如果把中國的航空公司比做一群飛翔的大雁，那么中國國際航空股份有限公司（Air China Ltd.，簡稱“國航”）無疑是其中的頭雁。 　　長期以來，中國航空業始終處于上下游的夾擊之中艱難飛行，上游是油價高企帶來的成本壓力，下游是機票價格的激烈競爭，而唯有中國國航能夠多年來保持航空運輸主業的盈利。
　　另一方面，作為唯一載國旗飛行的航空公司，中國國航還承擔了共和國航空業“長子”的使命。雪災救援、圣火傳遞、汶川賑災、周末包機，這些2008年上半年關鍵詞的背后，都閃現著中國國航忙碌的“鳳凰”徽標。
　　面對記者的采訪，中國國航總裁蔡劍江笑著說：“中國國航是既要為國出力，又要為投資者負責�！�
　　在資本市場上，中國國航總是能帶給投資者驚喜。
　　2006年，國內航空公司合計實現凈利潤23.8億，行業開始復蘇，其中僅中國國航一家依靠出售港龍航空股權獲得的巨額投資收益，當年就實現盈利29.77億元，為航空公司整體業績扭虧盈利立下頭功。
　　2007年，在沒有了類似上一年的巨額股權投資收益后，市場曾一度對中國國航的業績增長充滿了擔憂，但是依賴航空主業的增長，以及投資收益和匯兌損益的錦上添花，中國國航又取得了凈利潤38.81億元佳績。
　　進入2008年，國際油價持續大幅攀升，一度接近140美元/桶，國內航油價格也在6月20日零時作出調整，航空煤油出廠價格由每噸5950元調整為7450元，上調幅度為25.21%。航空公司的經營形勢空前嚴峻，國際航協發出了全球航空業巨虧的預測，在如此重壓之下，中國國航能夠打破高油價的魔咒，繼續帶給投資者驚喜嗎？
　　客運：調配運力強化北京樞紐
　　分析2007年中國國航的利潤結構，主營業務、投資收益和匯兌損益三部分中，主營業務貢獻的利潤出現顯著增長。民族證券分析師王曉艷介紹，公司來自主營業務的利潤比重已經逐步加大，2007年占比達到40%以上，遠遠高于2006年的14%。
　　在全行業復蘇的情況下，多數航空公司選擇了加大運力投入。但中國國航并沒有盲目投資，而是保持了一貫的謹慎態度。
　　2007年國航全年凈增飛機13架（引進29架退出16架），而同期南航和東航分別凈增飛機23架和20架。
　　從年報公布的數據來看，中國國航業務量增長速度顯著高于運力投放增加的速度，這就意味著國航用相對偏低的運力增長換來了高于行業平均水平的客座率。
　　2007年中國國航的客座率由2006年的75.9%增長至78.5%，增長了2.6個百分點，高于東航73.58%和南航74.5%的客座率水平；國航每收入客公里收益為0.64元，也較2006年提高了5.1%。
　　據德邦證券分析師鄭慶平介紹，2007年國航國內航線的客座率已經達到80.19%的國際高水平，越往上提高難度越大。因此，國航未來收入的增長還是需要運力的持續投放。
　　國航董秘黃斌介紹，2008年國航計劃投資118.8億元，引進24架飛機，包括8架A320、7架A330和9架波音737，這仍然低于國航去年投入29架飛機的運力增長規模。
　　但鄭慶平認為，考慮到波音787飛機交付的延遲以及奧運會對航空運力需求的拉動，公司今年淘汰舊飛機的步伐會較去年明顯放慢。
　　此前，有分析師曾置疑國航的運力投放低于實際航空需求的增速，雖然能夠一定程度的提高客座率，但是不能充分享受國內航空業景氣帶來的增長機會。
　　國航董秘黃斌對此解釋稱，國航在引進飛機方面保守是考慮到自身的維修、后勤等保障能力，以及管理能力是否匹配。
　　從統計數據來看，國航在運力投入方面的謹慎是有道理的。據中國民用航空局統計，今年1-4月份，中國民航業正班客座率除1月份同比增長外，其他月份，都出現同比負增長。
　　5月12日，汶川地震的發生，更是對國航在西南地區的經營產生很大沖擊。在國航的規劃中，以成都為區域樞紐，投入了39架飛機。
