摘要：

    國際干散貨繼續創出歷史新高。全球海岬型船隊壓港現象仍然嚴重,海岬型船的長期期租成交值得關注，許多5年至10年的長期期租本周大量交易，這也預示著海岬型船市場在未來還有炒作空間；國際主要煤炭進口國的煤炭租船需求依然強勁，加上從海岬型船市場分流的大量鐵礦石貨盤，以及上周南美發生的突發事件推動巴拿馬型行情止跌回升。本周國際干散貨市場再攀歷史次高峰，BDI在6月6日報11612點，漲1.3％。

　  國內沿海運輸在本周繼續上揚，并創下歷史新高。煤炭貨種指數本周升勢放緩至1.7%，糧食貨種指數上漲6％。6月4日沿海運價指數報2887點，周升1.8%。

　  國際原油運輸市場受亞洲租家放緩需求影響，成交不足，市場行情大幅回落。各大船型和航線運價幾乎全部回落，波羅的海交易所原油綜合運價指數6月6日報1780點，比上周繼續跌213點，大幅下挫10.7%；但成品油運輸持續活躍，綜合運價指數6月6日報1455點，升6.3％。

　　中國國內出口集裝箱運輸市場本周運價保持平穩上升，遠洋航線中北美航線和歐洲航線貨量恢復較好，運價同步上升，其中美東航線運價上漲5％，歐洲航線運價上周1％；近洋航線中日本航線在上周大幅反彈后本周有所回調。6月6日，綜合運價指數為1139點，周小幅上揚近1％。

　　繼續維持對航運子行業的“推薦”評級，并對公司進行趨勢性投資。從需求及船隊供給增長的情況來看，我們對明年的航運市場持謹慎樂觀；持續高漲的油價壓力也不容忽視；在市場上漲期間，具體公司可能手上并無較多的可用運力以供交易。

    一、國際干散貨繼續創新高，國內沿海散貨繼續上揚

    1、BDI創新高

    全球海岬型船隊壓港現象仍然嚴重，據市場報道中國鐵礦石卸貨港平均壓港時間從3月初的2天升至本周的9天，巴西和中國的海岬型船待港艘數各為35艘，比上周有所緩和。本周海岬型船的長期期租成交值得關注，有許多5年至10年的長期期租交易達成，這也預示著海岬型船市場在未來還有炒作空間。

　　國際主要煤炭進口國的煤炭租船需求依然強勁，加上從海岬型船市場分流的大量鐵礦石貨盤，以及上周南美發生的突發事件推動巴拿馬型行情止跌回升。由于對下半年看好，投機性租家們開始在巴拿馬型船的長期期租市場大筆交易，本周國際干散貨市場再攀歷史次高峰，BDI在6月6日報11612點，漲1.3％（圖1和圖2）。我們認為國際干散貨市場已經開始在高位分歧加大，在鐵礦石談判預期結束的情況下，短期或許仍將保持高位。

    三大船型市場出現分化，BCI創新高，BPI止跌，靈便型船下跌（圖3、圖4）。

　　巴拿馬型船市場煤炭租船旺盛，鐵礦石分流，突發事件影響本周止跌。

　　BPI在6月6日報9950點，周微升0.4％。部分市場的租金水平小幅下跌，大西洋往返市場日租金下跌到85000美元左右，下跌5700美元；太平洋市場則在期租詢盤和海岬型船的帶領下走高，太平洋往返市場日租金從周初的73500美元也上漲到79000美元，上漲5500美元。部分超巴拿馬型現代船受租家追捧，本周世騰海運公司租用的9.3萬噸的超巴拿馬型現代船從西北歐至中國的航次日租金高達12.4萬美元。

　　海岬型船隊繼續供應緊張、壓港嚴重從而創下新高。

　　BCI在6月6日至19451點，繼續創下歷史新高，周升3.7％。

    巴西的圖巴朗港至北侖港鐵礦石運價本周報108.68美元/噸；海岬型船4條航次的期租航線平均日租金升至23.4萬美元，比上周升7％。

　　靈便型船市場繼續上揚，海超靈便型運價指數BSI在6月6日報收于6340點，周跌1％；靈便型船運價指數BHSI在6月6日報收于3204點，周跌近3％。

    2、國內沿海散貨市場繼續上升

    本周糧食和煤炭運價齊漲繼續帶動國內沿海運輸上揚，創下歷史新高。但煤炭貨種運輸指數本周升勢放緩，糧食貨種運輸指數上漲6％。6月4日，沿海散貨運價指數報收于2887點，周升1.8%（圖5和表1）。

　　糧食運價繼續攀升，本周大連至廣州航線運價慣性上升，市場平均運價高達154元/噸，周升7％，而營口至深圳航線的運價繼續上漲到155元/噸，周升3.3％。

　　煤炭資源異常緊張，在煤炭供需沒有發生任何變化的背景下，價格繼續強勁上漲。

　　隨著天氣的轉熱，用電需求進一步上升，而本周秦皇島港的煤炭場存比上周突然下降近20%，電監會數據顯示5月31日，全國10萬千瓦及以上燃煤電廠，煤炭庫存4372萬噸，可用約11天，一些區域電廠煤炭庫存低于7天警戒線。煤炭供應資源仍然趨緊。國務院辦公廳下發《關于做好當前煤電油氣運和農資供應保障工作的緊急通知》，電煤搶運成為近期沿海運輸船公司的重要任務。其中秦皇島到廣州、上海的漲勢仍然較大，至寧波方向的航線運價漲勢有所放緩。

