目前航運業的各個子行業景氣度正在出現一定的轉換，干散貨運費在經歷了2007年的瘋狂上漲之后，2008年開始出現了明顯的下跌，2007年持續低迷的油料運費則在進入2008年后出現了明顯的上漲過程，而且幅度非常明顯，而集裝箱運價則保持繼續高位。整體來說，航運業的行業景氣度未來存在一個結構性的變化趨勢，油料運費上漲將提升相關企業的價值，對于干散貨運費在近期的大幅下跌需要有所警惕，而集裝箱運費則相對平穩，中長期仍有上漲潛力。因此，隨著航運業相關子領域的景氣度出現結構性的變化，相關上市公司的估值也會出現結構性的變化。 
　　 干散貨運費仍有下調的空間
　　國際著名企業嘉吉公司的能源輸運和工業部門發布研究報告稱，今年海運市場供給增長將會快于需求的增加，海運費也將面臨著降價的壓力。預計在2008年新船交貨的總載重噸將可以達到3000萬噸，船隊的增長將遠遠快于需求的增加。總的來說，“中國因素”仍將主導全球干散貨市場需求，如果鋼材出口受到限制，鋼材產量以及鐵礦石進口都可能隨之受到影響，這將會給海運費帶來進一步下降的壓力。
　　因此，對于從事遠洋干散貨運輸為主的中國遠洋（601919）、中海海盛（600896）而言，影響可能會相對比較明顯，鐵礦石運輸占比重較大的中海發展（600026）也需要警惕，而由于近海干散貨運費并沒有出現太明顯的下跌，因而寧波海運（600798）和長航鳳凰（000520）相對影響較弱。
　　 油料運輸有望進一步好轉
　　由于產油國和需求國地理位置的差異，全球原油貿易量增速一直領先于需求增速，而中國又是全球原油貿易的主力。國內經濟的高速發展使得中國對于原油進口的需求逐年上升。2006年我國共進口原油1.45億噸，同比增長14.5％，原油進口增量占世界原油貿易量增量的34％。未來，國內經濟高速發展及國家石油戰略儲備的需要使中國在全球原油運輸市場上的地位愈發重要。
　　我們預計單殼油輪的逐步退出將成為市場的轉折點，從今年以來油料運費（包括原油和成品油）所出現的明顯上漲跡象來看，2008年市場就將有可能走出反轉行情。
　　因此，對于以原油運輸為主的招商輪船（601872）而言，操作上應積極看好。同時，中海發展（600026）的油運業務比重也比較大，這在一定程度上會抵消公司干散貨業務運費下調的壓力。另外，長航油運（600087）也是以油運為主（主要是成品油），操作上也值得關注。
　　 集裝箱航運依然將平穩增長
　　與2006年的集裝箱市場相比，2007年整個集裝箱市場并沒有出現大起大落，呈現出緩慢復蘇的跡象，但這種復蘇的力度很有限。值得關注的是，集裝箱船航運市場經過一年半的調整，從2007年1月份開始穩步回升，特別是亞歐航線貨量增幅較大。同時，越南、拉美、南非等新興市場快速發展，進一步拓展了集裝箱運輸市場，預計這種增長勢頭仍將延續。
　　以中國為代表的亞洲新興市場經濟高速成長構建了亞洲出口航線的繁榮，也帶動了國際集裝箱航運市場的快速增長。國際集裝箱貿易量已多年保持10％以上的增速，而亞洲出口航線（主要是亞歐航線）更是表現搶眼。根據遠東班輪公會最新統計表明，2007年上半年遠東―歐洲航線西行運量同比增長21%，其中到達地中海地區的貨量增長24%，而至北歐地區貨運量增長19%。
　　雖然人民幣升值、中國調整出口退稅政策等因素一定程度上抑制了中國出口增速，但以中國為代表的亞洲新興市場經濟的長期穩定增長仍將是支持國際集裝箱航運市場需求保持兩位數增長的長期因素。
　　前幾年的集裝箱訂單產生的新增運力逐步釋放，造成國際集裝箱航運市場運力供給大幅增長。雖然2008年仍然是運力快速投放周期，但預計增速將有所放緩，保持在12%-13%左右。
　　因此，對于主營集裝箱運輸的中海集運（601866）而言，中長線持股比較合適。另外，中國遠洋（601919）也有集裝箱運輸業務，不過由于其干散貨業務受運價下調的壓力較大，應該謹慎對待。