在中國對外貿易帶動了海運市場持續火爆的行情下，越來越多的投資者和投機者打算分一杯羹，而FFA（干散貨市場遠期運費協議）市場為他們提供了一條捷徑。 
　　買賣運價的人 
　　Mark（化名）是某境外銀行的員工，長期為購買船舶的船公司提供金融業務。自從2006年底以來，他所在的公司就義無反顧地進入了FFA市場。 
　　所謂FFA（Forward Freight Agreements），是干散貨市場遠期運費協議的縮寫�！昂唵蝸碚f，它是對未來運價漲跌的一次‘押寶’。”業內人士告訴記者，比如某貨主與船東簽訂了一份某年某月的合同，規定在某條航線上運輸的貨量、船型以及運價。到了約定時間后，如果市場上的真實運價高于簽訂的運價，該貨主就贏得了賭局，節約了經營成本；而若市場低迷，真實運價低于合同價格，貨主就必須為自己的錯誤判斷埋單。 
　　FFA的魅力在于變幻無窮的海運運價所帶來的差額利潤。記者了解到，如今對外貿易的火爆使得參與的企業已經從單純的貨主與船東，轉變為第三方或者金融機構。 
　　Mark毫不掩飾地告訴記者，它們公司既沒有貨源也沒有運力，只是利用手中的資金在FFA市場中買賣運價，賺取利潤�！拔覀冇幸粋�自成體系的小圈子，如果操作得當，利潤會翻幾倍。當然進入的門檻也不低，最少也在千萬美元以上�！� 
　　其操作模式是：比如一家金融公司在FFA簽訂合同，約定2008年8月份以日租金1萬美元的價格從事大西洋(17.89,-0.97,-5.14%,進入該吧)－遠東的運營。隨著市場的持續向好，2008年8月份日租金上漲到2萬美元，那么該企業轉手套現，就可以從FFA一舉獲得60萬美元的差價。 
　　TMT（臺灣信榮航運公司）無疑是這個市場的最大斬獲者。2005年底，TMT近乎偏執地看好FFA指數，大舉收購各家拋出的合同，隨著干散貨市場的一炮沖天，它得到了近30億美元的利潤。據傳，它豪賭的決心來自于總裁經常乘坐直升飛機視察鐵礦石堆場，從而準確預測出了中國鐵礦石需求的極度狂熱。 
　　市場火爆投機者顯現 
　　“在FFA投機就是一場不折不扣的賭博，賭的就是對未來市場的準確預期�！盡ark告訴記者，目前中國－巴西、澳大利亞、墨西哥航線的情況都非常好，國際投行和國際游資都已經進入FFA，并成立了專門的小組研究市場走勢�！暗�它的游戲規則很簡單，非輸即贏，再無其他。”據悉，加拿大船舶營運商北美輪船（NASL）由于在FFA虧損3000萬美元而宣告破產。 
　　“事實上，FFA市場是企業抵御風險的有利工具�！敝羞h集團的內部人士告訴記者，基于對未來貨源的擔心，船公司喜歡提前將某一航段的艙位賣出。與此一拍即合的是，貨主企業擔心市場行情持續上漲，也愿意在近期簽訂合約，將未來的運費鎖定在一個可以接收的范圍之內。“這類似你情我愿的一場買賣，可以有效降低公司的成本和經營風險�！� 
　　但隨著目前中國干散貨市場（糧食、煤炭、化肥、有色金屬等，一般采用超大型船舶運輸）的持續向好，很多公司按捺不住參與的激情。對外經貿大學研究生院院長楊長春對記者表示，干散貨占據了國際貿易總量的3/4，隨著全球貿易量的快速增長，干散貨海運也迎來了真正的春天。 
　　作為衡量國際海運情況的權威指數，BDI（波羅的海指數）素有干散貨運輸市場走勢“晴雨表”之稱，自從2007年以來它就一路飆升。統計數據顯示，2007年1~9月BDI平均指數達到6022點，比2006年上漲了110%，現在更是突破了一萬點大關。 
　　“業內通常認為BDI在3000點時船公司就可以贏利，現在達到上萬點的高峰，你可以去想象我們的利潤�！敝型膺\從事干散貨運輸的人士告訴記者，很多同行都認為這波行情“百年不遇”。 
　　目前看來，干散貨的熱情還將延續下去。中國船舶(207.26,1.26,0.61%,進入該吧)工業市場研究中心的張新龍告訴記者，太平洋航線船舶的日租金已經從15萬美元漲到20萬美元，而這只不過用了兩個月的時間。正是得到了這種信號，越來越多的企業開始參與FFA市場。據不完全統計，中國已有超過10家船東或貨主企業涉足，而摩根士丹利、高盛等國際投行的名字也逐漸出現，同時，越來越多的國際游資也開始關注，投機的苗頭開始出現。 
　　投機潛在傷害行業 
　　“我所擔心的是，大量的金融資本人為炒高FFA指數，甚至不惜利用將船舶閑置等方式來造成現貨市場運力緊張的假象�！睒I內人士坦言。 
　　這樣的例子曾經出現。面對市場上大量的貨源，某家船公司選擇將船閑置在碼頭“曬太陽”，造成市場上供不應求的假象。真實目的卻在于推高現貨指數，從而影響FFA進一步走高而套現獲利。 
　　現任泰昌祥主席顧建綱公開表示，目前包括鐵礦石在內的許多大宗商品的運費實際已超過鐵礦石的離岸價格，二手船價格已遠超造新船的價格，顯然存在很大泡沫成分，這其中很大原因是FFA市場炒作的結果。 
　　如果FFA市場被人為炒高，整個市場將造成巨大的損失。 
　　“現在只有極少數人為FFA推波助瀾，但一旦它成為行業的潛規則，會刺激BDI指數上揚，扭曲干散貨市場的真實情況�！睒I內人士不無擔心地表示，看似一場盛宴的干散貨市場一旦出現普遍性下跌，那么大部分船公司將會迅速回吐利潤，整個行業受到重創。