摘要：

     介紹現(xiàn)代租賃及其分類的基本知識；分析國外鐵路技術(shù)裝備租賃現(xiàn)狀以及我國飛機租賃和鐵路機車車輛租賃概況：闡述現(xiàn)代租賃在我國鐵路發(fā)展中的作用，并對我國鐵路如何利用現(xiàn)代租賃，開創(chuàng)鐵路融資新途徑提出建議。

     關(guān)鍵詞：現(xiàn)代租賃；融資創(chuàng)新；財務(wù)管理；中國鐵路


     1　　現(xiàn)代租賃及其分類

     租賃作為一種經(jīng)濟活動，大致經(jīng)歷了古代租賃、近代租賃和現(xiàn)代租賃3個發(fā)展階段。古代租賃和近代租賃都是一種物的租借形式，涉及的是不固定的平等交易關(guān)系或相對穩(wěn)定的商業(yè)信用關(guān)系�，F(xiàn)代租賃的重要特征是以融資為目的，融資與融物相結(jié)合，涉及的不僅是商業(yè)信用，還有信貸信用，其在社會中的作用與地位、發(fā)展速度與規(guī)模、租賃業(yè)務(wù)內(nèi)容與結(jié)構(gòu)、租賃經(jīng)濟關(guān)系的復(fù)雜與廣泛程度，都遠遠超出了古代租賃和近代租賃。現(xiàn)代租賃主要有以下3種分類方式。

     (1)根據(jù)租賃目的和投資回收方式，分為融資租賃和經(jīng)營租賃。對于融資租賃，國際上有若干種解釋，相互之間存在一些細微的區(qū)別。我國最新會計準則規(guī)定：融資租賃是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風險和報酬的租賃。所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。會計準則還規(guī)定，滿足以下一項或數(shù)項標準的租賃，應(yīng)當認定為融資租賃：①在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；②承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購價預(yù)計將遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán)；③租賃期占租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分(但如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該項標準不適用)；④就承租人而言，租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值；就出租人而言，租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值(但如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該項標準不適用)。

     經(jīng)營租賃是指除融資租賃以外的其他租賃。對融資租賃和經(jīng)營租賃，出租人和承租人的資產(chǎn)負債會計核算截然不同，享受的稅收待遇也不同。

     (2)根據(jù)出租人對購置設(shè)備的出資比例，分為單一投資租賃和杠桿租賃。單一投資租賃是指設(shè)備購置成本全部由出租人獨自承擔的租賃交易。杠桿租賃是融資租賃的一種特殊形式，交易過程中，租賃公司(出租人)只承擔租賃物件購置款項的20％～40％的金額，并以此為杠桿，帶動其他債權(quán)人60％?80％的款項提供無追索權(quán)的貸款，但需出租人把租賃物的所有權(quán)、融資租賃合同的擔保收益權(quán)、租賃物的保險收益權(quán)及融資租賃合同的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓或抵押給其他貸款人。杠桿租賃的對象大都是購置成本特別高的大型設(shè)備，如飛機、輪船等。

     (3)根據(jù)租賃設(shè)備的資金來源和付款對象，分為直接租賃、轉(zhuǎn)租賃和回租租賃。直接租賃是出租人籌資購進設(shè)備后，直接租賃給承租人使用。轉(zhuǎn)租賃是出租人從制造商或另一家租賃公司租進設(shè)備，然后轉(zhuǎn)租給其他承租人�；刈庾赓U是承租人將物件賣給租賃公司，然后再從租賃公司租回來，承租人對物件仍有使用權(quán)，但沒有所有權(quán)。

     另外，有些國家從征稅角度，按資產(chǎn)所有權(quán)的實際歸屬，將租賃劃分為真實租賃和銷售式租賃。還有一些分類是隨著融資租賃制度的不斷創(chuàng)新而衍生的新的租賃模式，主要包括項目融資租賃、抽成融資租賃、風險融資租賃、結(jié)構(gòu)共享式融資租賃、捆綁式融資租賃、綜合性租賃等。

