"次級債和房地產(chǎn)市場衰退引領(lǐng)的美國消費(fèi)下滑是兩只"金絲雀"。"近日,在中國發(fā)展研究基金會主辦的"2007年末國際經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題分析會"上,摩根士丹利亞洲區(qū)主席斯蒂芬?羅奇用"煤礦里的金絲雀"生動地比喻目前全球經(jīng)濟(jì)中的潛在風(fēng)險。   
   
    早期的煤礦工人常用對瓦斯敏感的金絲雀作為礦井內(nèi)的報警信號,一旦金絲雀不再唱歌或死去,意味著災(zāi)難即將來臨。  

　　而潛在的風(fēng)險一旦成真,"中國將不會成為災(zāi)難中的"綠洲""。會議當(dāng)天,通過視頻連線的來自各主要國際機(jī)構(gòu)、銀行的高管和經(jīng)濟(jì)學(xué)家,以及中國有關(guān)部委高層官員、金融機(jī)構(gòu)和專家的判斷相當(dāng)一致。  

　　正如中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任劉鶴最近公開指出,中國目前面臨的風(fēng)險主要是外部不確定性,"我們需要密切關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)走勢,并重視預(yù)案"。他還特別強(qiáng)調(diào)說,要"注意目前發(fā)達(dá)國家和中國的貨幣政策逆向而行的趨勢"。  

　　次貸危機(jī)的敞口效應(yīng),和美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整將給全球經(jīng)濟(jì)帶來的下行風(fēng)險,成為會議全場討論的焦點(diǎn)話題。  

　　斯蒂芬?羅奇認(rèn)為,次級債泡沫和房地產(chǎn)市場引領(lǐng)的消費(fèi)下滑將是前所未有的巨大泡沫將破滅的標(biāo)志。1999年底網(wǎng)絡(luò)泡沫已經(jīng)引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)衰退,而這一次的泡沫調(diào)整則很有可能沖擊美國的消費(fèi)。目前,美國消費(fèi)占到其GDP的72%,規(guī)模達(dá)9萬多億美元,這里的損失將是任何一個國家的消費(fèi)都彌補(bǔ)不了的。  

　　"由美國制造的全球商業(yè)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)來臨。"羅奇直言不諱地警告說。  

　　比起目前討論焦點(diǎn)的次級債,中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為,關(guān)注美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整更重要。因為歷史經(jīng)驗說明,過去兩次房地產(chǎn)市場調(diào)整,都使得美國消費(fèi)進(jìn)入衰退。  

　　他預(yù)計,此次調(diào)整周期遠(yuǎn)未結(jié)束,"在未來兩年內(nèi)很可能下跌20%,甚至達(dá)40%。"而美國20%的房價跌幅將降低消費(fèi)增速2.2個百分點(diǎn),導(dǎo)致美國GDP下降1.6個百分點(diǎn)。  

　　而巴黎百富勤歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯?瓦特瑞特作為歐洲地區(qū)代表,亦對美國消費(fèi)和房地產(chǎn)市場表達(dá)了較為悲觀的觀點(diǎn)。他認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)的震蕩將有多種傳導(dǎo)機(jī)制,未來會對歐元區(qū)產(chǎn)生極大影響。  

　　除此之外,全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還對目前日益高漲的食品和能源價格表達(dá)了憂慮。因為這將使得影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個風(fēng)險??通脹壓力不斷增大。  

　　中國發(fā)展研究基金會副秘書長湯敏表示,作為一個開放程度日益加深的大國,國際經(jīng)濟(jì)走勢對中國的經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展影響越來越大,因此,及時把握世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,對于中國的政策制定意義十分重大。  

　　"作為對外依存度最高的經(jīng)濟(jì)體,中國將無法成為此次災(zāi)難中的"綠洲"。"羅奇在發(fā)言中指出。與會代表亦基本在"亞洲市場和全球經(jīng)濟(jì)不會脫鉤"問題上達(dá)成了共識。  

　　本月初剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議宣布,將實施十年之久的"穩(wěn)健的貨幣政策"調(diào)整為"從緊的貨幣政策"。而美聯(lián)儲卻一再降息,英國、加拿大央行也緊隨其步,并紛紛向市場注入流動性來緩解金融市場壓力,表明他們在控制通脹和擔(dān)憂實體經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險中,選擇了后者。  

　　"萬一美國經(jīng)濟(jì)步入衰退,則對亞洲市場以及中國影響很大。"匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在會上指出,"而美聯(lián)儲持續(xù)降息又提高了亞洲經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險。"  

　　因此,屈宏斌和社科院財貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所副所長高培勇一致認(rèn)為,對于中國來說,我們"既要防止美國經(jīng)濟(jì)衰退帶來的震蕩,又要控制通脹"。  

　　一方面,中國需要運(yùn)用財政政策來調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),促進(jìn)內(nèi)需,比如擴(kuò)大對社保、衛(wèi)生、教育、住房保障的支出,加大對于低收入者的補(bǔ)償?shù)�。另一方�?控制通脹的貨幣政策,中國可以調(diào)控的空間僅在發(fā)達(dá)國家進(jìn)入降息周期的時間段內(nèi),十分有限。  

　　高培勇指出,目前中國的財政政策實際上也是從緊的。在財政收入增長了30%的同時,支出部分卻連預(yù)算規(guī)定的都沒有達(dá)到。屈宏斌則更是強(qiáng)調(diào),中國應(yīng)調(diào)整財政支出的結(jié)構(gòu)性問題,使得支出從偏重投資領(lǐng)域向社保等領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。  

　　哈繼銘還指出,加快人民幣升值亦是抑制通脹的辦法之一。加速名義升值可以抑制通脹,從而使得實際升值速度未必很快,對于出口競爭力的影響有限。