2008年，美國(guó)次級(jí)抵押貸款問(wèn)題所引發(fā)的一系列后遺癥正逐步體現(xiàn)，受此影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將明顯放緩，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇潛在通貨膨脹掣肘，各種經(jīng)濟(jì)政策同時(shí)面臨新的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。在這樣一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的“剎車”之年，一直高速運(yùn)行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年是提速還是減速呢？近日，中國(guó)最頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家參與的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇”在北京召開(kāi)，世界經(jīng)濟(jì)展望與中國(guó)面對(duì)的重大問(wèn)題成為此次年會(huì)的主題。
    全球經(jīng)濟(jì)遭遇滯脹影響
    “全球經(jīng)濟(jì)正在放緩：美國(guó)住宅市場(chǎng)問(wèn)題仍在繼續(xù)，美國(guó)和歐洲金融體系依然面臨壓力，全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)正開(kāi)始受到拖累。”這是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁多米尼克·斯特勞斯·卡恩上周六發(fā)表在《金融時(shí)報(bào)》評(píng)論文章的開(kāi)頭。
    “去年12月份，芝加哥的期貨市場(chǎng)相比于2006年，小麥上漲83.7%，大豆上漲74%，玉米上漲12.7%。所以2008年很可能經(jīng)濟(jì)放緩，同時(shí)國(guó)際通貨膨脹有滯脹的影響。”上周六舉行的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇”年會(huì)上，中國(guó)發(fā)展基金會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)湯敏如此判斷。
    湯敏介紹，根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)計(jì)，2008年原油的整個(gè)需求將增長(zhǎng)210萬(wàn)桶/日，但是真正產(chǎn)能增長(zhǎng)60萬(wàn)桶/日，存在短缺。其他有色金屬價(jià)格也存在不同程度的漲幅，去年國(guó)際礦石的價(jià)格上漲將近一倍。而目前，全球的糧食庫(kù)存也是20年最低的水平，存在著2200萬(wàn)噸產(chǎn)需缺口，糧價(jià)可能還要繼續(xù)上漲。
    關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)，IMF最新預(yù)測(cè)認(rèn)為，2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從2007年的4.9%放緩至4.1%。這是IMF自2007年10月發(fā)布上一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》后，再次調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
    美國(guó)經(jīng)濟(jì)將明顯放緩，其他工業(yè)國(guó)家將出現(xiàn)更為溫和但幅度仍然很大的放緩。多米尼克·斯特勞斯·卡恩認(rèn)為，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩的確切時(shí)間尚不完全明朗，但其表示，鑒于新興市場(chǎng)與工業(yè)國(guó)家的緊密聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)放緩可能只會(huì)更早降臨，而不會(huì)更晚。
    在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)王建看來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)的繁榮是建立在美國(guó)泡沫所創(chuàng)造的財(cái)富效應(yīng)的基礎(chǔ)上，主要的發(fā)展中國(guó)家和歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，也都是建立在美國(guó)的最終需求的不斷擴(kuò)展之上，如今這個(gè)泡沫破裂了。
    “美國(guó)貿(mào)易的增長(zhǎng)幅度會(huì)下降，現(xiàn)在我們看到美國(guó)的貿(mào)易赤字在不斷受到壓縮。”王建如此判斷。“去年4季度，美國(guó)的進(jìn)口增加了0.3%，出口增長(zhǎng)了0.9%，且還會(huì)繼續(xù)變化。”
    美國(guó)降息并非明智之舉
    再次下調(diào)對(duì)2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，IMF將其歸結(jié)為美國(guó)次級(jí)抵押貸款風(fēng)暴引發(fā)的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)。IMF認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然將延續(xù)放緩趨勢(shì)，但可以避免衰退。