     現(xiàn)代租賃的核心是融資租賃。融資租賃在現(xiàn)代社會經(jīng)濟發(fā)展中具有融資功能、促進投資功能、促銷功能和資產(chǎn)管理功能，其中首要的是融資功能。融資租賃所有權(quán)與使用權(quán)近于徹底明確的分離、租賃合同的不可解除性，以及租金的分期歸流，使承租人在承租租賃物的同時就相應(yīng)解決了資金的需求，集中體現(xiàn)了現(xiàn)代租賃融物與融資相結(jié)合的特征。融資租賃的這種特點，使其在高價值設(shè)備、新技術(shù)設(shè)備租賃中，得到廣泛的應(yīng)用。

     2　　國外鐵路技術(shù)裝備租賃現(xiàn)狀

     一個國家租賃業(yè)發(fā)展狀況、鐵路市場化程度以及鐵路技術(shù)裝備水平直接影響著鐵路技術(shù)裝備租賃市場的發(fā)展。世界范圍內(nèi)，歐美國家鐵路技術(shù)裝備租賃業(yè)最為發(fā)達。

     2．1　　美國

     美國有世界上最為成熟的租賃市場，租賃種類繁多，租賃所占市場份額較大，近10年基本維持在30％左右。在鐵路行業(yè)，美國很早就開始了機車和貨車租賃。美國鐵路運輸設(shè)備租賃市場中，承租方主要是美國鐵路貨運公司，出租方主要有三種類型。

     一是制造廠商。這類廠商在生產(chǎn)、銷售鐵路設(shè)備的同時，也開展租賃業(yè)務(wù)，其中一些大的廠商通常通過合資或獨資成立子公司來從事租賃業(yè)務(wù)。對制造商而言，租賃既是業(yè)務(wù)的拓展，更是一種有力的促銷方式。美國重要的租賃廠商主要有GM　EMD、GE、TTX等。其中GM　EMD通過與GATX鐵路子公司合作，建立合資公司開展機車租賃、維修、零部件銷售等業(yè)務(wù)。GE公司可供租賃的鐵路產(chǎn)品包括機車和貨車。TTX等公司作為貨車生產(chǎn)商同時提供多種類型貨車的租賃服務(wù)。

     二是銀行、銀行下屬企業(yè)、財務(wù)公司、投資銀行等金融機構(gòu)。芝加哥貨車租賃公司、康奈爾財務(wù)有限公司等屬于這種類型。

     三是專門租賃公司。這類出租方有的從事多個行業(yè)產(chǎn)品的綜合租賃，有的專門從事鐵路設(shè)備租賃。GATX和CIT都是比較有影響的綜合租賃公司，而GATX的鐵路子公司是世界上最大的罐車和貨車租賃商，它在世界范圍內(nèi)擁有和管理的鐵路車輛超過16萬輛。CIT的鐵路子公司則可以向美國I級、II級和地方鐵路提供多種類型的貨車租賃。

     美國大部分鐵路運輸設(shè)備租賃公司提供的租賃形式多樣，既有融資租賃，又有經(jīng)營租賃；既有單一投資租賃，又有杠桿租賃；既有直接租賃，又有轉(zhuǎn)租賃、回租租賃等。對于美國鐵路貨運公司，租賃是融資和獲得設(shè)備使用權(quán)的一種經(jīng)常性手段。

     2．2　　英國

     英國鐵路機車車輛租賃有世界上最具特色的市場結(jié)構(gòu)形式，它以3家租賃公司為絕對主導(dǎo)，這種市場格局的形成與英國的鐵路改革直接相關(guān)。1994年英國鐵路改革后成立了3家機車車輛租賃公司，接管英國鐵路的機車車輛，幾經(jīng)轉(zhuǎn)賣，最終3家銀行分別成為這些公司的最終投資者。3家公司分別是Angel　Trains(投資者為蘇格蘭皇家銀行)、IISBC　Rail　(投資者為匯豐銀行)、Porterbrook　Leasing(投資者為阿比國民銀行)。鐵路客運特許經(jīng)營公司、貨運公司通過與他們簽訂租賃協(xié)議獲得機車車輛使用權(quán)。據(jù)統(tǒng)計，1996年到2002年英國國內(nèi)新購供出租的機車車輛為4259臺(輛)，其中3851臺(輛)(占90％)為以上3家公司所有。

