近日關于伊朗與美國可能開戰的傳聞較多，我們對如果發生戰爭可能對油輪運價的影響進行了分析。從歷史的情況來看，對于戰爭的預期會促進美國的儲油行為，拉動油輪運價；若戰爭持續時間較短，則即使伊朗封鎖霍爾木茲海峽，仍然可以由其他區域彌補需求，另外戰爭帶來船舶周轉下降會降低供給，有利運價；不過若戰爭持續時間較長，且伊朗能夠長期封鎖的話，將降低油運需求，從而不利于油輪運價。 　　因此若對戰爭的預期持續一兩個月，有可能使得油輪運價在三季度保持在較高的水平，從中受益的上市公司順序為招商輪船、長航油運和中海發展。不過從目前估值來看，招商輪船08年市盈率為15.3倍，長航油運為20.5倍，均大幅高于中海發展目前11.9倍和中遠航運12.7倍的估值；即使考慮到長航油運的成長性，2010年的估值也高于中海發展，因此我們暫時維持盈利預測不變，維持招商輪船“中性”、長航油運“審慎推薦”和中海發展“推薦”評級。關于油輪市場的運價是否會超過預期，我們將予以密切關注。