    近段時(shí)期以來(lái)，美國(guó)頻頻出臺(tái)相應(yīng)政策，調(diào)控國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。布什政府宣稱要通過(guò)1500億減稅計(jì)劃刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，并將減稅行為永久化。1月30日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)0.5%，降息后聯(lián)邦基金利率指標(biāo)現(xiàn)為3%。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布下調(diào)貼現(xiàn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到3.5%。這是繼1月22日大舉降息75個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)再次出手。累計(jì)125個(gè)基點(diǎn)的降幅，也使今年1月成為上個(gè)世紀(jì)80年代初以來(lái)最大的單月降息幅度。
    IMF官員約翰遜說(shuō)：“這對(duì)美國(guó)是一項(xiàng)不錯(cuò)的政策組合，適當(dāng)且有益。”
    國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，美國(guó)低利率政策解決危機(jī)的措施不明智，應(yīng)該停止減息。應(yīng)該讓海外的投資者進(jìn)入美國(guó)，緩解危機(jī)。
    “美國(guó)現(xiàn)在采取的是刺激消費(fèi)的政策，這個(gè)在達(dá)沃斯論壇遭到了許多人的批評(píng)。”剛剛參加完達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇的社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定如是說(shuō)。他分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題的根源在于美國(guó)人的消費(fèi)造成大量的借債，對(duì)此，美國(guó)政府應(yīng)當(dāng)采取緊縮的貨幣政策。但如此一來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，而美國(guó)政府不愿意承受暫時(shí)的困難，所以采取了現(xiàn)在擴(kuò)張的貨幣政策。
    余永定說(shuō)，“最近有一篇文章講，美國(guó)人就像酒鬼，為了使酒鬼醒酒，現(xiàn)在讓他多喝一壺，現(xiàn)在這種方法可以解決一時(shí)之渴，但是權(quán)宜之計(jì)不可能根本解決問(wèn)題”。
    中國(guó)利率調(diào)整受全球經(jīng)濟(jì)牽制
    專家分析，美聯(lián)儲(chǔ)的降息行動(dòng)減小了國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)利率上升的空間和動(dòng)力，壓縮了我國(guó)央行進(jìn)一步加息的空間，這可能影響到央行通過(guò)加息手段進(jìn)行宏觀調(diào)控的選擇余地。
    在美聯(lián)儲(chǔ)此次降息后，聯(lián)邦基金利率降至3%，中美基準(zhǔn)利率倒掛逐漸接近1個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)央行前副行長(zhǎng)吳曉靈指出，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)降息會(huì)壓縮中國(guó)央行利用利率杠桿調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)需求的空間，因此央行會(huì)比較多的運(yùn)用數(shù)量工具和匯率機(jī)制。
    目前，央行選擇加息的重要參考在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的局部過(guò)熱現(xiàn)狀，包括物價(jià)較快上漲、投資增長(zhǎng)過(guò)快以及流動(dòng)性過(guò)剩加劇等因素。
    但是，全球化融合步伐的加快，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策越來(lái)越敏感，央行將綜合評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)降息的影響。專家分析認(rèn)為，“為了避免人民幣升值壓力驟然增大帶來(lái)負(fù)面影響，美聯(lián)儲(chǔ)的降息行動(dòng)無(wú)疑將減少我國(guó)央行的加息頻率和準(zhǔn)備金率的調(diào)整頻率”。
    “目前中美利率倒掛、人民幣升值，可能壓力不會(huì)很大，熱錢(qián)的流入問(wèn)題可能壓力也會(huì)減少。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾如此表示，她判斷，目前這個(gè)時(shí)候可能就是我們進(jìn)行匯率改革，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的最好時(shí)機(jī)。“如果等到一年兩年以后美國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)，又會(huì)開(kāi)始重復(fù)新危機(jī)帶來(lái)的問(wèn)題。等到那個(gè)時(shí)候，我們可能重復(fù)我們現(xiàn)在的問(wèn)題。”她說(shuō)。
