我們認(rèn)為，新華都(17.76,-0.04,-0.22%,吧)的投資亮點(diǎn)主要在其尚處于超市業(yè)務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張的前期，因此如果擴(kuò)張順利，收入的快速增長(zhǎng)以及由此帶來(lái)的毛利率提升將推動(dòng)公司利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。但是，新華都在生鮮經(jīng)營(yíng)、物流體系、人才培育和門店激勵(lì)方面，與步步高(42.25,0.01,0.02%,吧)及武漢中百(9.00,0.30,3.45%,吧)還有一定的差距，同時(shí)，我們也較為擔(dān)憂永輝超市對(duì)其福州地區(qū)進(jìn)而福建省業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。我們維持對(duì)公司2008-2009年0.619、0.894元的盈利預(yù)期不變，當(dāng)前股價(jià)相對(duì)2008-2009年P(guān)E分別為28.4和19.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。