　　國航總裁蔡劍江透露，考慮到西南航空市場的恢復情況，國航果斷決定從西南市場抽調7架客機支援北京樞紐的建設。
　　蔡劍江在接受本報記者采訪時表示，“去年西南市場的生產規模占國航總規模的13.2%，利潤貢獻不到7%，因此地震對公司的整體業績影響不大。而與此同時，隨著三號航站樓（T3）的建立，奧運新航路的開通，北京首都國際機場剛剛新增了200個航班時刻，其中國航分到了120個，因此從西南地區調增的7架飛機將會很好的緩解國航在北京的運力壓力�！辈虅�江表示，國航計劃到2010年機隊規模將達到306架。
　　貨運盈利成為新亮點
　　今年一季度，國航積弱的貨運業務已經開始出現好轉。
　　這主要得益于公司對貨運業務的發展戰略做了相關調整，目前全國三分之一的貨運市場集中在長江三角洲地區，據此國航將80%的全貨機運力轉移到上海市場，北京的貨運業務則主要以客機腹艙帶貨為主。
　　國航還相應調整了貨運業務構成，增加了航空快件和包括的業務量。國航總裁蔡劍江表示，今年以來，進口貿易量上漲超過了50%，也給公司的國際貨運帶來了很多回程貨物，一定程度上提高了貨運的收益。
　　另據介紹，國航加大了內部運力的調整，整合了境外的貨運銷售力量，在已有的25個海外銷售網點的基礎上成立歐洲和美國地區總部，加強貨運銷售的協調和控制，力爭今年將歐美航線貨運業務的載運率提高5個百分點。
　　對于醞釀很久的國航和香港國泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，簡稱“國泰航空”）成立合資貨運公司一事，國航總裁蔡劍江表示，國航目前正在加緊對國貨航股權的整理，目前國航在國貨航持有的股權已達76%，收購首都機場所持剩余24%股權一事已經報到國資委審批，相信不久以后就會有結果。
　　在談到合資方式時，蔡劍江表示，未來合資貨運公司中，國航和國泰航空將主要以運力（飛機）來投入，計劃在上海設立公司，讓京港滬三地形成聯動。
　　歐美業務緊抓奧運商機
　　國航總裁蔡劍江告訴記者，“雖然2008年是個多事之秋，但公司對今年的經營目標心里有底，公司年初定下的目標、生產計劃和考核都不會變�！�
　　這很大程度上得益于國航增長強勁的歐美長航線業務。2007年國航歐美客運業務破天荒地打了一場翻身仗，歐美業務實現盈利。
　　與此同時，國航歐美業務兩艙的利用率也分別高達55%和60%。
　　今年國航的歐美業務預計將在奧運會的帶動下出現更為可觀的上漲，并且由于運動員將替代游客，兩艙的利用率將更高。
　　按照奧組委的估計，今年7-9月份，北京奧運會的召開將吸引境外乘客140萬人次。國航總裁蔡劍江透露，從預訂情況看，7、8月份，國航歐美飛上海和廣州航線的兩艙都是滿的。
　　匯兌收益投資收益有升有降
　　在2007年，人民幣升值帶來的匯兌損益和投資收益依然在利潤總額中占據較大的比重。
　　年報顯示，中國國航2007年的匯兌損益為19.75億元，而2006年的匯兌收益則為9.6億元。今年以來，人民幣升值的速度有所加快，上半年累計升幅已超過6%。
　　國航總裁蔡劍江表示，這已經超出了公司之前的預期，國航年初在制定業績指標的時候，將人民幣升幅估計在5%左右。
　　此外2007年國航的投資收益為12.36億元，主要得益于國泰航空和澳門航空股份有限公司（Air Macau Co, Ltd.，簡稱“澳航”）的股權投資。隨著7月4日兩岸周末包機的開通，市場對國航今年的投資收益有所擔心。
　　但國航方面表示，兩岸周末包機容量有限，班次不多，通航點也少，滿足不了兩岸旅游的需求，短期內對公司業績影響也不會太大。如果將來徹底放開，游客也會在臺灣和大陸之間形成多景點的循環，國航依然會從中受益。
　　蔡劍江認為，影響投資收益的主要是國泰航空，受高油價的影響，其經營業績可能不如去年。