地震之后年內加息已不再可能
2008-5-20 13:41:00 來源：現代物流網 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
5月12日午后，汶川大地震與央行上調準備金率的消息接踵震驚投資界。
前者乃是天災，重創華西經濟民生，無可豁免；后者則是對當日CPI新高數值的政策反應。但在放緩當前過熱經濟的最終效用上，兩者殊途同歸。以東方證券研究所副所長鄧宏光為代表的觀點判斷，地震之后，年內加息似已不再可能。
不加息的理由
“在中間的幾個沒出現災害的月份中，央行都沒有加息。現在又出現地震災害，2008年內加息的可能性不大了”，鄧宏光預計，在奧運這樣特殊的年份中，這么多的自然災害是任何一方都始料未及的，而管理層出于社會穩定考慮，安撫的態度將成為必然。
國金證券也在近日發布的一份專題策略報告上表示，災后重建對資金的需求也將進一步增加對于信貸的需求，今年銀行信貸總規模擴大的可能性有所上升。
鄧宏光表示，在當前全球通脹的大背景下，加減息已成為各國政府之間的博弈——誰先加息，就意味著誰將原材料的價格優勢轉送于人。
鄧宏光表示，此次地震盡管人員傷害巨大，但對經濟的影響將小于雪災。主要是由于本次地震的災區位于中西部地區，經濟總量遠小于上次雪災中受災的中國東南部經濟富庶地區；此外，一季度雪災直接導致華南地區大面積經濟運行停滯，但地震則不會。
此外，鄧宏光亦指出，兩次災情發生后，政府都出動財政工具進行搶險與災后重建。財政之手的主動介入，必然在重建中帶動內需與GDP的增長。
后市CPI之辯
隨著6月之后翹尾因素的消失，包括鄧宏光在內的許多分析者都認為CPI將會順勢回落。但與短期CPI掉頭向下持一致看法不同，在度過5、6、7三個月之后，通脹或將再度抬頭。
判斷5、6、7月通脹增速放緩的主要依據有四個原因，第一是季節因素；第二，美元短期企穩；第三是前期對于信貸、準備金調整的政策慢慢起作用；第四是支農政策也應該逐漸起作用。
對此,一些機構認為，4月份的CPI同比增速恐怕是未來10個月難以逾越的高點。
不過，仍有多個“炸彈”擺在控制通脹的面前。國金證券宏觀策略分析師楊帆認為，有兩個因素非常關鍵，其一是糧食價格。從目前的農業生產來看，有些不利因素，比如極端天氣的發生。第二個不確定是能源價格。通過模型測算，一季度能源價格的控制使得CPI增長速度放緩1.3%。二季度是用電高峰期，國際能源價格短期不會回落。國家會采取什么樣的政策調控能源價格值得關注。楊帆說，通過補貼能源企業可以短期對CPI進行控制，但中國的出口所占GDP比重很大，補貼向下傳導實際上是中國對全球的補貼，非長久之計。（曹元 王小明）
