隨著國(guó)際石油、鐵礦石等生產(chǎn)資料以及糧食食品價(jià)格的屢創(chuàng)高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平不斷攀升。整個(gè)第一季度CPI同比上漲幅度高達(dá)8.0%。而且，通脹的成因也由豬肉、食品等少數(shù)產(chǎn)品推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳拜斎胄吞攸c(diǎn)明顯。 
    針對(duì)這種輸入型特點(diǎn)明顯的通脹，從理論上說(shuō)，政府可以通過(guò)人民幣加速升值來(lái)降低進(jìn)口價(jià)格 
，進(jìn)而緩解通脹壓力。而且，在中美利差倒掛的背景下，通過(guò)人民幣加速升值來(lái)替代加息，似乎也正在成為央行抑制通脹的最優(yōu)選擇。 
    然而，加速升值果真能起到理論所述的那種效果嗎？筆者對(duì)此不敢高估。我國(guó)是個(gè)資源進(jìn)口型大國(guó)，同時(shí)也是資源浪費(fèi)型大國(guó)。目前，我國(guó)能源利用效率僅為33%左右，比發(fā)達(dá)國(guó)家低10個(gè)百分點(diǎn)，而單位產(chǎn)值能耗超過(guò)世界平均水平的2倍多。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究，按單位產(chǎn)品能耗和終端用設(shè)備能耗與國(guó)際先進(jìn)水平比較，我國(guó)節(jié)能潛力約為3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤；同時(shí)，我國(guó)礦產(chǎn)資源總回采率也僅為30%左右，比世界平均水平低20個(gè)百分點(diǎn)；每立方米水產(chǎn)出1公斤糧食，僅是發(fā)達(dá)國(guó)家的一半，節(jié)能型居住建筑僅占全國(guó)城市居民居住建筑面積的3.5%左右。 
    鑒于此，政府應(yīng)該抓住國(guó)際資源價(jià)格上漲的契機(jī)，力促企業(yè)節(jié)能減排、提高資源使用效率，而不可一味地通過(guò)加速人民幣升值來(lái)彌補(bǔ)進(jìn)口成本的上升。事實(shí)上，那些資源浪費(fèi)型企業(yè)大多都屬于大型國(guó)有壟斷企業(yè)，它們正是國(guó)內(nèi)投資過(guò)熱的主要推動(dòng)者，而國(guó)際資源價(jià)格的上漲可以抑制這部分企業(yè)的投資沖動(dòng)，從而可以緩解投資過(guò)度導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。因此，如果通過(guò)人民幣加速升值來(lái)降低資源產(chǎn)品進(jìn)口成本，只會(huì)進(jìn)一步縱容這些資源高消耗型企業(yè)過(guò)度投資，引發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步過(guò)熱。如此這樣，人民幣加速升值反而會(huì)成為通脹的助推器。 
    同時(shí)，對(duì)于國(guó)際糧食價(jià)格的上漲來(lái)說(shuō)，人民幣加速升值也未必就是緩解通脹的最優(yōu)路徑。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)糧食出口為991萬(wàn)噸，而進(jìn)口不到160萬(wàn)噸，說(shuō)明我國(guó)是一個(gè)糧食凈出口國(guó)。最近又有報(bào)道稱(chēng)，由于交通緊張?jiān)斐闪藮|北地區(qū)糧食的積壓，而南方糧價(jià)因此不斷上漲。很顯然，緩解目前國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲并非通過(guò)人民幣加速升值所能解決。實(shí)際上，通過(guò)人民幣升值來(lái)增加糧食進(jìn)口其實(shí)是在補(bǔ)貼國(guó)外農(nóng)業(yè)而損害國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)，因此，與其通過(guò)人民幣加速升值來(lái)降低糧食價(jià)格還不如加快國(guó)內(nèi)糧食的地域流動(dòng)并對(duì)出口加以限制，這樣既可以起到緩解通脹壓力的作用，又能提高農(nóng)民收入。 
    從理論上看，抑制通貨膨脹可以從供給和需求兩方面著手。首先，對(duì)供給而言，政府可以鼓勵(lì)企業(yè)提高回采率，進(jìn)而增加國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源的供給，還可以動(dòng)用巨額外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)國(guó)外豐富的油田、礦山等，進(jìn)而可以通過(guò)資源價(jià)格的上漲補(bǔ)貼下游成本上升，但在實(shí)際操作過(guò)程當(dāng)中這種方式往往會(huì)面臨很大的政治風(fēng)險(xiǎn)，從目前來(lái)看效果有限。另外則是控制需求，如果單純是減少這些資源的進(jìn)口數(shù)量，雖然可以在一定程度上抑制通脹，但由此帶來(lái)的后果卻是經(jīng)濟(jì)的衰退，這在我國(guó)特殊國(guó)情的背景下顯然是不可取的。 
    因此，通過(guò)提高資源使用效率無(wú)疑是抑制通脹的可行之舉。當(dāng)然，這需要一個(gè)過(guò)程，為此，政府可以動(dòng)用外匯儲(chǔ)備補(bǔ)貼那些不斷提高生產(chǎn)技術(shù)和資源使用效率的企業(yè)，這既可以鼓勵(lì)企業(yè)不斷提高資源使用效率，還可以緩解央行的外匯儲(chǔ)備壓力，更重要的是這樣可以防止人民幣加速升值所導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備縮水。 
    綜上所述，通過(guò)人民幣加速升值并非是解決國(guó)內(nèi)通脹的最優(yōu)途徑，正如周小川日前在出席國(guó)際貨幣基金組織會(huì)議時(shí)所表示的，“匯率對(duì)調(diào)整失衡的作用有限，過(guò)分夸大其作用既不現(xiàn)實(shí)，也會(huì)誤導(dǎo)調(diào)整的進(jìn)程”。由于人民幣加速升值政策牽一發(fā)而動(dòng)全身，對(duì)整個(gè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)都有著重要的影響，由此帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)也很難在短時(shí)期內(nèi)消化。更何況人民幣加速升值也會(huì)增加國(guó)際游資流動(dòng)的不確定性，加大了我國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，抑制通脹不可過(guò)于倚重本幣加速升值的教科書(shū)式的做法，而應(yīng)將更多的財(cái)力與精力用于改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這才是治理通脹的根本所在。