)向幅度過小，再加上政策傳導(dǎo)的時滯，可能會導(dǎo)致十九大前后經(jīng)濟基本面低迷；二是如果轉(zhuǎn)向幅度過大，可能會導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫重啟，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡幅度加大。

　　彭博社引述麥格理證券駐香港中國經(jīng)濟主管胡偉俊預(yù)計，4月份經(jīng)濟增速有實質(zhì)性的下降，但鑒于增長勢頭依然良好，第二季決策者仍將聚焦降低金融風(fēng)險。