　　中國整治鐵礦石壓港。沿海金屬礦石運輸基本平穩。

　  沿海原油、成品油運輸市場行情平穩。但北方成品油下海量減少。目前正是成品油消費旺季，我國成品油資源非常緊張。

    二、油輪運輸高位回落

    國際原油本周大幅震蕩，周初曾走低，但周四受美元重新疲軟大幅走強。WTI油價本周最高曾達到129.35美元/桶，最低曾跌至121.61美元/桶。WTI 7月原油期貨收于127.79美元/桶，上漲0.9%，BRENT 7月原油期貨收于127.54美元，比上周上漲0.5%。

　　國際原油運輸市場受亞洲租家放緩需求影響，本周成交不足，市場行情大幅回落。各大船型和航線運價幾乎全部回落，波羅的海交易所原油綜合運價指數6月6日報1780點，比上周繼續跌213點，大幅下挫10.7%，而成品油運輸綜合運價指數6月6日報1455點，升6.3％（圖6和圖7）。

　　本周全球典型油輪運輸航線的租金和費率情況見表2。

    VLCC船型方面，海灣VLCC市場需求下降，本周VLCC船共計成交25艘，比上周30艘減少5艘。據Clarkson報導，未來30天內海灣地區將聚集64艘待泊運力，比上周57艘增加7艘。各大航線全部下挫，由波斯灣東、西兩向航線運價構成的等價期租租金（TCE）從11.8萬美元/日降至10.9萬美元/日，但運價仍然在歷史高位，雙殼油輪繼續火爆，主要航線本周表現如下：

　　海灣東行雙、單殼船運價分別降至WS175和WS160。本周，海灣至日本26萬噸級船運價報WS176，下降5.9%。

　　海灣西行市場雙殼船運價跟隨下調，海灣至美灣28萬噸級船運價報WS131，下降6.5%；

    西非至美灣航線同步回落。西非至美灣26萬噸級船運價報WS195，下降17%；西非至中國26萬噸級船運價報WS174，下降9.1%。

　　蘇伊士型市場運價大幅回落，兩條主要航線運價構成的等價期租租金從11.2萬美元/天大幅跌至7萬美元/天。周四西非至美東運價報WS202，下降25%；黑海至地中海運價報WS193，下跌35%。

　　阿芙拉型油輪運價大幅回落。周四，跨地中海航線運價報WS150，下降13%；北海至歐陸運價報WS154，下跌22%；波羅的海至歐陸10萬噸船運價報WS147，下跌22%；加勒比海至美灣7萬噸船運價報WS258，下跌34%；科威特至新加坡運價報WS232，下降2.7%。

　　成品油運輸市場交易趨于活躍，運價回升。

　　蘇伊士以西市場本周持續活躍，運價走高。MR型船跨大西洋3.7萬載重噸航線運費由上周的WS323點上漲到WS330；LR型跨大西洋6.5萬噸典型航線運費由上周的WS230上漲到WS255點。

　　蘇伊士以東市場交易增加，運價大幅上揚。海灣地區LR1型船市場，5.5萬載重噸LR型船海灣-新加坡/日本航線的運費由上周的WS255點大幅上漲到WS335點。MR型船遠東市場，新加坡-日本航線30000載重噸典型航線運費由上周的WS225點上漲到WS240點。

    三、集裝箱運輸市場平穩上升

    中國國內出口集裝箱運輸市場本周運價保持平穩上升，遠洋航線中北美航線和歐洲航線貨量恢復較好，運價同步上升，其中美東航線運價上漲5％，歐洲航線運價上周1％；近洋航線中日本航線在上周大幅反彈后本周有所回調。6月6日，中國出口集裝箱綜合運價指數為1139點，周小幅上揚近1％（圖8、圖9和表3）。

    歐洲航線和地中海航線的貨量本周恢復平穩，各大船公司的艙位利用率保持在80％至90％間，運價止跌企穩。由于貨量仍比預期遜色不少，不少船公司決定延遲原計劃6月份開始征收的旺季附加費。由于油價的不斷上漲給船公司營運帶來很大壓力，近幾個月來歐洲航線的船公司不斷提高燃油附加費（BAF）的額度，這也在一定程度上抬高了運價。

　　北美航線貨量繼續恢復，船舶平均艙位利用率基本能保持在80％至90％的水平，美東運價本周上漲強勁。受益于船公司去年末的運力調整部署，北美航線市場的供需狀況并沒有預期中那么悲觀。近期北美航線行情也繼續保持平穩增長趨勢。

　　日本航線在上周報復性反彈后，本周運價有所回調，貨量則保持穩定。但由于新投入的運力過多使得該航線前景不容樂觀。