國泰航空對沖燃油賬面浮虧28億港元。美林預計，由于對沖燃油的巨額虧損，國泰航空可能會宣布自1998年以來的首度全年虧損。受盈利預警打擊，國泰航空昨日暴跌14.32%，收于8.08港元。 　　該公司近日發布公告稱，盡管目前航油價格已經從2008年7月高峰時期的181.80港元回落至76.70港元，但公司本年度業績仍會有兩大負面因素沖擊。一方面，公司收益已經開始明顯減弱，尤其是美元（相對國泰航空賺取重大部分收益的貨幣）顯著轉強，以及頭等和商務客艙的旅客及貨運量在目前不利的財務和經濟狀況下減少。公司稱，以港元計算的客運收益將受到不利的貨幣變動預期影響。另外，貨運量及貨運收益的最新數字也較2007年同期下跌。
　　另一方面，公司為了對沖燃油價格上揚而訂立了對沖合約 （主要是以布蘭特期油方式），但是最近航油價格急劇回落，已經引發若干燃油對沖合約產生浮虧。至2008年10月底，國泰航空的燃油對沖合約未變現的賬面浮虧約為28億港元，約占國泰航空2007年度盈利（70.23億港元）的40%。而在今年9月底，這批合約的浮虧金額為6.3億港元，部分合約將在2011年到期。此外，至10月底，該公司燃油對沖合約的變現收益凈額為1.5億港元，國泰航空2008年的燃油支出總額預期為400億港元。
　　富昌證券總經理藺常念指出，國泰航空原本計劃對沖燃油價格波動，并沒有炒作的意味。但是近期油價大幅波動，造成對沖合約的賬面虧損，加上全球經濟步入衰退也拖累了公司的營業收入，國泰航空的盈利前景將繼續受壓。
　　不過，瑞士信貸則認為，國泰航空的燃油對沖虧損不足憂慮，這家公司真正的問題在于收入和市場需求疲軟。該行指出，國泰航空雖然因為油價下跌而蒙受28億港元的賬面虧損，但是油價的大幅回落也能令國泰航空全年節省280億港元的燃油成本。投資者真正需要關注的是該市場需求的下降，包括頭等、商務艙位以及貨運量下跌。該行預期，國泰航空的盈利表現持續令市場失望，可能仍有負面消息傳出，該行維持對國泰航空的 “中性”評級，目標價13.50港元。
　　事實上，在此次披露燃油對沖合約虧損之前，國泰航空早在今年7月份就發布了全年業績預警公告。當時，該公司稱，上半年的航油平均價格較上年同期上升60%，所以2008年度的財務業績可能令人失望。國泰航空上半年凈虧損6.63億港元。