     英國的特許經(jīng)營機制，促使運營商追求特許期內(nèi)機車車輛使用效益最大化，經(jīng)營租賃因而成為最普遍的租賃形式。這在一方面滿足了運輸需求，另一方面不需要進行巨額的殘值處理，有效利用了資金資源。對于租賃商，除了向客戶提供已有機車車輛租賃、改造和維修、購進新車出租外，有的也開展回租租賃業(yè)務(wù)。這樣，既使運營商獲得了有效融資途徑，又使自身實現(xiàn)了低成本擴張。

     2．3　　歐洲其他國家

     隨著歐洲一體化和歐盟鐵路改革進程的加快，英國以外的其他歐洲國家的機車車輛租賃業(yè)務(wù)也蓬勃發(fā)展起來。這一地區(qū)的租賃商有兩種：一是本地區(qū)租賃商。這類租賃商立足本國或本地區(qū)的需要，主要開展機車和貨車租賃業(yè)務(wù)，較為重要的有西門子機車租賃公司、阿爾斯通機車租賃公司、奧地利聯(lián)邦鐵路公司與德國鐵路公司合資組建的歐洲牽引機車租賃公司等。二是美國和英國鐵路設(shè)備租賃商為拓展當?shù)貥I(yè)務(wù)而設(shè)立的子公司或分公司。美國GATX鐵路公司通過在瑞士、德國、波蘭等國的子公司，在西歐和中歐廣泛開展貨車租賃。英國的三大機車車輛租賃公司也積極開拓國際業(yè)務(wù)，陸續(xù)進入歐洲大陸市場。其中，Angel　Trains集團在比利時、德國和瑞典均設(shè)有子公司，2000年7月又與德國機車制造商合資成立子公司，專門從事歐洲大陸的機車租賃業(yè)務(wù)。

     國外機車車輛租賃總體特點是租賃機構(gòu)多元化，租賃形式多樣化。另外，隨著租賃業(yè)務(wù)的深化，特殊目的機構(gòu)(SPV)等租賃證券化方法開始采用，不少租賃公司，同時開展租賃、貸款、風險投資、信托等多種經(jīng)營，向客戶提供綜合金融服務(wù)。

     同外機車車輛租賃市場的形成，除了存在中短期使用需求、資金緩解需求外，國家對租賃的政策扶持也是重要原因。對于真實租賃，美國在歷史上曾相繼推出投資稅收減免、加速折舊等優(yōu)惠措施，從而使美國租賃業(yè)逐步發(fā)展成熟。英國在稅收優(yōu)惠上，先后實行了設(shè)備資本的投資補助、頭年稅收減免、減值減稅等制度，同時還享受與直接購買的公司相同的補助，對出口租賃還可獲得出口信貸局的擔保。

     3　　國內(nèi)大型運輸裝備租賃實踐

     3．1　　飛機租賃

     飛機租賃是我國交通運輸業(yè)租賃的典范。民用航空運輸業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，靠自有資金購買航空設(shè)備無異于杯水車薪，我國民航采用的是利用租賃引進設(shè)備的現(xiàn)實途徑。

     1980年，我國民航總局采用美國投資減稅杠桿租賃方式，引進了第一架波音747-SP飛機。由于出租人能享受10％的投資減稅、加速折舊和貸款利息扣減等優(yōu)惠稅收收益，因而能以降低租金的形式把部分利益轉(zhuǎn)讓給承租人，使我國民航業(yè)從中受益。此后，飛機租賃迅速發(fā)展，到1991年底，民航共租賃飛機104架，約占全民航機隊的50％。到1993年底，民航共租賃飛機222架，占民航機隊的63．4％。截至2000年底，中同民航購買和租賃約738架，其中，融資租賃飛機365架(占49．5％)，利用外資總額達189億美元，經(jīng)營租賃飛機117架(占15．8％)，購買256架(占34．7％)。租賃已成為我國民航業(yè)的主要融資方式。

     在租賃方式上，我國?龜機租賃以杠桿租賃、融資租賃為主，經(jīng)營租賃為輔，并靈活運用轉(zhuǎn)租賃、回租租賃、尾款租賃等方式。

     租賃促進了我國民航業(yè)技術(shù)裝備水平迅速提高和規(guī)�？焖贁U張，在很短的時期內(nèi)提高了航空公司的市場競爭力和市場占有率，適應(yīng)了市場需求，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。