油、電價格上調(diào)隊鋼鐵行業(yè)成本僅增加0.3%。國家近期出臺油、電調(diào)價措施。6月19日，國家發(fā)展改革委出臺了電價調(diào)整方案，決定自7月1日起將全國銷售電價平均提高2.5分錢。同時，對煤價采取了臨時價格干預(yù)措施。對于鋼鐵行業(yè)的影響無非在于生產(chǎn)成本，從鋼鐵生產(chǎn)特點來看，目前我國鋼鐵行業(yè)的煉鋼工序中，80%以上是轉(zhuǎn)爐煉鋼，只有20%左右是電爐煉鋼。因此，電力成本在鋼鐵生產(chǎn)成本的比例很低。如果說有一定影響，僅局限于特鋼企業(yè)。大部分的普鋼企業(yè)基本用電占成本不大。具體分析，如果以線材生產(chǎn)為例，目前的生產(chǎn)成本約4000元/噸，按目前行業(yè)平均500度噸鋼耗電量，電價0.50元/度計算，電力成本約為250元/噸鋼，在鋼鐵生產(chǎn)總成本中占到6%左右。此次上調(diào)2.5分錢，將直接增加生產(chǎn)成本12.5元/噸，僅增加成本0.3%，影響微乎其微，何況目前很多鋼鐵企業(yè)都有自備電廠。而油漲價更對行業(yè)生產(chǎn)沒有直接影響，目前鋼鐵企業(yè)所用燃料基本上是回收的煤氣，油價上漲僅對汽運有一定影響，但鋼鐵企業(yè)運輸大部分是鐵路和水運，因此也影響不大。 
　　鋼鐵行業(yè)成本仍處高位，但鋼價上漲幅度已完全覆蓋成本上漲幅度。以2007年平均價格為基準(zhǔn)，目前國內(nèi)鋼材價格已經(jīng)上漲約1900元/噸，漲幅超過40%，而因煉鋼原材料價格的上升而增加的噸鋼成本卻遠沒有這么多。較2007年均價格，目前國產(chǎn)鐵精粉大約上漲650元/噸，天津港63.5%印度礦到岸價格上漲約420元/噸，二級冶金焦炭上漲1450元/噸。若全部用國產(chǎn)現(xiàn)貨鐵礦石及焦炭，按1.5噸鐵精粉生產(chǎn)一噸鐵水，一噸鋼消耗450公斤二級冶金焦炭，則噸鋼成本上升約1300元。噸鋼價格的漲幅已完全能夠覆蓋噸鋼成本的漲幅。
　　維持對鋼鐵行業(yè)的“推薦”評級。從目前整個市場情況看，雖然經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)了通漲壓力下的各種不利因素，但市場的過度悲觀完全放大了這些不利因素嚴(yán)重程度。資本市場已出現(xiàn)嚴(yán)重非理性下跌，按6月17日的市場價格測算，鋼鐵行業(yè)08年動態(tài)市盈率平均只有10倍左右，動態(tài)市凈率2倍，我們重點推薦的上市公司在經(jīng)過前一輪市場調(diào)整之后，更具有一定的估值優(yōu)勢，符合我們年初對鋼鐵行業(yè)的投資策略，我們繼續(xù)維持行業(yè)“推薦”的投資評級。但在各股選擇上，我們略有調(diào)整，結(jié)合市場情況，重點推薦2季度環(huán)比業(yè)績超預(yù)期、長材比例較高、鐵礦石自給率較高、后期有資產(chǎn)注入預(yù)期并具有抵御通漲能力的公司。
　　鄭東