一份價值3.5億美元的訂單,揭示了振華港機由海岸到海上的轉型之路。6月5日,振華港機公告稱,其與世界著名的技術公司FluorLimited,簽訂了總額2.3億歐元折算美元3.5億元的合同。 　　振華港機將向英國海上風力電站基礎樁和過渡樁項目,供應11萬噸大型鋼構。上述訂單將在2009年3月-2010年5月,按合同規定時間分批發運交付客戶。記者獲悉,這一合同,振華港機將分6批次完成供貨。
　　中金公司研究員羅曉春分析,此合同有利于上市公司切入大型鋼結構業務領域�！暗�是由于該項目毛利率水平低,因此對于公司凈利潤貢獻微小�！蹦壳�,振華港機在集裝箱起重機領域,已形成壟斷之勢。此番由岸入海,亦是其尋找新贏利增長點的轉型之舉。
　　兵發“鋼結構”
　　此訂單折合人民幣約24.5億元,相對于振華港機提出來的2008年300億元的目標產值,實屬小數字,且需要在兩年之內分散完成。
　　“振華港機本身的業務就是訂單式的,每年都不斷有訂單。而鋼結構業務生產周期較長,攤下來對其業績影響很有限�！眹�信證券機械行業研究員余愛斌說。
　　另一方面,相對于振華港機的核心業務集裝箱起重機,鋼結構技術含量偏低,盈利能力有限。
　　國金證券研究員張仲杰此前曾預測,鋼結構業務在振華港機銷售總額的占比大約在2%-3%,毛利率水平保持在10%。
　　相比之下,其集裝箱起重機業務、岸橋和場橋的毛利率水平分別維持在17%和12%左右。
　　但振華港機向鋼結構進軍,被賦予了產業轉型之意。
　　“在集裝箱起重機領域,我們的市場份額達70%,壟斷地位已確定。需要尋找新的贏利增長點�！闭袢A港機證券事務部相關人士表示。
　　根據振華港機2007年年報,其主營業務收入的81.76%來自于集裝箱起重機業務,共實現營業收入168.78億元,同比增長10.12%。但此項業務毛利率呈下降趨勢,為14.57%,較2006年下降0.2個百分點。
　　這次簽訂3.5億美元合同不是振華港機首次涉足鋼結構。2006年,振華港機就與美國兩大造橋巨頭———鋼橋公司及福洛爾公司,簽訂了舊金山新海灣大橋鋼結構的總承包合同,鋼構總量約4.5萬噸,合同價值2.5億美元。
　　此大橋為美國西海岸標志性建筑之一,亦是振華港機進入鋼結構領域的樹旗之役。
　　“參與新海灣大橋的建設,示范概念和里程碑意義更大一些。而本次接下3.5億美元的訂單,振華港機可能更多的是出于產值上的考慮�！庇腥�商研究員表示。
　　在這一領域,振華港機亦有其獨特優勢。
　　“大型鋼構對于運輸的要求較高,而振華港機擁有自己的船隊,因而與競爭對手相比,就顯示出其獨特的比較優勢�！碧煜嗤额櫃C械行業研究員李綱領表示。
　　國信證券機械行業研究員余愛斌亦表示,大型鋼結構占用的場地較大,所需焊工的數量和技術要求也較高,而這正是振華港機的優勢所在。
　　他表示,“普通的中小鋼結構,競爭激烈,振華港機也沒有參與的必要�！蹦壳�,國內上市公司有東南網架、杭蕭鋼構、長江精工、中船股份等數家涉足鋼結構領域。
　　即便如此,這一訂單,仍將受鋼鐵價格變化和匯率波動的影響。
　　振華港機上述人士表示,該公司已與鋼廠簽訂協議,如果漲價超過8%,則雙方各承擔一半。振華港機每年鋼材的需求大約95萬噸。
　　而人民幣對歐元匯率的變動趨勢,目前仍不甚明朗�！拔覀儗⑼ㄟ^一些套期保值,來規避風險�！痹撊耸勘硎�。
　　巨人轉身
　　從海岸向海上進軍,有望成為振華港機未來幾年的主旋律。
　　國金證券研究員張仲杰在其報告中表示,海洋工程設備將在未來成為振華港機的“金�！睒I務。
　　據其分析,在高油價大背景下,未來10年全球海洋油氣工業投資預計將達到1.2萬億-1.4萬億美元。而中國海洋油氣開發,復合增長率亦將達8.78%。
　　“我們估計全球每年的市場規模大致在180億-280億元美元(不包括海洋石油氣勘探開發設備)。”與之相關的大型浮吊,正是振華港機的主攻方向之一。張仲杰分析,此領域毛利率估計在25%-35%。其預測,振華港機在這塊業務“未來3-5年有望保持50%以上的增速,在2009年有望占到主營業務利潤的18%”。
　　而通過定向增發的方式,將同屬中交集團旗下的上海港機收歸帳下,亦為振華港機的轉型之路,開辟了空間。
　　今年4月9日,振華港機發布公告,稱將向大股東中交集團定向增發1億-1.4億股,以收購上海港機100%股權和江天實業60%的股權。
　　此舉將消除兩家公司在場橋和散貨機械領域的價格競爭,而聯合采購、資源共享亦將節約大量成本。
　　而上海港機在鐵路交通領域,已有所涉獵。就此,振華港機有望進入高達千億元的高速鐵路設備市場。
　　余愛斌表示,經過前期迅速增長,振華港機已進入平穩增長期�！皹I績上應不會有大起大落。給與它15-20倍的市盈率,應該是一個合理的估值�！