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)首席經(jīng)濟(jì)師同時(shí)建議，當(dāng)前利率調(diào)整的有效性受到制約的情況下，應(yīng)該更多地使用匯率政策，加快人民幣升值的步伐。他認(rèn)為，如此既可以平衡國(guó)際貿(mào)易，有助于控制流動(dòng)性，也有助于控制通貨膨脹。余永定亦認(rèn)為，此時(shí)人民幣應(yīng)加速升值，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)資本跨境流動(dòng)管理。
    數(shù)據(jù)顯示,自年初至1月31日人民幣對(duì)美元升值幅度已達(dá)1.67%,期間人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高升至7.18元。多數(shù)專家和機(jī)構(gòu)分析，今年人民幣對(duì)美元將升值9%左右。
    通貨膨脹仍是國(guó)內(nèi)最大挑戰(zhàn)
    人民幣升值的壓力或許在美國(guó)無(wú)暇對(duì)其施壓時(shí)得到減緩，但國(guó)內(nèi)面臨的嚴(yán)重通貨膨脹形勢(shì)不容樂(lè)觀。作為判斷是否通貨膨脹的重要指標(biāo)，CPI成為眾多機(jī)構(gòu)和學(xué)者關(guān)注的數(shù)據(jù)。去年全年，我國(guó)CPI均值達(dá)到了4.8%，11月單月最高6.9%。在預(yù)測(cè)今年1月的CPI數(shù)據(jù)時(shí)，不少機(jī)構(gòu)判斷其將超過(guò)7%。
    王建指出，目前的通貨膨脹屬于成本推進(jìn)型，同時(shí)由于人口增長(zhǎng)、土地減少，造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。
    業(yè)界普遍認(rèn)同現(xiàn)在的通貨膨脹是世界范圍的通貨膨脹，原因是油價(jià)、糧價(jià)等進(jìn)入了上升的周期。
    國(guó)際貨幣基金組織表示，盡管油價(jià)回落或可能有助于緩和通貨膨脹壓力，但貨幣政策面臨如何在較高通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速之間尋找平衡應(yīng)對(duì)方案的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
    吳曉靈進(jìn)一步指出，通貨膨脹不是受制外部需求的變化，而是自身結(jié)構(gòu)不合理的影響。目前我國(guó)資源的價(jià)格水平低，“如果我們用這樣低的資源進(jìn)行生產(chǎn)的話，只是拿中國(guó)有限的資源來(lái)補(bǔ)貼全世界。”吳曉靈說(shuō)。他認(rèn)為，中國(guó)必須及時(shí)地來(lái)調(diào)整資源價(jià)格，包括土地價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格，而這些價(jià)格的調(diào)整，就意味著要推動(dòng)物價(jià)的上漲。
    對(duì)于目前國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，余永定認(rèn)為，必須堅(jiān)定地把抑制通貨膨脹作為首要目標(biāo)，降低消費(fèi)者的通貨膨脹預(yù)期，打擊企業(yè)的囤積、待價(jià)而沽、競(jìng)相漲價(jià)等行為。
    他認(rèn)為，市場(chǎng)上關(guān)于結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的概念完全錯(cuò)誤，通貨膨脹是無(wú)法用結(jié)構(gòu)調(diào)整或微觀管理的辦法來(lái)解決的，必須采取緊縮性政策，應(yīng)該接受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下降，但不應(yīng)低于8%-9%，通過(guò)財(cái)政和貨幣政策的配合實(shí)現(xiàn)通貨膨脹4%、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8%-9%的目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的容忍度應(yīng)主要考慮就業(yè)狀況。
    根據(jù)IMF最新預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)有所減緩，將從去年的11%放慢至10%。
    王建表示，目前我國(guó)面臨的還是一個(gè)滯脹的格局，“這個(gè)時(shí)候是保增長(zhǎng)還是保價(jià)格，中國(guó)能不能挺過(guò)全球今年的經(jīng)濟(jì)簫條就很難說(shuō)了。”
    余永定發(fā)表觀點(diǎn)指出，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)有物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相互交替的時(shí)間，這一段時(shí)間可能出現(xiàn)震蕩。