日本與通貨緊縮之間長達(dá)約10年的斗爭可能已經(jīng)結(jié)束，但隨之而來的通貨膨脹仍可能制約經(jīng)濟增長。
    
    降息概率逾五成
    日本央行行長福井俊彥此前一直預(yù)測說，日本經(jīng)濟正經(jīng)歷60多年來最長的增長期。這種增長將推高企業(yè)利潤、員工工資和居民消費，并導(dǎo)致物價上漲。但事實上，日本目前的物價上漲主要歸因于持續(xù)上升的原油和原材料價格，這反倒損害了企業(yè)利潤，并使員工工資增長乏力，家庭購買力也未見增強。
    日本去年12月除生鮮食品外的消費者物價上升了0.8%，這是近9年來的最大漲幅，是去年11月漲幅(0.4%)的2倍。
    日本大和證券株式會社駐倫敦資深經(jīng)濟學(xué)家本·埃爾德雷德說：“在美國經(jīng)濟減速的背景下，不斷上升的能源和食品價格對日本企業(yè)和消費者來說猶如雪上加霜�！�
    2006年7月以來，日本央行結(jié)束了接近零利率的借貸政策。福井當(dāng)時說，日本的利率需要上升，以同正在復(fù)蘇的經(jīng)濟形勢協(xié)調(diào)一致。但日本央行上次加息還是在去年2月——隔夜拆借利率增至0.5%。這是主要經(jīng)濟體中最低的。
    但生產(chǎn)成本導(dǎo)致的通脹伴隨著經(jīng)濟增速的放緩，將使日本央行很難實行其逐漸加息的政策。投資者預(yù)測，日本央行下一個動作將是降息。據(jù)摩根大通估算，7月份之前降息的概率有52%。而福井的任期將于3月屆滿。
    
    10年來人均工資下降11%
    住友三井資產(chǎn)管理株式會社資深經(jīng)濟學(xué)家武藤博昭說：“如果失業(yè)率開始上升、工資水平不斷下降，降息將是現(xiàn)實的選擇。決策者對經(jīng)濟的擔(dān)憂將甚于對通脹的憂慮�！�
    日本政府29日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，去年12月日本的失業(yè)率與11月持平，為3.8%。但當(dāng)月可提供崗位與求職者之比降至0.98∶1，為兩年來的最低點。而去年全年日本全國商品零售額比2006年下降0.1%，屬5年來首次下降。
    同時，由于日本的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟增長乏力，員工工資正在下降。2007年前11個月，日本的人均工資水平有9個月同比下降，同時年薪自1997年以來下降了50萬日元(約合4700美元)，降幅達(dá)11%。
    
    通脹抑制消費
    日本第一人壽保險株式會社研究院上周在一份報告中預(yù)測，在3月底結(jié)束的本財政年度中，食品、交通等生活必需品或服務(wù)價格的上升將使日本GDP損失0.3%的增長率。日本政府此前已經(jīng)預(yù)測本財年日本經(jīng)濟增速為1.3%。
    由于日本的消費者信心指數(shù)降至4年來最低，企業(yè)很難將增長的生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。例如，東京的出租車上個月上調(diào)了價格(10年來首次)，但東京出租車協(xié)會稱，這使東京平均每輛出租車每天的營業(yè)額下跌了2.8%；而食品廠商Q.P. 公司去年6月上調(diào)了廣受歡迎的蛋黃醬價格(17年來首次)，但其銷售額并未上升，因為銷量下滑了2%。
    日本第三大連鎖便利店全家便利公司(FamilyMart)的總裁植田淳司29日說：“消費市場看不到一點好消息。高燃油價格、生產(chǎn)成本上升、低工資、養(yǎng)老金和社會保險丑聞，以及日本的政局，都加劇了消費者的憂慮�！�
    日本財務(wù)省上個月發(fā)布的一份報告稱，不斷上升的生產(chǎn)成本使去年第三季度日本公司的利潤出現(xiàn)了5年來的首次下跌。
    而去年全年，企業(yè)破產(chǎn)案例達(dá)14091樁，為4年來最高。這個月，日本著名的蛋糕連鎖店Cheese Cake Factory由于牛奶價格飆升等原因關(guān)閉了30家門店，一時成為日本不少報紙的頭版新聞。
    日本央行16日公布的一項調(diào)查顯示，約有86%的日本消費者預(yù)計今年物價還將上漲。很多受訪者表示，他們今年將削減支出。
    一位72歲的家庭主婦說：“我們夫妻全靠我丈夫的養(yǎng)老金生活，高物價讓我們很擔(dān)心。我定下死規(guī)定：只買必需品，避免奢侈的開銷�！